汉坤律所方榕:REITs相关法律规则从0到1建立 建议引入买方财务顾问角色
上图右二:汉坤律师事务所合伙人 方榕
她表示自己从2014年开始参与交易所业务实践,与基础设施项目缘分很深。自己曾作为香港地铁投资北京地铁的代表提供过服务。她深知中国的基础设施项目存在的问题。
谈到发行过程中法律方面面对的压力,她表示这包含三个部分。
首先是相关的法律规则从0到1慢慢建立,这个步骤很难。破题的过程是最难的,因为规则要适用于国情、行业和产业。本次第一批试点虽然有难度,但是规则建立的目的是达到了。她表示公募REITs“958”号文解答了第一批项目推进过程中的很多具体问题,并从更高的高度重新梳理和建立了规则。
第二是公募REITs作为一种特殊的资产,在运作上有一些挑战。比如基础设施本身产权可能不清晰,资产有可能是在A的名下受到B的运营管理。再比如基础资产原来签的是特许经营的合同,现在要对接市场时会遇到困难。而本次发售的这本书对这些问题都做了回应。
第三个挑战在于大家对产品的认知和定性存在争议。人们开始时候认为REITs是负债融资,后来又认为产品更偏向是一种资产的IPO。在产品发行期间投行和发行人的身份也没法界定清楚。于是她提到引入买方财务顾问这个角色或许能让事情干得更好。
【银华基金】交易日报 2021-07-20
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