长和

　　核心观点　　随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。在对美联储上一轮Taper和加息原因分析后，我们预计美联储或将在2021年11月开始Taper，并在2022年6月完成。不排除在2022年底，甚至是四季度首次加息。在货币政策紧缩周期下，预计美债利率可能在明年呈现平底的“V”型走势。　　随着新冠疫情管控的常态化和全球通胀压力升温，全球货币政策收紧在即。全球主要国家央行货币政策有收紧的趋势，疫情以来极度宽松的宽松流动性状况或将结束。9月，美联储、英国央行、欧洲央行和加拿大央行均释放鹰派信号；而...

　　供给冲击再现，通胀压力加剧　　20世纪80年代中期是美国乃至西方发达经济体宏观经济和信贷周期的一个重要转折点，此后增长和通胀的波动性下降。宏观经济学领域对美国经济周期稳定化的原因做出了全面的总结[1]，其中较为主流的观点之一是80年代以后没有频繁出现之前的供给冲击，例如，70年代初尼克松宣布美元与黄金脱钩、实行价格管制等；1972年，连续两年气候异常导致全球性粮食危机；1973年10月，欧佩克宣布对欧美石油禁运导致的油价飙升，同时拖累了经济和推升了通胀；1979年底的伊朗革命和随后的两伊战争导致第二次石油危机爆发。...

　　全球资产近期出现一些分歧甚至“打架”的现象，也反映了市场预期的相对混乱。一方面，市场对于通胀压力甚至滞胀的担忧升温，通胀预期推动升至历史高位，美元走弱和黄金走强。但另一方面，大宗商品内部却并非铁板一块，内部出现松动，如铜和煤价的大跌，而成长风格持续反弹与传统的滞胀交易逻辑也并不符合。　　那么，如何理解当前资产价格表现的逻辑，以及在历史上类似的阶段有什么可以借鉴和参考之处？为了解决传统经济指标披露太慢、在把握短期变化上信息相对滞后的问题，我们采用“改进版”美林时钟，将实际利率（RealRate）和通胀预...

　　编者按　　10月19日，中央结算公司《债券》期刊在京举办2021年四季度债市研判六人谈。活动同时作为期刊“走进读者”系列活动之一，由鹏扬基金、金融街书局全力支持。为方便市场人士聆听专家观点，活动在新华财经、中债e联、债券e览设置直播专区，欢迎大家扫码回看视频！　　以下是《债券》期刊整理的专家发言，与市场人士共分享！　　王华主持人　　鹏扬基金总经理助理、　　固定收益投资总监　　今年经济较去年有明显好转，同时也面临一些压力。我们应如何看待当前宏观经济体系中主要的驱动力以及面临的挑战？　　伍戈　...

　　随着世界各国央行纷纷将接近历史低位的利率提高，债券市场上用于衡量增长的指数发出了不详的警告。　　交易员们猜测在英国、新西兰和韩国等发达国家的生活成本以及大宗商品飙升的背景下，明年这些国家最多将会加息161个基点。　　十多年来美联储通过债券的购买扭曲了收益率曲线信号，但随着收益率曲线指标与其他增长指标走势趋于一致，以及滞胀成为华尔街的热门话题，导致投资者们开始考虑，倘若如此迅速的紧缩实现，是否会对刚刚有起色的复苏造成损害。　　花旗集团（CitigroupInc．）10国集团外汇策略全球负责人易卜拉欣·拉...

　　11月FOMC美联储正式宣布减量应该是大概率事件，这已经成为市场普遍共识，按部就班的减量并不存在预期差和意外，这也是我们的基本预期。重点在于速度。鲍威尔在9月FOMC会议透露了可能的速度，即明年年中结束。如果假设从11月开始到明年6月结束，对应每次减少200亿美元。因此超出这一速度的减量可能诱发市场紧缩过快的担忧，进而推升利率和美元，并对成长和新兴造成较大扰动。相反，如果此次没有宣布或者宣布12月才开始，则是好于预期。　　对利率的影响：减量正式开始仍可能在短期内推升利率，特别是因为美联储大规模购买而定价扭曲的...

　　通常情况下，基金经理和经济学家认为，收益率曲线趋平，是对经济增长和货币政策不确定性的担忧迹象。　　对于这一现象，下文将解释什么是收益率曲线趋平，以及它是如何反映投资者的预期。　　美国国债收益率曲线是怎样的？　　美国财政部通过发行各种形式的债券为联邦政府的预算债务提供资金。14.8万亿美元的美国国债市场包括从1个月到1年期国债、从2年到10年期国债以及20年期和30年期国债。　　收益率曲线描绘了所有美国国债的收益率，投资者通过观察其形状，来推断市场对美国经济增长和货币政策的预期。　　通常情况下，收益率...

　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：浪头饮食/王永　　10月27日，迎驾贡酒披露了2021年三季报。前三季度实现营业收入31.8亿元，同比增长42.62%；实现归母净利润9.62亿元，同比增长80.84%。其中第三季度营收和净利润分别增长27%和86.23%。　　前三季现金回款34.54亿元，同比增长56%。预收款同比增长14%至3.87亿元，经营活动现金流净额也同比大增。　　在上市白酒酒公司中，迎驾贡酒营收和净利润增速均排在第五位，排在迎驾贡酒前面的是酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、山西汾酒四家酒企。从今年以来的股价涨跌幅来看，迎驾贡酒以63...

　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：IPO再融资组/秋实　　10月29日，威龙股份发布了《2021年度非公开发行A股股票预案》，拟向不超过35名的特定投资者发行不超过9982.4746万股（含本数）股票，募集资金为不超过4.28亿元，扣除发行费用后拟用于“社交新零售体系建设项目”（拟投入募集资金3亿元）和补充流动资金（拟投入募集资金1.28亿元）。　　威龙股份筹划此次定增与公司营收连降、连续两年亏损分不开。由于业绩下滑，目前公司账上流动资金匮乏，急需募资“补血”。然而就募投项目的前景来看，在国内葡萄酒行业整体需求萎靡的大...

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　期货日报　　作者：何慧　　10月下旬以来，伴随着煤炭价格快速调整，工业品通胀担忧得到阶段性缓解，与此同时，央行在公开市场进行较大规模的逆回购资金投放，叠加官方PMI数据进一步下滑，三大因素共同使得国债期货止跌反弹，二债、五债、十债主力合约自10月19日低点分别上涨0.3%、0.66%、1.22%。　　短...