褚艳辉的长期投资之道：谨慎不保守，力争打造绝对收益的金字招牌
什么才是一个好的投资产品？
在褚艳辉看来，应该是“买了之后，可以睡一个安稳觉”：往短了看，净值波动比较小，持有时不担心，往长了看，又有不错的收益回报。
市场春节以来，A股市场持续调整震荡，投资的不确定性也在提升。对于很多投资者而言，一个“买了可以睡个安稳觉”的好产品无疑是特别幸福的事。今天小编就带大家走近浦银安盛褚艳辉，这位绝对收益策略的13年资深基金经理。
追求绝对收益是第一目标
什么是绝对收益？褚艳辉在多年的打磨之后，用四句话概括自己的理解：以绝对收益为投资目标，坚持稳健的投资策略，追求好的风险收益比，最终追求Alpha收益。
褚艳辉认为，市场上比较多的是相对收益策略产品，追求对某个指数的相对表现，组合的表现会跟随指数的波动而波动。而由于市场的波动较大，相对收益策略产品的波动也较高，即使长期有较好的累积收益，普通投资者也很难长期坚持。
而绝对收益策略则是另一个不同的投资目标：在一定持有期限内，在追求正收益的基础上，追求优收益，更在乎组合表现的确定性，严控组合的回撤表现，通过打造更好的客户持有体验，帮助投资者更好地长期持有，追求长期双赢。
褚艳辉说，自己有一个朴素的愿望，就是让我的基金持有人能睡得安稳觉。“我不希望我的基金持有人在持有一定期限后仍然无法赚到钱，这是我的一个基本观点。”褚艳辉提到，我希望基金持有人能睡个安稳觉，但我们基金经理不一定能睡个安稳觉。“投资者把自己的钱交给我们，我们就应该殚精竭虑，做好组合管理。搜集和覆盖各类信息，挖掘市场中的投资机会，判断各类潜在波动，并尽我所能做出正确的决策。”
对待投资：谨慎不保守，乐观不冒进
如果从资产组合的角度看，绝对收益产品跟很多“固收+”产品类似：以固收资产追求组合的收益安全垫，配置权益资产，追求收益弹性。
但是褚艳辉认为，做好绝对收益，要坚持两个原则，其一是谨慎不保守，其二是乐观不冒进。
所谓谨慎不保守，就是指，坚持稳健的投资策略，但是要加强权益研究，通过优秀的权益主动管理能力争取好的收益表现。褚艳辉认为，长期来看，A股是全球好的资产之一，要追求较高的回报，就必须通过增加权益资产的配置，挖掘优秀的个股，分享其长期回报。“中国经济长期增长趋势十分确定，随着转型升级的持续，科技创新、消费升级、制造升级等领域必然会涌现出非常多的投资机会，”褚艳辉认为，从全球角度看，中国也具有增长潜力的经济体。基金经理褚艳辉认为谨慎而不保守策略，可以理解为在追求一种更好的风险收益率。“我们应该对净值回撤有一定的包容度。在如今长期利率下行的大趋势下，好的资产越来越难以找到，还是需要配一点权益资产，才能获得alpha收益。”
同时，褚艳辉也强调：乐观但不能冒进。“什么样的资产，做什么样的事情，”褚艳辉强调，既然固收资产是组合的安全垫，那么在这一部分进行太大的风险暴露就是不合理的，因此，他不会通过降低评级标准、过度拉长久期、加杠杆等形式，增加固收资产部分的风险敞口。同时，在权益层面，褚艳辉也强调要均衡配置。“我会把组合分成三个部分，一部分是空间很大、增长稳定的长坡厚雪，例如消费、医药等，一部分是高景气、长期确定的方向，例如新能源车、光伏等，另一部分则是阶段性受到重点关注的品种，例如半导体等。”
“安+”新投资 裕悦震荡市
目前由拟任褚艳辉管理的浦银安盛安裕回报一年持有期混合基金（A 类 012299 C 类 012300）正在发行中，此产品用“固收+”的思路运作，追求绝对回报，构建收益/风险/波动新平衡。
同基金经理管理的同策略基金产品浦银盛世精选混合A成立超7年，成立以来回报125.15%，同期业绩比较基准收益98.21%，年化回报12.26%，荣膺2019年度金基金- 五年期灵活配置型基金。
数据来源：wind，基金定期报告，数据已经托管行复核。截至2021.6.30。褚艳辉，13年证券从业经验、7年公募权益投资管理经验，2011年4月起加盟浦银安盛基金，目前担任浦银盛世、浦银经济带崛起、浦银环保新能源、浦银安恒、浦银安久等基金基金经理。拟任基金经理褚艳辉管理的“固收+”/权益同策略产品：浦银安盛安恒回报A成立日期为2018.8.9，业绩比较基准为中证全债指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%。基金成立以来累计回报34.78%，成立以来年化回报10.86%，同期业绩比较基准表现20.25%/6.60%。基金2020、2019年度累计净值回报分别为19.12%、11.58%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为6.71%、9.40%。浦银安盛安久回报A成立日期为2018.4.19，业绩比较基准为沪深300指数收益率×20%+中证全债指数收益率×80%。基金成立以来累计回报20.85%，同期业绩比较基准表现21.83%。基金2020、2019年度累计净值回报分别为11.42%、11.41%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为7.94%、10.90%。浦银安盛安远回报一年持有期混合A成立日期为2020.7.15，业绩比较基准为沪深300指数收益率×15%+中证全债指数收益率×80%+恒生指数收益率×5%。基金成立以来累计回报12.76%，同期业绩比较基准5.28%。浦银安盛盛世精选A基金成立日期为2014-06-26，基金业绩比较基准为沪深300指数*55%+中证全债指数*45%，2015-10-01基金业绩比较基准由“沪深300指数*55%+中信标普全债指数*45%”变更为“沪深300指数*55%+中证全债指数*45%”，基金2020-2014年度累计净值回报分别为24.99%、26.7%、-5.7%、6.1%、8.0%、22.7%、4.2%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为16.47%、21.7%、-11.0%、11.4%、-5.0%、8.0%、35.6%。基金成立以来累计回报125.15%，成立以来年化回报12.26%，同期业绩比较基准表现98.21%/10.24%。浦银安盛经济带崛起A基金成立日期为2017-02-07，基金业绩比较基准为中证500指数收益率*55%+中证全债指数收益率*45%，基金2020-2017年度累积净值回报分别为21.78%、27.4%、-15.3%、4.4%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为13.44%、17.0%、-16.3%、0.3%。浦银安盛环保新能源A基金成立日期为2019-07-09，基金业绩比较基准为中证内地低碳经济主题指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%，基金2020年、2019年度累计净值回报分别为75.17%、10.2%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为62.60%、9.0%。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本基金适当性风险等级为 R3。本产品由浦银安盛基金发行管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资本基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买本基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金每笔份额的最短持有期为1年，最短持有期内，投资者不能提出赎回申请，期满后（含到期日）投资者可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未就该基金份额申请赎回，则自该运作期到期日下一日起该基金份额进入下一个运作期。因此基金份额持有人面临在滚动运作期内不能赎回基金份额的风险。
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