【银河策略蔡芳媛】策略点评丨经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要
原标题：【银河策略蔡芳媛】策略点评丨经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要 来源：中国银河证券研究
策略点评报告
◆ 核心观点
事件：自上周起，创业板先于主板下跌，自8月11日至今连续5个交易日下挫，8月17日，主板也开始大幅下跌，当日创业板指和上证指数分别下跌2.34%和2%，A股下跌个股数达3789只，其中31只个股跌停。
◆ 投资建议
后市市场出现系统性风险可能性较低，流动性仍然合理充裕，因此风险释放后对后市不必过度悲观，但市场向上动力不足，仍需注意风险，风格轮动的结构性行情概率较大。在热点轮动快，市场分化大的时期，建议采取防守策略，均衡配置，关注业绩确定性较强的优质个股。建议关注：1）战略性看好新能源电池、储能和光伏等新能源产业链，可等风险释放后逢低配置；2）关注业绩预期高增长的半导体、电子和生物医药等成长板块，寻找业绩超预期个股；3）看好供需格局改善的周期行业，上涨动力仍在，化工、钢铁、有色、煤炭等，可逢跌买入。
◆ 风险提示
中美关系的不确定性；政策超预期的风险。
核心观点
事件
自上周起，创业板先于主板下跌，自8月11日至今连续5个交易日下挫，8月17日，主板也开始大幅下跌，当日创业板指和上证指数分别下跌2.34%和2%，A股下跌个股数达3789只，其中31只个股跌停。
市场表现
行业方面，各行业集体下跌，食品饮料、医药、电子、汽车等跌幅居前，跌幅均超3%，房地产、建筑、交运等跌幅较小，近期整体盘面分化较为严重，题材缺乏持续性。市场情绪来看，8月17日，全A成交额为1.3万亿元，已连续20个交易日超万亿元。资金面来看，北上资金流入放缓，8月17日和16日分别净流入14.8亿元和62亿元。估值方面，全A估值整体下降，食品饮料、休闲服务等市盈率单日跌幅靠前，跌幅均超4%，医药板块市盈率历史分位数单日下降最多，从8月16日的42%下降至8月17日的33%。
下跌分析：经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要
经济层面：7月经济数据有所下滑，经济下行压力逐步显现，主要是需求高峰已过，出口订单回落，同时新冠疫情影响了我国国内消费，严格的房地产调控逐现成效，工业增加值回落，基建行业持续低迷，经济数据的下滑成为市场下跌的原因之一。经济下行压力未来或进一步强化，但持续下行的经济会带来流动性宽松的预期，货币政策宽松信号较强，需关注政策面态度。
交易层面：1、近期市场整体放量滞涨，全A成交额已连续20个交易日超万亿元，换手率也逐步提升，但沪指近日仍高位震荡，甚至出现小幅下跌，说明市场整体看涨意愿降温，在市场达成一致，多方力量转弱的情况下，指数在交易层面有调整的需要。2、微观层面来看，市场在上涨的过程中，个股之间的上涨并非完全同步，本轮市场初期是龙头股强劲上涨，之后龙头股上涨动力减弱，市场风格逐步切换至二线龙头，而近日，龙头股及二线龙头上涨乏力，之前上涨幅度较小的中小市值企业开始受到资金青睐，后续A股市场整体波动幅度将加大，后市需更加谨慎。
投资建议
后市市场出现系统性风险可能性较低，流动性仍然合理充裕，因此风险释放后对后市不必过度悲观，但市场向上动力不足，仍需注意风险，风格轮动的结构性行情概率较大。在热点轮动快，市场分化大的时期，建议采取防守策略，均衡配置，关注业绩确定性较强的优质个股。建议关注：1）战略性看好新能源电池、储能和光伏等新能源产业链，可等风险释放后逢低配置；2）关注业绩预期高增长的半导体、电子和生物医药等成长板块，寻找业绩超预期个股；3）看好供需格局改善的周期行业，上涨动力仍在，化工、钢铁、有色、煤炭等，可逢跌买入。
风险提示
中美关系的不确定性；政策超预期的风险。
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本文摘自报告：《【银河策略】策略点评_20210817 经济运行逐步放缓，交易层面有调整需要》
报告发布日期：2021年8月17日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
蔡芳媛 执业证书编号：S0130517110001
研究助理：
王新月
蔡芳媛
策略分析师，2015年加入银河证券研究院，从事策略研究工作，主要负责市场策略及主题研究。
王新月
策略分析师助理，2020年加入中国银河证券研究院，主要从事资本市场策略研究工作。
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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