宏观经济周报：7月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%

　　原标题：宏观经济周报：7月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%

　　来源：债海观潮

　　周度经济观察：7月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%

　　截止2021年7月16日，国信高频宏观扩散指数B为3，指数A录得1063。构建指标的七个分项中，废钢价格、PTA产量、南华工业品指数、乘用车厂家批发量同比较上周上升；水泥价格较上周回落；环渤海动力煤价格、无氧铜丝利润持平上周。本周总指数较上周明显上升。

　　周度价格高频跟踪方面：

　　（1）本周食品价格继续下跌，非食品价格亦小幅下跌。截至7月9日，商务部农副产品价格7月环比为-1.04%，低于历史均值0.43%，预计2021年7月食品价格环比仍低于季节性水平。截至7月16日，7月非食品高频指标环比为0.83%，高于历史均值-0.92%，预计7月整体非食品环比或高于季节性水平。预计7月CPI食品环比约为-0.5%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.2%，考虑到今年猪肉权重下修使得相同口径下去年7月整体CPI环比明显低于去年公布值，因此去年7月高基数影响较小，预计今年7月CPI同比或仅继续小幅下行至1.0%。

　　（2）5月下旬以来，国内针对大宗商品推出较多保供稳价措施，从效果来看，6月大宗商品价格环比涨幅确实明显收窄，但我们同时也看到整体大宗商品价格仍然表现出较强的韧性，整体6月PPI环比仍然维持正值，这反映大宗商品整体需求仍然较为强劲。7月9日国内央行的全面降准或进一步推升大宗商品需求，进而推升大宗商品价格。从工业品高频价格数据来看，7月上旬流通领域生产资料价格再次明显上涨，预计2021年7月PPI环比或回升至0.6%，6月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%附近。

　　以下为正文：

　　经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数明显上升

　　截止2021年7月16日，国信高频宏观扩散指数B为3，指数A录得1063。构建指标的七个分项中，废钢价格、PTA产量、南华工业品指数、乘用车厂家批发量同比较上周上升；水泥价格较上周回落；环渤海动力煤价格、无氧铜丝利润持平上周。本周总指数较上周明显上升。

　　根据国信高频宏观扩散指数的历史经验，当指数B出现连续三周同向运行时，后续国内经济增长大概率会迎来趋势性的变化。当前未出现此信号。

　　由于2020年汽车销售受疫情影响较大，因此2021年2月起国信高频宏观扩散指数中的乘用车厂家批发量同比用的是2021年与2019年同期相比。

　　CPI高频跟踪：食品价格继续下跌，非食品小幅下跌

　　食品高频跟踪：食品价格继续下跌

　　本周（2021年7月10日至7月16日）农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周下跌0.44%，周跌幅有所收窄。分项来看，本周肉类、禽类、蔬菜、水产品价格下跌，蛋类、水果价格上涨。

　　截至7月9日，商务部农副产品价格7月环比为-1.04%，低于历史均值0．43%，预计2021年7月食品价格环比仍低于季节性水平。

　　（1）农业部农产品批发价格

　　本周（2021年7月10日至7月16日），农业部农产品批发价格 200 指数拟合值（根据我们估计的分项权重加权的结果，不是农业部直接公布的200指数）继续下跌。本周农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周下跌0.44%。

　　分项来看，本周肉类、禽类、蔬菜、水产品价格下跌，蛋类、水果价格上涨。

　　截至7月16日，农业部农产品批发价格200指数拟合值7月环比为-2.97%，明显低于历史均值1.01%。

　　（2）商务部农副产品价格

　　2021年统计局采用新的基期计算CPI各分项权重，我们将高频跟踪模型全部换成最新权重。

　　7月3日至7月9日当周，商务部农副产品价格指数较上周下跌0.42%。

　　分项中，7月3日至7月9日当周与前一周相比，油脂、乳类价格上涨；粮食、糖类、禽类、肉类、水产品、蔬菜、水果价格下跌；蛋类、调味品价格维持不变。

　　截止本周，从全月累计均值环比来看，商务部农副产品价格7月环比为-1.04%，低于历史均值0．43%。分项中，7月商务部粮食、蛋类、糖类、调味品、肉类、蔬菜价格环比低于历史均值，油脂、禽类、乳类、水产品、水果价格环比高于历史均值。

　　非食品高频跟踪：非食品价格小幅下跌

　　本周（7月10日至7月16日）非食品综合高频指数较上周小幅下跌0.10%。分项来看，本周黄金饰品、柴油、中药、电子产品价格上涨，建材价格下跌。

　　从全月累计均值环比来看，2021年7月非食品价格环比或高于季节性。截至目前的统计数据，7月非食品综合高频指数环比为0．83%，高于历史均值-0．92%。分项中，柴油、电子产品价格环比高于历史均值，黄金饰品、中药、建材价格环比低于历史均值。

　　CPI同比预测：7月CPI同比或继续小幅下行至1．0%

　　截至7月9日，商务部农副产品价格7月环比为-1.04%，低于历史均值0．43%，预计2021年7月食品价格环比仍低于季节性水平。截至7月16日，7月非食品高频指标环比为0．83%，高于历史均值-0．92%，预计7月整体非食品环比或高于季节性水平。

　　预计7月CPI食品环比约为-0.5%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.2%，考虑到今年猪肉权重下修使得相同口径下去年7月整体CPI环比明显低于去年公布值，因此去年7月高基数影响较小，预计今年7月CPI同比或仅继续小幅下行至1．0%。

　　PPI高频跟踪：7月上旬流通领域生产资料价格明显上涨

　　流通领域生产资料价格高频跟踪：7月上旬明显上涨

　　根据统计局发布24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格，我们分别编制了9大类生产资料价格旬度定基指数，在此基础上，将9大类指数环比的算术平均值作为整体流通领域生产资料价格总指数的环比，编制出PPI高频跟踪的流通领域生产资料价格总指数。

　　2021年7月上旬流通领域生产资料价格总指数明显上涨。7月上旬流通领域生产资料价格总指数较6月下旬上涨1.4%。

　　流通领域生产资料九大产品类别中，7月上旬黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、大宗农产品、农业生产资料、林产品价格均上涨，仅非金属建材价格下跌。

　　PPI同比预测：7月PPI同比或上升至前期高点9.0%

　　5月下旬以来，国内针对大宗商品推出较多保供稳价措施，从效果来看，6月大宗商品价格环比涨幅确实明显收窄，但我们同时也看到整体大宗商品价格仍然表现出较强的韧性，整体6月PPI环比仍然维持正值，这反映大宗商品整体需求仍然较为强劲。7月9日国内央行的全面降准或进一步推升大宗商品需求，进而推升大宗商品价格。

　　从工业品高频价格数据来看，7月上旬流通领域生产资料价格再次明显上涨，预计2021年7月PPI环比或回升至0.6%，6月PPI同比或再次上升至前期高点9.0%附近。