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兴证全球基金任相栋：金牛实干战将 聚焦大国制造

投资圈••7043 浏览 • 基金

在目前的8000多只基金中，有一类基金叫“兴全”。它盛产风格均衡长期稳健的优质主动型基金，先后荣获11座金牛基金，成为行业内获此殊荣最多的基金公司，并以内部培养和外部优选的方式，汇聚了一批中长期业绩优异的基金经理。

其中包括10座金牛元老董承非（业内获此殊荣的人数仅占1%）、21座大奖顶尖基金经理谢治宇（掌舵时间最长的基金创造出8年7倍的奇迹，居同期偏股混合型基金前约1%）、牛股猎手乔迁、成长女神陈宇、白马王子季文华、制造神手任相栋等。

虽然都基于兴全的大投研平台进行投资，但上述明星基金经理各有专长，既保持了整体的均衡风格，又在不同风格的市场中，应对自如，取得优异的中长期业绩。先后涌现出，成立以来累计盈利25倍+的兴全趋势投资（163402，LOF），8年增长7倍+的兴全合润（163406，LOF）、首只10倍转债基金兴全可转债混合（340001）等。

今天我们要聊的，是制造神手任相栋。

先来看看这位制造神手的投研历程。

任相栋，1983年出生，上海交大金融学硕士，2010年加入交银施罗德基金公司，先后担任研究员、基金经理，2019年8月加入兴证全球基金，2019年10月起担任兴全合泰（A类007802，C类007803）基金经理。目前有9年证券从业经验，5年基金经理任职经验。长期深耕汽车、机械、国防军工、电气设备等先进制造领域。

2015年1月21日至2018年6月23日期间，他担任交银先进制造混合基金（519704）的基金经理。上任首年该基金净值大涨100.68%，顺利翻倍，居同类基金前2%。其后该基金凭借良好的业绩，分别于2016年-2018年持续斩获大奖6座，任相栋乍一出道即成为金牛奖、明星基金奖和金基金奖的大满贯得主，这位“制造神手”名不虚传！

数据来源：芝士财富取数时间：2021年8月13日

2019年10月17日开始担任兴全合泰混合（007802）基金经理，截至2021年8月13日，不到两年的时间，基金净值大涨98.98%，接近翻倍，年化收益率达到45.72%，居同类基金前1/3，期间最大回撤仅为17.28%；2021年年内，基金净值上涨21.89%，居同类基金约前16%，整体表现非常优异。

接下来，我们看下这位聚焦大国制造的金牛基金经理，是如何缔造这些成绩的。

1.追求成长。任相栋看重企业的长期业绩，希望可以通过中长期持股，分享企业的成长收益。他认为，A股投资可以赚“四份成长"的钱：

一是国际成长的钱。寻找具备国际竞争力的企业，能够实现核心零部件进口替代和终端产品走出去，不断提高国际市场份额，从国际竞争对手中赚取收益。

二是周期成长的钱。任相栋相信任何行业都有自己的周期，宏观经济和产业政策等都会对行业和企业的发展，造成影响。顺应时代发展趋势的企业，可以获得更快的成长，为投资人提供更好的收益。他会集中精力，挖掘符合时代发展趋势的行业和企业，重仓持有。

三是企业成长的钱。虽然一出道就具备黑马特征，而且持股偏冷门，但是任相栋使用的却是白马股投资策略。任相栋会在冷门股中，挖掘具有中长期投资价值，但是短期被市场忽略的个股，提前布局、耐心持有。典型的是，他管理的兴全合泰于2020年下半年大举加仓安全芯片龙头紫光国微，该股2021年逆市大涨，为基金净值上涨贡献不菲。

四是市场成长的钱。任相栋认为，A股尚不成熟，经常会给一些送分题。例如很多“核心资产”在2014年就是10倍PE左右，2015年互联网行业出现明显的泡沫，这些错误定价就是A股的“送分题”。对基金经理而言，具备较好的资产定价能力，把这些送分题做好，就能取得不错的收益。

除了常见的市盈率、市净率、市销率等估值指标，任相栋还会使用重置成本（重新建设的成本开支）对公司下限价值进行估值，通过产业资本的并购价值对公司的上限价值进行判断。这种估值方式，让他对公司的合理价值区间有合理的判断，提高投资胜算。

典型如2015年股灾暴跌期间，任相栋底部重仓买入处于重置成本附近的军工股，在其后的上涨中，收获明显，当年四季度基金净值大涨40.6%，为全年基金净值翻倍夯实了基础。

2.讲究价值。任相栋认为，投资的本质是挖掘优秀的公司，并与其一起成长。而决定股价的是上市公司的质地与商业模式，因这些会左右公司的增长质量，自己会努力寻找有质量的增长标的。这些企业能够通过核心竞争力的提升，深挖护城河，构建可持续的增长。他会通过大量阅读资料，深入了解行业发展趋势，花去较长时间调研上市公司及竞争对手，积极寻找中期的投资机会。

3.提前布局。任相栋认为，买方（投资人）要能抵制住市场的诱惑，通过自身的扎实研究，将主要精力放在研究公司或行业3个月之后将要发生的变化，走在曲线之前，才可能掌握更多的主动权。同时他也持续推动研究员和自己，持续加强研究的深度和前瞻性。

4.宁过不错。相对于一般擅长制造业的基金经理，任相栋的一大特点是回撤偏小、上涨快。典型如2021年一季度，基金净值仅下跌1.37%，二季度随即大涨18.41%。这与他坚持“宁愿错过，也不做错”的投资理念密切相关。他曾说过“我的底线是不论明天市场发生什么，我的基金业绩不要落到市场的后10%。”

为了达到上述目标，他一方面均衡配置，擅长制造业，但是注重细分行业的均衡搭配，大票与小票的搭配，价值与成长的搭配，以降低波动；另一方面坚持逆向布局，左侧买入，不参与炒热点和抱团，避免追涨杀跌，力求长期稳健增长。

我们可以通过任相栋管理基金的历史业绩走势，感受下其长期稳健增长的魅力。

数据来源：芝士财富取数时间：2021年8月13日

小结：任相栋是一位擅长制造行业，风格相对均衡，回撤控制和持有体验偏好、实干善战的基金经理，过往业绩优异。看好大国制造崛起，想要参与权益市场，但是同时不想承受单一板块较大波动的网友关注他管理的兴全合泰（A类007802，C类007803）。

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备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

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