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贸易行业是从事批量采购与商品销售的行业，其准入门槛低、竞争激烈，受宏观经济环境、贸易品类周期性、对手方信用等多重因素影响。传统的贸易商作为连接物资流通上下游的中间商，以上下游价差来赚取利润。但随着全球贸易合作不断深化，信息透明程度不断提高，传统贸易模式的盈利空间压缩，竞争优势逐步减弱，贸易业务逐步从传统的物资流通转向供应链贸易等多元贸易模式，交易环节复杂，且金融属性增强，风险表现形式更加多样且隐蔽。本文基于传统贸易模式，梳理贸易链条各环节，逐一解析各环节关注点，并探究贸易企业风险识别方法。...

　　原标题：每经专访北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安博士：北交所给了真正优质、创新型企业生长土壤　　每经记者胥帅每经编辑魏官红　　    　　千呼万唤，北交所终于来了。　　中小企业盈利模式尚未稳定，急需资本补足获得“活水”，资本市场在这方面则可以发挥重要作用。北交所直击中小企业融资难的“痛点”“难点”，是持续培育经济新动能的必然要求。北交所定位于服务创新型中小企业，聚焦专精特新。　　那么，北交所交易制度、对中小企业意义，以及投资逻辑是怎样的情况？对此，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）近日专...

　　起底“叶飞式”伪市值管理：　　上市公司重要股东参与隐秘“马甲”挑战监管红线    　　CFP/供图翟超/制图     　　证券时报记者艾思惕　　曾举报他人市场操纵、自诩为“打击‘伪市值管理’英雄”的叶飞，日前被公安机关抓捕归案。随着叶飞落网，这位二级市场玩家如何在A股市场操盘运作，也成为市场关注的焦点。证券时报记者采访多位接近叶飞或参与其操盘运作的人士，试图还原其股票操盘的方式和特征。　　其实在几年前，叶飞就已负面缠身，遭遇监管处罚、被列失信名单等相继发生，因此上市公司直接请...

　　来源： 证券日报网 证券日报之声 　　高额担保在两市屡见不鲜，对于上市公司而言，过高的担保率如悬在头上的“达摩克利斯之剑”，让这些公司稍有行差踏错，就会如同多米诺骨牌一样倒下。　　在《证券日报》记者采访过程中，上市公司对此话题都不愿多谈，因为“不是好事”。　　不过，从更多的数据里，也可以看到过度担保对企业经营风险带来的压力。同花顺数据显示，按最新可统计的财务数据排序，两市共有170家担保占净资产的额度为100%以上，也即，这些公司的担保超过了净资产。从担保的明细中也可以看出，违规担保时有闪现，而这一切...

　　原标题：中金：量化交易对市场微观特征有何影响？　　来源：中金量化　　量化高频交易有助于降低买卖价差，提高资产定价效率的作用，同时有助于提升市场流动性，但提供的流动性中包含了众多的虚假流动性。　　在市场微观结构系列报告中，我们将从微观角度出发对A股市场的微观交易特征进行深入分析，对造成市场微观特征变化的可能原因进行梳理，并测试基于高频数据构造的特征因子在量化投资策略中的应用效果。　　随着国内量化私募总规模的不断加速提升，市场对于私募量化策略在交易层面上对市场流动性等特征的影响也给予了较多的...

　　“今年以来，券商结算基金高歌猛进，年内发行规模首破千亿。与传统的银行结算模式不同，券商结算基金由券商担纲结算。这也意味着基金公司和券商在某种程度上存在“绑定”关系。再加之保有规模直接影响券商的佣金，券商更有动力代销，而基金公司则希望多一个主销渠道增大保有规模，双方实现双赢。但这却绕开了此前作为结算的银行，首当其冲的便是银行代销业务。”　　从试点转入常规化，券商结算模式在两年后迎来“井喷式”发展。　　数据显示，截至9月24日，今年年内已有80只新发行产品采用券商结算模式，合计发行规模为1213.55亿元。券商...

　　10月8日晚，国泰君安公告拟不超过18.12亿元收购华安基金15%股权，此次交易完成，国泰君安将持有华安基金43%的股权。若以此价格推算，作为“老十家”之一的华安基金本次交易估值为120.8亿，也为行业中大型公募基金估值定价提供了参考范本。　　公募基金作为大资管领域的“模范生”，牌照价值不言而喻。就在去年末，国泰君安旗下全资子公司国君资管也获批公募牌照。作为头部券商，国泰君安继续增持优质公募股权，背后有着深层次逻辑。根据基金业协会最新数据，截止至今年8月，公募基金总资产净值已突破24万亿元，再创历史新高，作为公募基...

   今年以来发行份额较高的“券结模式”基金　　简称                      发行份额             最新单位               今年以来复权单位　　（亿份）             净值（元）             净值增长率（%）　　南方兴润价值一年持有A     117.05               0.8277                 -17.23　　朱雀恒心一年持有          79.09                1.0052                 0.52　　永赢长远价值A             72.35                0.9531                 -4.69　　工银瑞信战略远见A         60.44              ...

　　中证网讯（记者李岚君）记者获悉，博道成长智航股票基金于10月11日起发行。该产品为指数增强类基金，在对标中信成长风格指数的基础上力争增强收益。拟任基金经理为博道基金公司研究部副总经理、首席量化分析师杨梦。　　值得注意的是，该基金或是参与首发券商最多最“纯粹”的“券结模式”公募基金之一，将有超过6家大中型券商加入首发重点销售阵营，其中包括广发证券、海通证券、方正证券、国泰君安、中信建投、东方证券等券商联手。　　据了解，公募基金主要存在两种证券交易模式。在“券结模式”推出前，公募基金普遍采用的是托管行结...

　　上证报中国证券网讯（记者陆海晴）博道成长智航股票基金拟于10月11日起发行，届时将有超过6家大中型券商加入首发重点销售阵营，包括广发证券、海通证券、方正证券、国泰君安、中信建投、东方证券等。据悉，该产品托管在广发证券，这也是博道基金发行的第20只券商结算模式（以下简称“券结模式”）公募产品。　　据了解，该产品为指数增强型基金，在对标中信成长风格指数的基础上力争获得增强收益。博道基金在指数增强领域耕耘已久，自私募阶段就致力于量化增强模型的开发，在几轮市场周期中多次迭代升级，旗下相关产品也积累了较高的...