【券商聚焦】国金证券下调九毛九(09922)至“增持”评级 半年业绩回暖长期仍看好多品牌发展
国金证券发研报指,7月25日,九毛九(09922)公告1H23正面盈利预告,预计实现收入28.8亿元、同比+51.7%,归母净利润不少于2.2亿元、同比增速不低于281.3%。截至1H23末,公司门店总621家、较年初净增65家,其中预计太二/九毛九/怂火锅/赖美丽烤鱼/其他分别496/75/43/5/2家,上半年新开46/1/16/3/1家,闭店仅九毛九2家。对比年初太二新开120家、怂火锅新开25家目标,太二节奏稳定,新品牌怂火锅已完成一半以上开店目标、赖美丽新开超预期。
期待下半年同店修复,中长期仍坚定看好多品牌打造能力。仍维持太二国内千店左右空间预测,23年加快探索海外;新品牌怂火锅于部分高线城市已积蓄较高品牌势能,21、22年UE得到进一步打磨,加快开店后人力成本有望较快摊薄,重庆新工厂提供供应链支持,门店爬坡后盈利能力或迎来向上拐点;赖美丽烤鱼符合公司“年轻文化+极致标准化UE”的品牌打造思路,期待后续培育。
该行指,公司品牌打造+高效运营+供应链+组织管理能力突出,短期上半年受行业β一定影响,调整预测23E~25E归母净利至5.1/9.8/13.6亿元,对应PE33.9/17.6/12.7X,下调至“增持”评级。
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