晨会聚焦210810重点关注苏文电能、迪普科技、安井食品、赞宇科技、伊之密、太平鸟、家电、医药、房地产

原标题：晨会聚焦210810重点关注苏文电能、迪普科技、安井食品、赞宇科技、伊之密、太平鸟、家电、医药、房地产 来源：国信研究

晨会提要

【宏观与策略】

宏观快评：物价关注权重提高—2021年二季度货币政策报告解读

【行业与公司】

苏文电能（300982）深度：乘风“双碳”，打造EPCO电能综合服务商

家电行业8月投资策略：新消费回调性价比凸显，龙头基本面强韧无忧

交易所专题二：战略与估值：从交易到数据

医药行业重大事件点评：无需对中药配方颗粒的集采趋势过度紧张

房地产行业周报：曙光或已不再遥远

家电行业周报：海外小家电中报复盘:Q2收入超预期，H2不必过度悲观

迪普科技（300768）2021年中报点评：中报符合预期，运营商安全建设有望加速

安井食品（603345）2021年中报点评：21Q2表现稳健，龙头经营韧性强，下半年稳增可期

赞宇科技（002637）中报业绩超预期，油化产品盈利大增，打造三大日化OEM基地

伊之密（300415）2021年中报点评：业绩持续超预期，压铸机步入景气周期

太平鸟（603877）快评：Q2维持高增长，看好快时尚龙头成长空间

宏观与策略

物价关注权重提高——2021年二季度货币政策报告解读

事项：

8月9日18时13分，央行发布了2021年第二季度货币政策执行报告。

评论：

一方面，我们经济持续稳定恢复，另一方面，经济恢复仍不稳固、不均衡。下一阶段，坚持实施正常的货币政策，要增强前瞻性，密切跟踪研判物价走势，根据国内经济形势和物价走势把握政策力度和节奏，统筹做好今明两年宏观政策衔接。

经济持续稳定恢复，但经济恢复仍然不稳固、不均衡

第二季度工业生产质效提升，出口保持较快增长，投资和消费稳步恢复，就业形势总体稳定，市场预期保持平稳，为下半年经济运行打下了比较好的基础。但是国内经济恢复基础尚不牢固，出口受高基数影响增速可能放缓，部分领域投资增长偏弱，餐饮旅游等接触型消费尚未完全修复，经济增长动能的可持续性面临一定挑战。

对国内当前经济的描述：经济持续稳定恢复、稳中向好，供给稳定、需求回升，高质量发展稳步推进。同时全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。

对国外经济的判断：全球经济总体延续复苏但分化严重，劳动力市场恢复有限，通胀预期明显升温，近期多国疫情反弹给经济前景带来新的不确定性。未来，疫情演进仍是影响全球经济复苏的重要因素，此外通胀水平保持高位，主要发达经济体货币政策转向步伐可能加快，全球尤其是新兴经济体跨境资本流动、汇率和金融市场波动加大等问题均值得关注。

对国内未来经济形势判断：国内经济恢复基础尚不牢固，出口受高基数影响增速可能放缓，部分领域投资增长偏弱，餐饮旅游等接触型消费尚未完全修复，经济增长动能的可持续性面临一定挑战。

对国内通胀形势的描述和判断：CPI 涨幅温和，PPI 阶段性走高，总的看通胀压力可控，不存在长期通胀或通缩的基础。预计下半年CPI仍将在合理区间内平稳运行，另外PPI 走高大概率是阶段性的，短期内可能维持相对高位， 随着基数效应消退和全球生产供给恢复，未来 PPI 有望趋于回落。

下一阶段货币政策思路的变化点：“货币政策增强前瞻性”，“密切跟踪研判物价走势”、“根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏”

对上半年货币政策思路的总结：“疫情发生以来我国坚持实施正常的货币政策，今年上半年货币政策力度已基本回到疫情前的常态。”

此次提到的 下一阶段货币政策思路的变化有：

（1）提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，既有力支持实体经济，又坚决不搞“大水漫灌”，以适度的货币增长支持经济高质量发展，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。第一季度货币政策执行报告提的是“坚持跨周期设计理念， 兼顾当前和长远，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，稳定预期，精准实施宏观政策，巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果，强化对实体经济、重点领域和薄弱环节的支持，以适度的货币增长支持经济高质量发展。”；

（2）删除“把服务实体放到更加突出的位置”，提出“根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏”；

（3）提到“密切跟踪研判物价走势，稳定社会预期，保持物价水平总体稳定”；

我们认为，相比于一季度货币政策执行报告，当前货币政策更立足于长远，希望既支持实体经济，又不搞“大水漫灌”。

其它亮点

1、专栏1《正确认识货币与通胀的关系》中提出，合理看待 2008年危机后和 2020 年疫情后两种量化宽松政策的区别，前者是以增加基础货币为主的量化宽松政策，真正的货币增长有限，后者是疫情后央行和财政配合大量增加货币的量化宽松政策，推动 2021 年全球通胀明显升温。从长期看，货币与通胀关系密切，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年 5 月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年 6 月末我国 M2 增速为 8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。

点评：货币与通胀的关系依然密切，我国由于率先控制了货币供应量，因此通胀压力整体可控。

2、专栏5《人民币汇率双向波动成为常态》中提到，2020 年以来，人民币汇率双向波动也反映了国内外经济周期和货币政策的差异。2020 年，新冠肺炎疫情对全球经济造成冲击，我国加大宏观政策应对力度，稳健的货币政策灵活适度、精准导向，为我国率先控制疫情、率先复工复产、率先实现经济正增长提供了有力支撑；2020 年5 月份开始货币政策逐步转向常态，而当时国际上疫情加速蔓延，主要经济体实行超宽松货币政策，人民币对美元和一篮子货币升值。2020 年全年，人民币对美元中间价升值 6.9%，升值幅度小于欧元，CFETS 指数上涨 3.8%。2021 年以来，发达经济体新冠肺炎疫苗接种取得进展，市场再通胀交易抬头。国际金融市场开始关注美联储可能提前缩减量化宽松和加息，6 月份美元对主要非美货币升值，而我国坚持实行正常货币政策，经济在潜在增速附近运行，当月人民币对美元汇率贬值 1.4%，CFETS 指数则保持平稳。

点评：汇率和国内外经济周期和货币政策差异有关。

3、报告提到“7月15日下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点，此次降准通过流动性管理优化金融机构资金结构，前瞻性考虑了税期高峰、MLF 到期、地方债加快发行等影响因素，注重保持市场资金供求平衡，将短、中、长期流动性供给都保持在与市场需求基本匹配的合理充裕水平。”、“此次降准是货币政策力度回归常态后的常规操作，目的是优化金融机构的资金结构，增强金融机构资金配置能力。”

点评：降准的主要目的是优化资金结构。

数据方面，超额准备金率偏低，贷款加权利率创有统计以来新低，失业率总体稳定

1、银行间流动性合理充裕。6月末金融机构超额准备金率为1.2%，比上年同期下降0.4个百分点，比3月末下降0.3个百分点，绝对水平处于近些年偏低水平。

2、就业形势总体稳定。6月末全国城镇调查失业率为5%，比上年同期下降 0.7个百分点，是疫情以来最低水平；

3、6月一般贷款加权平均利率4.93%，较3月下降17BP，创有统计以来新低。其中，企业贷款加权平均利率为4.58%，较3月下降10BP；票据融资2.94%，较3月下降58BP；个人住房贷款5.42%，较3月上升5BP。另外，9月一般贷款中利率高于LPR的贷款占比为67.67%，利率等于LPR的贷款占比为8.07%，利率低于LPR的贷款占比为24.25%，贷款利率减点区间整体较3月继续增加。

证券分析师：董德志 S0980513100001；

赵婧 S0980513080004；

行业与公司

苏文电能（300982）深度：乘风“双碳”，打造EPCO电能综合服务商

坚定行业十余载，打造EPCO电能综合服务商；双碳”目标加快新型电力系统建设，分布式光伏改变竞争格局；打破区域壁垒，实现高质量的快速成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间109-117元，相对目前股价有77%-91%的溢价空间。考虑公司具有良好的业务资质和口碑，在电力市场化改革和碳中和的推进下，可以打破区域壁垒，具有持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益2.35/3.19/4.231元，利润增速分别为38.9%/35.6%/32.8%，首次覆盖，给予“买入”评级。

证券分析师：黄秀杰 S0980521060002；

家电行业8月投资策略：新消费回调性价比凸显，龙头基本面强韧无忧

白电推荐B端再造增长的美的集团，效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器，品类+渠道助二次增长的老板电器；小家电推荐品类/渠道全扩张的JS环球生活，智能投影龙头极米科技，技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技，产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松，扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

证券分析师：陈伟奇 S0980520110004；

王兆康 S0980520120004；

联系人：邹会阳；

交易所专题二：战略与估值：从交易到数据

投资建议：维持行业中性评级，维持港交所增持评级

近期以来新冠疫情反复，使得全球经济的修复预期仍有一定的不确定性。鉴于此，我们认为货币政策和财政政策会保持稳定积极，资本市场的流动性会保持稳定。在此基础上，我们上调盈利预测，预计 2021 年至 2023 年的 EPS 分别为 11.85/14.03/16.97 港元，维持 51 倍的 PE 目标倍数，对应 2021 年的目标价为 604 港元。 

证券分析师：王鼎 S0980520110003；

王剑 S0980518070002；

戴丹苗 S0980520040003；

王可 S0980521060001；

医药行业重大事件点评：无需对中药配方颗粒的集采趋势过度紧张

集采将进一步巩固头部企业的行业地位，推荐买入：中药配方颗粒行业绝对龙头中国中药。

根据2月10日《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》，中药配方颗粒的生产企业应具备饮片炮制、提取、浓缩、干燥、制粒等完整的生产能力，并制定每个品种详细的生产工艺、标准操作规程，严格执行药品生产质量管理规范（GMP）中的有关规定；中药配方颗粒生产所需中药材，凡是能人工种植养殖的，应当优先使用来源于符合中药材生产质量管理规范要求的中药材种植养殖基地的中药材。在此高标准、要求之下，行业门槛名降实升，我们认为：从中期维度考虑，中药配方颗粒行业的竞争格局不会发生大的变化，行业竞争迅速加剧的可能性较小，严格的管理要求将限制中小企业参与行业竞争；同时，当前中药配方颗粒行业的整体毛利率水平约60%-75%，销售费用维持在30%左右水平，配方颗粒的集采有望进一步压缩中间环节的空间，将行业的竞争要素转移至质量、成本及口碑，前期修炼内功、具备规模成本优势的龙头企业有望持续受益。推荐买入：中国中药（中药配方颗粒行业绝对龙头，在上游资源、中游产能、下游渠道提前布局，产品具备广泛人用基础、占领医生及患者心智）。

证券分析师：陈益凌 S0980519010002；

彭思宇 S0980521060003；

房地产行业周报：曙光或已不再遥远

近期销售景气度及土地热度边际下行，行业整体利润率系统性改善可期。虽然部分政策未来仍然负面，板块可能仍有一定压力，但从景气度看，政策大幅收紧的必要性正在迅速减弱。伴随房企信用事件接近尾声，市场担忧缓解，行业低估值有望逐渐修复，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。

证券分析师：任鹤 S0980520040006；

王粤雷 S0980520030001；

联系人：王静；

家电行业周报：海外小家电中报复盘:Q2收入超预期，H2不必过度悲观

白电推荐B端再造增长的美的集团，效率提升的海尔智家；厨电推荐高增长强激励的集成灶龙头火星人、全维度改善的二线龙头帅丰电器，品类+渠道助二次增长的老板电器；小家电推荐产品与线下优势明显的局部按摩器龙头倍轻松，品类/渠道全扩张的JS环球生活，智能投影龙头极米科技，技术领先、2B和2C齐头并进的激光技术龙头光峰科技，扫地机龙头石头科技和小家电龙头九阳股份。

证券分析师：陈伟奇 S0980520110004；

王兆康 S0980520120004；

联系人：邹会阳；

迪普科技（300768）2021年中报点评：中报符合预期，运营商安全建设有望加速

2021上半年，公司实现收入4.33亿元（+36.84%），归母净利润为1.05亿元（+23.14%）。首次覆盖，给予“买入”评级。公司在各领域有望加速成长，预测2021-2023年归母净利润为3.62/4.66/5.91亿元，年增速分别为31%/29%/27%，摊薄EPS=0.90/1.17/1.48元。给予“买入”评级。

证券分析师：熊莉 S0980519030002；

库宏垚 S0980520010001；

安井食品（603345）2021年中报点评：21Q2表现稳健，龙头经营韧性强，下半年稳增可期

我们认为速冻食品行业是长坡厚雪的好赛道，空间大，集中度低。公司作为速冻食品行业龙头，综合竞争优势显著，经营韧性强，未来持续稳增可期。我们维持此前盈利预测（考虑新宏业并表），预计公司2021-2023年归母净利润为7.8/9.9/12.5亿元，对应EPS为3.3/4.2/5.3元，当前股价对应PE为50/40/31x，维持买入评级。

证券分析师：陈青青 S0980520110001；

赞宇科技（002637）财报点评：中报业绩超预期，油化产品盈利大增，打造三大日化OEM基地

公司21H1营收50.04亿元（YoY+53.57%），归母净利润4.38亿元（YoY+126.89%），扣非后归母净利润4.19亿元（YoY+169.53%），业绩超出预告上限（3.9-4.3亿元），业绩超预期。我们上调2021-2023年归母净利润分别为8.15/9.17/10.57亿元，同比增速136.5%/12.5%/15.3%；摊薄EPS=1.73/1.95/2.25元，当前股价对应PE=8.8/7.9/6.8x，维持“买入”评级。

证券分析师：杨林 S0980520120002；

薛聪 S0980520120001；

刘子栋 S0980521020002；

联系人：张玮航；

伊之密（300415）2021年中报点评：业绩持续超预期，压铸机步入景气周期

公司发布2021年中报，上半年实现营业收入16.99亿元，同比增长58.78%，归母净利润2.64亿元，同比增长160.89%，扣非归母净利润为2.49亿元，同比增长166.64%，业绩持续超预期，我们上调公司2021-23年归母净利润至5.31/6.25/6.80亿元（前值4.69/6.01/6.37亿元），对应PE值17/15/14倍，维持“买入”评级。

证券分析师：吴双 S0980519120001；

联系人：田丰；

太平鸟（603877）快评：Q2维持高增长，看好快时尚龙头成长空间

国信观点：

1）业绩：Q2收入继续高增长，渠道盈利能力改善与结构优化驱动核心利润大幅提升；2）展望：短期看好秋冬装发力，中长期看好品牌年轻化与渠道结构优化带来的优质高成长；3）风险提示：1.疫情持续过长，消费需求大幅下行；2.库存积压风险；3.企业恶性竞争；4.市场的系统性风险。4）投资建议：看好核心竞争力突出的快时尚龙头高成长性。公司Q2业绩增长亮眼，盈利能力大幅改善，下半年有望在渠道优化和秋冬装发力推动下保持业绩增长良好态势。从中长期看，公司品牌年轻，新零售发展势头良好，库存出清轻装上阵，数字化驱动下有望稳步打开长期成长天花板；直营提效，渠道结构改善有望进一步带来净利率提升。我们预计公司21-23年净利润分别为10.3/12.7/15.5亿元，同增43.8%/24.3%/21.6%，EPS为2.15/2.67/3.25元，合理估值64.1~66.8元（22年PE 24x -25x），维持“买入”评级。

证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；

研报精选：近期公司深度报告

东方生物（688298）首次覆盖深度报告：东方POCT龙头呼之欲出

忆过往：国内POCT出海领军企业；看今朝：新冠抗原检测试剂脱颖而出，IVD国际化黑马锋芒初露；望未来：成为具备国际竞争力的IVD龙头；经此一“疫”奠定POCT龙头地位，积极补强其它IVD诊断领域，国内外市场双轮驱动，持续成长可期，建议买入！预计2021-23年归母净利润为49.0/31.8/23.7亿，增速192%/-35%/-25%，当前股价对应PE 5/8/11X。综合多方面测算，公司合理估值为272~314元，相较当前股价（220元）具有24%-43%溢价空间。预计未来3-5年内东方生物有望成为IVD细分领域的国际化龙头企业，完成“黑马”向“白马”的蜕变，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

证券分析师：朱寒青 S0980519070002；

陈益凌 S0980519010002；

彭思宇 S0980521060003；

联系人：张超；

金力永磁（300748）深度：稀土永磁龙头，加码新能源赛道

低碳化、智能化趋势势不可挡，稀土永磁材料发展空间广阔；公司是国内高性能钕铁硼磁材龙头，多个领域具有领先优势；积极布局新兴领域，未来高增长可期；通过多角度估值，我们认为公司股票价值在 47.9-52.2 元之间，相对于公司目 前股价有 23%-34%溢价空间。我们认为高性能钕铁硼永磁材料行业充分受益 于新能源、节能环保领域高需求增速，市场空间广阔。金力永磁作为高性能钕 铁硼永磁材料龙头，凭借技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高， 具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，预计 2021-2023 年每股收益 0.59/0.87/1.01 元，利润增速分别为 67.7/46.8/15.7%，首次覆盖 给予“买入”评级。

证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；

杨耀洪 S0980520040005；

联系人：焦方冉；

地素时尚（603587）深度：坚持以长期主义打造多品牌的中高端时装集团

行业分析：中高端女装成长性较好，头部品牌发展机会较大；公司概况：多品牌多维度渗透中高端时装市场，品牌辨识度强；增长动力：市场扩容、品牌力强劲、数字化赋能；公司的设计能力和商品运营能力业内领先，主力品牌已积累较为深厚的品牌资产，壁垒深厚；数字化建设将为公司的内部管理和零售端赋能，推动店效的持续快速提升，我们认为公司在中高端女装赛道中将表现出一定的超额收益。预计未来三年公司的净利润增速分别为10.3%/13.5%/15.3%，公司合理估值区间为25.9~27.0元，对应22年18-19倍PE，相对目前股价有20%~25%的溢价，上调“买入”评级。

证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；

移远通信（603236）深度：平台型模组龙头，成长空间广阔

平台型蜂窝物联网模组龙头；模组市场加速增长，竞争格局持续优化；竞争优势出众，模组业务领跑全球；产业链延伸，打开成长天花板；看好公司的成长空间和竞争力，我们预计公司21~23年归母净利润分别为3.6/6.2/9.5亿元，对应PE分别为59/34/22倍。参考可比公司估值及绝对估值法，股票合理价值为191.3-210.8元左右，维持“买入”投资评级。

证券分析师：马成龙 S0980518100002；

陈彤 S0980520080001；

北方稀土（600111）深度：全球稀土龙头，乘新能源东风

全球最大轻稀土供应商；磁材需求爆发，稀土价值重新定义；资源保障充沛，成本优势明显；技术优势助推公司产业链延伸；通过多角度估值，得出公司合理估值区间55.5-59.8元，相对于目前股价有38%-49%溢价空间。我们认为，随着磁材需求爆发，稀土价值迎来重估，公司作为全球最大的轻稀土供应商，规模、成本优势突出，配额增长和价格抬升将给公司带来持续成长性。我们预计公司2021-2023年每股收益1.16/1.55/ 2.15元，利润增速分别为404.7%/34.0%/38.6%，首次覆盖给予“买入”评级。

证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；

冯思宇 S0980519070001；

研报精选：近期行业深度报告

半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架

近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。

目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。

证券分析师：唐泓翼 S0980516080001；

许亮 S0980518120001；

运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光

行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。

证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；

云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局

谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。

证券分析师：熊莉 S0980519030002；

库宏垚 S0980520010001；

商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？

行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。

证券分析师：任鹤 S0980520040006；

王粤雷 S0980520030001；

联系人：王静；

咖啡与茶饮行业专题：文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析

国际咖啡赛道：长坡厚雪孕育巨擘，细分龙头差异竞争；星巴克成功宝典：定位与效率统一，高效扩张筑护城河；中式茶饮：可比肩咖啡的大赛道，品牌龙头势能初显；Z世代下，龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河；国际咖啡龙头启示：好赛道下，星巴克定位与效率统一，单店模型优良，行业红利期资本加速扩张筑护城河；其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内，Z世代消费崛起下，茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍，且未来高端现制茶饮快速增长黄金期，资本加持下，品牌强化，数字化与供应链助力，模型持续优化，对标星巴克国内布点，预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家，市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力，其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。

证券分析师：曾光 S0980511040003；

钟潇 S0980513100003；

姜甜 S0980520080005；

陈青青 S0980520110001；