诺德股份再投35亿扩张 锂电铜箔产能大跃进背后谁是赢家?
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
近期，新能源汽车板块股价大幅回调，但产业链并未放缓产能扩张的步伐。1月17日，诺德股份发布公告，拟在湖北黄石经开区投资建设诺德10万吨铜箔材料新生产基地，项目注册资本35亿元，公司为唯一出资方。
诺德股份表示，此举主要为顺应新能源电池材料市场的快速发展，匹配客户迅速增长的规模，进一步提高市场占有率，并根据业务布局需要，就近给下游客户配套供应，有利于进一步扩大产能，降低产品成本。
不过，在嘉元科技、铜冠铜箔等同行先后上市融资，从技术革新到产能扩张全方位紧逼之下，诺德股份正面临更为激烈的竞争格局。
扩产大跃进 顺应市场需求还是被迫军备竞赛？
诺德股份主营业务是铜箔的研发、生产和销售，下游主要应用于5G通讯PCB等领域的标准铜箔和新能源汽车动力锂电池领域的锂电铜箔。
根据华安证券测算，全球用于动力电池的锂电铜箔需求量，将从2021年的33.03万吨增加到2025年的78.92万吨，未来5年复合增速约为30%。考虑到锂电铜箔需求增速远高于标准铜箔等其他类型铜箔，因此铜箔行业整体需求的年复合增速低于30%。
供给端则是另一番景象。
公告显示，诺德股份此次扩产项目投资规模35亿元，包含高端锂电铜箔及5G高频高速电路板用标准铜箔项目、铜基材料两个子项目。项目一、二期全部建成达产后，可年产10万吨高端锂电铜箔及5G高频高速电路板用标准铜箔项目、20万吨铜基材料。
而与此同时，公司的定增事项也在推进中。
2021年6月，诺德股份发布公告，拟非公开发行募集资金总额不超过人民币22.88亿元，用于青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目、惠州动力电池用电解铜箔工程项目，并补充流动资金及偿还银行贷款。按照计划，上述两建设项目将新增铜箔产能约2.7万吨。
实际上，全行业的扩产规模都在你追我赶之中。
嘉元科技在2019年上市之初，便计划使用10亿元超募资金，投入年产1.5万吨高性能铜箔项目的建设。
2021年，嘉元科技发行可转债，再次融资超10亿元投入1.5万吨高性能铜箔项目的建设。
同年11月，嘉元科技加快扩产步伐，拟定增融资56亿元，投入位于广东梅州年产1.6万吨高性能铜箔项目、嘉元宁德年产1.5万吨高性能铜箔项目、江西嘉元年产2万吨电解铜箔项目，以及山东嘉元年产3万吨高精度超薄电子铜箔项目（二期工程）的建设。
此外，嘉元科技还与动力电池巨头宁德时代签署《合资经营投资意向备忘录》，就双方共同设立合资公司规划建设年产10万吨高性能电解铜箔项目达成了初步共识。
另一家正在新股发行阶段的企业——铜冠铜箔，在成功上市融资后也将迎来一波产能大幅扩张。
铜冠铜箔拟使用IPO募集资金8.2亿元，进行年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目（二期）的建设。此前铜冠铜箔的总产能为2万吨，此番上市后，公司产能即将翻番。
然而，值得注意的是，与嘉元科技、铜冠铜箔等上市公司不同，截至去年三季度末，诺德股份有息负债超26亿元，高于同期18亿元的货币资金，资金链已经处于紧绷状态。
设备瓶颈正在突破 产能扩张趋势还将加速
锂电铜箔的生产主要包括包括溶铜造液、生箔制造、表面处理和分切检验四个环节。其中，生箔环节是铜箔生产的核心工序，而阴极辊、阳极槽、生箔一体机等生箔设备则是影响产量和质量的关键因素，也是国内铜箔扩产的主要瓶颈。
以阴极辊为例，全球70%以上的阴极辊来自日本新日铁、三船等日企。阴极辊的采购需要提前进行下单排期，而目前日本阴极辊制造厂家的交付订单已经排到2024年。
不过，这一情况正在发生改变。
据了解，近几年国产阴极辊制造技术、产品性能等方面都取得了长足的进步。从目前情况看，部分国产设备运行指标、生产效率与良品率等方面已基本能达到进口设备水平。
同时，国产阴极辊还具备价格低、售后维护方便、供货周期短等方面的优势。阴极辊等铜箔关键设备的国产替代正加速推进。
不难想见，铜箔设备国产化替代的大背景下，解决了主要产能扩张瓶颈后，铜箔扩产速度还将进一步加速。迎接诺德股份等公司的将会是更为惨烈的竞争局面。
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