大咖面对面丨杨达伟：新能源汽车的百年变局
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本期大咖面对面，我们邀请到浦银安盛环保新能源基金经理杨达伟，深度聊一聊近期的市场宠儿——新能源汽车。
”
主讲人：杨达伟
浦银安盛环保新能源基金经理
Q
新能源车和传统燃油车有什么区别？
A：目前新能源车相对于传统燃油车最大的差别在动力系统上面，汽车驱动从原来的燃油驱动逐步转向了依靠电力驱动，这是目前新能源汽车的定义。
往后看，随着新能源汽车电力驱动越来越成熟后，汽车智能化系统相比燃油车也在做一个升级，整个汽车智能化系统，包括用户操作界面越来越智能。从原来的燃油车转向电动汽车再转向智能汽车，这也是所谓的新能源车和燃油车的区别。大家可以很明显从身边感觉到新能源车渗透率在不断提升的这个过程，车的智能化和使用体验都是越来越好。
Q
今天的直播主题是“新能源车的百年变局”，新能源车对我们生活或者是产业变局的影响，您怎么理解？
A：我觉得这个影响是非常深远的，过去从07年到17年这10年间，大家可以体会到手机对生活产生的变化，传统的黑白屏或者彩屏手机智能化是比较薄弱的，但是苹果推出iphone以后，深远影响了大家的生活。
我们目前经历的新能源车其实也在经历这样的过程，包括现在产品的竞争力以及对燃油车的替代，目前正处于加速过程。现在电动汽车在全球渗透率还不够。全球的新能源汽车政策，包括各个国家政府对新能源车的导向，以及各大汽车厂商对新能源车的研发投入，可以看到新能源车在未来十年取代燃油车是一个过程，这和智能手机取代传统手机的过程是一样的，这个过程给大家带来了便捷性和舒适性的提升。
Q
现在新能源车赛道上有很多不同势力，有一些传统车企和新势力，还有一些跨界造车的互联网巨头、房地产巨头等等，您觉得这些不同的造车势力各有什么特色，谁能笑到最后？
A：我觉得新能源汽车从渗透率情况来看，整个行业处于加速发展的过程，整个汽车行业是一个产值非常大的行业。汽车行业正发生翻天覆地的变化，其他企业不可能视而不见，所以在行业格局还没固化的时候，很多企业都想参与到历史的进程中来。我们可以看到这个过程中有各种各样的企业，这对行业发展的繁荣性是有巨大帮助的，每家企业都有自己的核心竞争力，比如传统车企的产业链供应链以及造车经验是比较成熟的，人才储备相对比较多；造车新势力没有历史包袱，它可以完全按照现代化、或者说新能源车的生产要素来构建新的产品体系；房地产企业可能拥有更雄厚的资金实力；互联网企业在软件开发及更新迭代上更有经验……
所以每个企业在进入这个行业后都带有自己的先天优势，在行业的发展过程中肯定存在优胜劣汰、去伪存真的情况，在这个行业中各企业会不断迭代自己的核心竞争力、拓展自己的核心客户，这是我觉得未来各个企业能否在行业发展的大浪潮中笑到最后的一个过程。其实每家企业进入行业都带有一定优势，但是在行业快速发展中都需要不断努力，巩固自己的优势，最后去获取客户认可，这是在这个过程中这些企业未来生存和发展的核心基石。
Q
在全球范围之内，中国新能源车产业处于什么样的一个竞争位置？
A：中国在这轮新能源车发展过程中取得了先发优势，尤其在新能源车的政策扶持力度上、以及新能源车销售上在全球占据了非常有利的地位。国内从2012-2013年就开始鼓励新能源车消费。在燃油车上，中国发展相对落后，大家购买高端车时明显感受到对国产车的消费意愿比较差，相应国产车的价格上不去。
中国新能源车的起步和国外差不多，中国造车势力从目前来看形成了较强的竞争力，目前国内新势力车的价格定位还是比较高端的，消费者对于它的接受度和认可度都是在不断提升的。所以中国在这一轮汽车电动化浪潮中是取得先发优势的，目前的进展也是鼓舞人心的。而且中国的供应链强大，全球很多新能源车的核心零部件都是从中国采购。未来，中国也很可能依旧会在全球汽车智能化、电动化浪潮中占据优势地位。
Q
随着新能源车的发展，国家扶持政策在慢慢退出，这对整个行业是否会产生影响？
A：新能源汽车补贴在过去几年时间是在持续退补的，这些补贴对于新能源车的销售起到了很大的作用，政策退补对新能源车的影响是很大的，特别是过去两年影响很大，在这个过程中很多不具备核心竞争力或者靠“骗补”发展的企业逐步被淘汰。
但这两年新能源车消费补贴占比越来越低，目前国内销售量比较高的车型，新能源补贴占比已经微不足道。现在更多体现在消费者对产品的接受度上，很多消费者购买车并不是奔着补贴，是奔着更好的消费体验来的，新能源车的消费品属性越来越强，消费者对补贴的敏感度越来越弱。未来随着补贴逐步退出，新能源车的内生驱动力和成长韧性就体现出来了。因此新能源车对补贴的依赖性越来越低，补贴对新能源车的影响也是越来越小的。
Q
新能源车投资的核心逻辑是什么？
A：新能源车是典型的成长行业，它的核心逻辑就是整个新能源车目前是一个巨大的市场，根据wind，每年全球汽车的消费数量都是大几千万，目前电动汽车全球销量在五六百万左右，整个渗透率不到10%，展望未来电动汽车肯定会取代燃油车，所以这个行业其实是从1到10的一个加速过程。在这个过程中，很多行业会享受到系能源车产业高速增长的红利，这是我们觉得新能源汽车投资的核心逻辑。
Q
近期新能源板块有一些调整，为什么？
A：新能源车从年初到现在客观来说涨幅是比较大的，在这个过程中，大家对行业和公司的变化都会越来越敏感，七八月短期销量数据有阶段性疲软，所以市场会有些担忧。近期整个市场情绪变化比较激烈，造成了板块的调整。但这都是短期、阶段性的问题，长期来看发展逻辑还是很明确清晰的。
Q
如何看待当前估值水平？
A：我们做过一些比较细致的梳理，目前新能源汽车的估值相对还是比较合理，对于一个未来五年十年都有高成长的行业来说，这些公司的估值会通过未来的成长消化，而且对于成长属性比较强的行业，现在这个估值也并不贵。
Q
新能源板块哪些子行业您比较关注？
A：首先是要具备全球竞争力的，有技术壁垒的；第二个是供应链中有供不应求现象的环节需要关注，这也是我们做投资和布局的方向，从产业链结构上来看，我们是比较关注新能源中上游。
在选择投资标的上，我们也会关注有竞争力的企业和供应偏紧张的环节，再结合行业及公司的估值，包括行业景气度的判断去做一个挑选。
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