瑞达集团

　　出品：上市公司研究院　　作者：阿甘　　2021年，华熙生物实现营业收入49.48亿元，同比增长87.93%；净利润7.82亿元，同比增长21.13%。我们仅从营收增速看，华熙生物实现了高增长，但是净利增速明显逊于营收。这背后又是什么原因造成的呢？　　我们通过新浪财经上市公司财报鹰眼预警发现，华熙生物的销售费用显著高于营收增速，且销售费用率呈现持续攀升趋势。鹰眼预警显示，公司销售费用增速为121.62%，而营收增速87.93%，且近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为27.65%、41.75%、49.24%，呈现持续增长态势。来源：鹰眼财报...

　　导语：本篇主要对增收不增利的华熙生物进行深度分析。无论是市值还是盈利能力，华熙生物都被爱美客吊打。华熙生物这类毛利费用“双高型”的商业模式或早已被市场打了折扣。如今华熙生物切向C端赛道更需强品牌。然而，品牌背后的技术来源的历史原罪，似乎又给其未来品牌价值蒙上了一层阴影。　　出品：上市公司研究院　　作者：夏虫　　对于增收不增利这类公司，财务特征有两种表现，一是营收正增长净利负增长；二是营收与净利同步正增长，但是净利增速明显滞后于营收增幅。　　2021年的比亚迪就属于第一类，营收增速38.02%而归母净...