上投摩根倪权生：传统与新兴行业并无明显界限 投资更应看重性价比
中证网讯（记者 李岚君）8月26日，投摩根基金经理倪权生发表市场观点称，所谓传统行业和新兴行业之间，并没有明显的分界线。对于其自身而言，倪权生希望以全市场视野，从投资性价比的角度构建组合，助力投资者更为稳健的持有体验。
在他看来，诸如有色、化工这样的周期行业同样会在新兴产业崛起中有新的机遇，比如传统化工企业中会有做新能源汽车的电池材料，传统有色企业也有做新能源金属的相关产业。此外，组合中无论是持有传统行业还是新兴行业，仍然是有统一标准，比如行业景气度和业绩增速。同时，也要根据不同标准在行业板块之间做比较，特别是性价比的比较，进而在新兴行业与传统行业之间进行合理比例配置。
“站在当前时点，军工就是看上去相对传统，但是实际上正在发生内生变化，且当前性价比较好的行业。”倪权生进一步指出，军工行业本质上属于制造业，目前整个行业景气度较高，从上市公司一季报可以发现，军工产业链中关键环节公司有着很好的盈利表现，并且行业景气度在未来有望延续。到目前为止，军工板块整体涨幅并不算高，说明市场和投资者对其还存在一定认知差。随着中报陆续披露，军工企业的盈利已经进入释放期，而很多公司目前估值仍然不贵。由于盈利上涨带来了估值消化，因此该板块目前具备较高的投资性价比。
谈及新能源、半导体等估值较高的新兴领域，倪权生认为，这些行业属于长景气赛道，不能简单以今年或明年的业绩对其定价。对于这些领域，需要以更长、更有深度、更前瞻的视野看待，而从盈利贴现的角度可以发现，一些公司在未来三年甚至五年的长周期中，其估值并不贵，仍具备投资价值。
展望未来，倪权生表示，大消费和先进制造行业值得长期关注，上述两大领域在中国经济结构中的占比未来会不断提升。消费有着比较好的稳定增长属性，而先进制造则随着产业升级和制造能力提升，市场份额和全球竞争力有望进一步提升。与此同时，一些传统周期类行业，比如有色和化工，在性价比较好的时候，仍然可以适度介入。
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