花样年

2021年末以来，监管政策支持通过并购融资化解地产行业风险，截至2022年3月末并购融资规模（含计划发行）合计超2,000亿元，主要包括金融机构发行房地产项目并购债券、银行为房企提供并购融资授信、房企发行并购债三种模式。在资金使用方面，主要呈现以下特点：一是房企发行并购债所募集资金仅部分用于并购资金或偿还并购贷款；二是部分房企发行的并购债投向为非出险房企优质项目；三是房企并购项目以更为熟悉的自身合作开发项目为切入点。长周期看，房地产行业虽然已过黄金期，但未来仍有较大体量的需求，考虑到出险企业中不乏持有大...

一10月市场观点大类资产（量化视角）权益资产风险变化不大，固收资产中信用债相对风险下降，利率债相对风险上升。股票10月三季报披露，建议逐步开始更长周期的布局。建议关注估值盈利角度更具备性价比的行业，如消费、大金融等；年度甚至更长维度，我们仍然看好以新能源、军工为代表的高成长方向及碳中和主题；自下而上角度，盈利的确定性应逐步引起关注。债券利率债方面，经济动能边际转弱的趋势确认、稳货币格局未变、地产政策适度正常化可期，以及基建托底诉求下专项债发行提速，上述多空因素交织下，预计后续利率债将在当前...

重要信用负面信息   城投：  1.重庆合川城投：惠誉下调公司长期本外币发行人违约评级至“BB”，展望“稳定”  2.六盘水攀登开发：公司涉及重大诉讼  3.徐州经开国资：公司对外担保金额占净资产的59.28%  房地产：  1.【上市公司】阳光100中国：2021年到期10.50%的优先票据违约  2.福建阳光集团：“18福建阳光MTN001”付息及展期  3.【上市公司】中国恒大：惠誉下调公司长期外币评级展望至“RD”  4.恒大地产：中诚信国际调降公司主体及相关债项信用等级至“BB”  5.【上市公司】中国奥园：因未偿还借款，标普下...

如若继续“躺平”，金轮天地的债务违约“传言”将在30天后实锤。观点地产网对地产行业来说，2021年“寒风瑟瑟冬意浓”。这一年，地产行业的爆雷声从未停歇，从华夏幸福到蓝光、恒大、花样年、阳光100……或许，人们从未想过，曾经风向无限的头部房企也有如此脆弱不堪之时，曾经的千亿新贵也落入了至暗时刻。债务违约的名单还在增加，这一次，“上榜”的是金轮天地。12月10日晚间，金轮天地发布公告称，该公司于2023年到期的16.0%优先票据的利息原定于2021年12月11日付息，经计算，约1160万美元。但经向其法律及财务顾问审慎咨询后，该公司决定不...

　　原标题：锂电突发大跳水2000亿白马重挫！外资突然砸盘80亿招商证券最新研判：前稳后升　　今天早盘，A股跌的太惨了。上证指数午盘跌1.2%，创业板指跌1.35%，北向资金净卖出近80亿元。　　随后，不少股民惊呼，原因找到了！两大魔咒一起出现：一个是招商证券开策略会了，一个双十一要来了。　　“宁王”跌3%、创业板指跌1.35%　　北向资金净卖出80亿　　今天早盘，A股突然跳水，三大指数纷纷跌超1%。上证指数午盘跌1.2%，创业板指跌1.35%。　　北向资金净卖出约80亿元。　　“宁王”一度跌超4%，收跌3%，最新股价643.32元每...

　　原标题：【东亚前海策略】国庆期间大事速览：布局“冬季躁动”　　来源：易斌策略研究　　投资要点　　国庆期间（10月1日至6日）海外股市波动加剧。受到美国的债务上限问题扰动美股市场波动加剧，期间道指累计涨1.69%，标普500指数收涨1.30%，纳指收涨0.37%；在国际原油价格的带动下能源股表现强势。油气价格上涨也提升了市场对欧洲经济的担忧，欧股普遍下挫，德国DAX指数下跌1.88%，法国CAC40指数下跌0.41%，英国富时100指数下跌1.28%。受到外部环境影响，香港股市首个交易日低开低走，10月4日恒生指数大跌2.19%，期间累计下跌2.48%...

　　原标题：【广发策略戴康团队】“供需双稳”预期下继续“低估值+X”——周末五分钟全知道（10月第1期）　　来源：戴康的策略世界　　报告摘要　　● 港股部分行业可能对A股产生映射，但发生系统性风险的概率较小。美国出现实质性债务违约的可能性不高，中美高层会晤传递出双边关系微调缓和的信号，近期地产健康发展也频频受到政策关注，信用风险仍在可控范围内，因此A股出现系统性风险的概率依然较小。　　●“限电限产”对生产端的约束突出并向外扩散，“供给稳增长”政策发力。9月制造业PMI自去年2月以来首次跌至荣枯线以下，其中生产指数明...

　　【国君策略】金秋十月：低估值的收获季　　来源：陈显顺策略研究　　本报告导读　　▶ 节后首日市场止跌回温，当前盈利端下行预期已充分，而分母端将持续发力，金秋十月成色十足。结构上，沿无风险利率下行主线，推荐高估值性价比的券商以及新能源中BIPV/核电等方向，新增业绩有支撑且政策负面预期淡化的白酒。　　摘要　　▶  大势研判：金秋十月，成色十足。节后首日市场止跌回温，成交金额重回万亿，我们认为盈利端下行预期已充分，分母端的持续发力将驱动十月行情。1）盈利端下行预期充分：消费、地产持续回落，限电限产与双...

作者：兴业研究信用研究委员会一、信用风险新增违约节奏放缓，民营房企违约潮初现。2021年以来信用债市场新增实质性违约主体的数量继续呈现下降趋势，2021年1-11月信用债市场累计新增违约主体14家，较2020年的24家有较大幅度下降，截止2021年11月末，非金融类企业信用债累计违约率为2.5%。2021年信用风险表现出新特征，民营房企的债务违约大幅增加，尤其是2021年下半年，中国恒大、花样年等多家头部房企相继出现债务风险或发生实质性违约，民营房企违约潮初现。信用风险与经济增长息息相关。2014年以来债券市场信用风险的演变围...

重要信用负面信息 1. 诺熙资本：因无法偿付8000万欧元债券本金及利息，构成交叉违约  2.【上市公司】龙光集团：惠誉确认龙光集团“BB”长期本外币发行人评级，展望降至“稳定”  3.【上市公司】花样年控股：因信息不足，穆迪撤销花样年控股的“Ca”企业家族评级  4. 新疆新业国资：丧失对重要子公司的实际控制权  5. 徐州经开国资：公司对外担保金额占净资产的59.28%  风险提示：信用风险超预期信用负面跟踪NEWS﹀﹀1. 诺熙资本：因无法偿付8000万欧元债券本金及利息，构成交叉违约12月9日，诺熙资本有限公司...