金鹰快评 | 短期修整 并不是件坏事
上证综指跌2.00%至3446点，创业板指大跌2.34%至3224点。沪深各重要指数持续回调，单日成交额保持在1.3万亿高位。
申万28个一级行业中，全部翻绿；休闲服务、食品饮料、医药、电子、汽车等核心赛道行业领跌，行业指数跌幅均有3%-4%；Wind茅指数、宁组合指数跌幅分别为2.68%、3.28%。
今日市场大跌，导火索或主要来自我国东部战区实战演练的新闻，引发市场对中美军事摩擦的担忧，中美博弈升温降低市场风险偏好。
今日下午开盘后不久，央视网、人民网等官方媒体转发东部战区新闻发言人施毅陆军大校对外讲话。施毅陆军大校表示，8月17日，中国人民解放军东部战区出动作战舰艇、反潜机、歼击机等多军种力量，在台岛西南、东南等周边海空域组织联合火力突击等实兵演练，检验战区部队一体化联合作战能力。
近期，美台频频勾连挑衅，发出严重错误信号，严重侵犯中国主权，严重破坏台海和平稳定，已成为台海安全风险的最大祸源。此次演练，是根据当前台海安全形势和维护国家主权需要采取的必要行动，是对外部势力干涉和“台独”势力挑衅的严正回应。东部战区将持续加强战备训练，有决心有能力挫败一切“台独”分裂活动，坚决捍卫国家主权和领土完整。
从资本市场反应来看，下午开盘后不久，上证综指、深证成指、恒生指数等重要股票指数均开始加速下行；于此同时，避险情绪出现升温，国债期货同步开始走强，沪金期货涨愈1%；相对较好的信号是，当日陆股通虽然有同步流入放缓，但最终实现净流入14.74亿元，侧面反映今日大跌更多是国内资金情绪的宣泄。
与此同时我们也观察到，A股内部极端风格的演绎也需要回调进行消化。虽然近一周新能源、半导体等科技板块已出现回调，但截至上周五8月13日，新能源、军工历史估值分位保持在83%、70%高位。而低估值的价值板块，受到经济下行预期影响，也难以成为科技风格极端演绎后的承接板块，最终形成了近期的风格快速轮动格局。
在近期国内外利率出现上行的背景下，短期流动性环境对高估值板块并不十分友好。截至8月16日，10年期国债利率在触及2.8%底部后回升至2.8943%，后续随着稳增长、地方专项债发行，短期将阶段上行；10年期美债利率在实际利率带动下已出现上行，由低点1.19%升至1.3%附近，但目前利率水位尚未反映年初以来美国经济修复力度，随着就业数据的不断改善，市场对美联储逐步退出宽松预期也将逐渐发酵。
｜观点重申｜
重申本周周评《A股短期风格轮动态势较快 紧抓结构性机会》中的观点，A股短期内将维持风格轮动较快态势，市场波动加大。中期来看，经济温和回落未失速，在政策呵护下，A股有支撑。市场对风险因素较为敏感，近期国内10年期国债和美债利率均出现上行，此外强美元加大人民币贬值压力，或减缓北上资金流入A股，为市场带来波动。
行业上，目前新能源、半导体等科技板块短期需要修整，但中期仍具配置价值。建议逐步关注当下估值调整充分、通胀传导顺畅的部分消费板块，包括化妆品、啤酒、医美等。
本文作者：
首席经济学家兼权益研究部总经理 杨刚
风险提示：数据来源：wind，截至2021.8.17
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