【长江研究·早间播报】宏观/建材/电新/地产
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今日概览
长江宏观 | 脉冲还是趋势？——7月经济数据点评
长江建材 | 土拍“竞争住宅品质”对建材行业影响几何
长江电新 | 终端产销202107：逆袭的7月，国内超预期，美国重返增长
长江地产 | 周期下，估值上——2021年1-7月统计局数据点评
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2021.08.19
今日重点推荐
宏观|于博
脉冲还是趋势？——7月经济数据点评
1、工业增速连续三个月回落，工业品涨价、暴雨汛情共同制约生产；2、投资增速不同程度回落，基建显著走弱缘于气候冲击，制造业走弱缘于中下游企业盈利受挤压；房地产走弱则归因于政策引导；3、局部疫情阻碍消费复苏，零售餐饮增速分化，可选消费增速反弹而必需消费走弱；4、全国调查失业率再度回升，16-24岁人口失业率高于疫情前同期，保就业压力仍大；5、短期冲击放大了经济下行趋势，但不应过于悲观，宏观政策仍在托底实体经济恢复。
风险提示：1. 政策方向调整；2. 国内疫情反复。
摘自：《脉冲还是趋势？——7月经济数据点评》
对外发布时间：2021/08/17
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
建材|范超
土拍“竞争住宅品质”对建材行业影响几何
近期部分城市调整土拍政策，将住宅品质列为竞争点。参考北京，建筑品质的打分项来自绿色建筑、超低能耗建筑、健康建筑，宜居技术应用（如用三星级绿色建材认证的产品，防水与外墙保温质保期不得少于15年，至少1栋采用减隔震技术）等。在政策有望持续推广的情形下，生产更加规范、技术标准更高的头部企业将更加脱颖而出，这也从供给端助力行业走向规范与集中。
风险提示：1. 土拍中“竞争住宅品质”的政策推广不及预期；2. 地产与基建投资大幅下滑。
摘自：《土拍“竞争住宅品质”对建材行业影响几何》
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/08/16
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
电新|马军
终端产销202107：逆袭的7月，国内超预期，美国重返增长
国内7月新能源车产量28.4万辆，同比增长171%，环比增长14%；销量27.1万辆，同比增长164%，环比增长6%，7月产量略大于销量。
根据欧洲主要国家汽车业协会注册量披露数据，7国合计达到13万辆，同比增长34%、环比下降36%，渗透率达到18%，仅次于今年6月的水平。
美国方面，7月新能源车销量5.8万辆，同比增长139%，环比增长19%，整车车市环比下滑4%，渗透率达4.5%创历史新高。
风险提示：1. 终端需求低预期；2. 产业链竞争格局恶化。
摘自：《终端产销202107：逆袭的7月，国内超预期，美国重返增长》
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/08/17
本报告分析师：马军 SAC编号：S0490515070001
地产|刘义
周期下，估值上——2021年1-7月统计局数据点评
周期下，估值上。需求端已确认见顶回落，虽政策博弈逻辑不可取（7月定调不会急转弯，且时间和空间也不够），但政策压力将明显降低，再次强调“淡化周期，淡化博弈”，盈利预期的修复才是定价的核心矛盾；伴随供地增加、需求回落以及规则完善，下半年盈利预期和政策压力将边际改善，优质龙头估值修复有望延续，短期看均值回归（大个位数），中期看类公用事业（10X左右），长期看类资管行业（10X-20X）。关注四条结构性线索：1）赛道切换，首选“开发有效率+运营有能力”的类资管型房企，典型如新城；2）腰部成长——分子视角；3）风险缓释——分母视角；4）头部蓝筹——不止是高股息，典型如保利、万科、金地。
风险提示：1. 政策约束对需求的影响强于预期；2. 土拍政策改善存不确定性；3. 龙头之间的竞争力度高于预期。
摘自：《周期下，估值上——2021年1-7月统计局数据点评》
研究报告评级：维持“看好”
对外发布时间：2021/08/17
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
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评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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