随手记

原标题：【基金经理手记】谷超：分享中国科技企业的创新成长来源：金色光农银信息传媒股票（001319）农银尖端科技混合（004341）基金经理谷超今年以来，随着国内疫苗开始大面积接种，虽然有偶发的新冠肺炎感染病例，但国内的经济发展基本恢复正常。全球来看，主要发达国家的疫苗接种率在提升，经济活动开始缓慢恢复。预计未来全球疫情将逐渐进入常态化阶段，疫情带来的边际影响有望逐渐减弱。由于国内疫情控制较好，国内企业的生产经营活动受到影响相对较小，在全球竞争中拥有的优势越来越明显。科技创新是第一生产力。参考美股经...

过去一年多的债券市场走势跌宕起伏，各种事件冲击、政策调整，确实刷新了自身的认知。这个经历的过程也促使我对于债券投资做进一步的思考，继续做好债券投资。首先，债券市场对于信息的反应速度不断加快，交易窗口短暂。市场对于信息的解读尽管依赖于信息本身，但更注重预期以及预期的变化，类似于在二阶或高阶维度来投资交易。这么说其实是在间接承认个人择时交易的难度大、空间还被压缩。但好在我们债券投资的主线是基本面驱动，而基本面趋势是渐变的或者极少发生突变。这就给了我们在趋势上跟随投资是一件大概率赚钱的策略。但缺陷是...

投资者或多或少都了解控制回撤的重要性。巴菲特的投资名言也指出：成功的秘诀有三条：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，坚决牢记前两条。而对想要实现财富增值来说，回撤也是最大的敌人。道理很简单，假设因为之前的投资失误，本金亏损了50%，即使不考虑货币的时间价值，接下来也需要实现100%的收益才能赚回亏损的本金。要想享受较高的复利，必须控制好回撤。我个人非常重视控制回撤，一是上述提到的回撤对本金和长期复利的负面影响。二是，我认为作为一名积极寻找个股超额收益的基金经理，不仅应该在牛市创造收益，更应该在熊市...

　　当一位基金经理执掌多只基金产品时，选择困难症就转移到了基民那里。　　基民的困惑在于，明明是同一个人打理，缘何各只基金却经常漂移出不同的风格，这究竟是产品的问题，还是基金经理的问题？基民的纠结在于，即便是知名基金经理，执掌的不同产品也常出现较大的业绩差距，那么，冲着名气奔来的资金，到底该买哪一只产品？　　这是一个非常现实的问题，也是近两年公募基金狂热发展中的一个隐患。即便市面上林林总总已有上万只基金产品，且在每一种产品类型、每一个主题概念上都出现大量同质化产品，但寸土必争的销售导向，令众多基...

股票的内在价值是企业未来自由现金流的折现值，因此成长型投资与价值型投资本质上是一体的，但投资人在风险偏好、能力圈等方面各有差异，最终在选股标准、组合构建与风险管理等投资决策的微观机制上形成了不同理念、风格与方法，这些则更多体现为“术”的差异。（一）超级成长股孕育于时代的变迁与产业的变革，保持敏锐的洞察非常关键。资本市场的发展是经济结构变化的映射，符合社会发展趋势、创造巨大价值增量的新兴产业在全市场的市值占比将逐步提升。新能源、半导体、创新药、新消费、企业数字化等产业近年来飞速发展，越来越多的中...

伴随着公募基金行业近几年的蓬勃发展，当前中国内地全市场公募基金产品已经超过了8000只。一方面让人感慨公募基金行业生机勃勃、人才辈出，另一方面对于FOF基金经理也提出了更大的机遇与挑战，在广阔的基金市场中面临了更多的选择，如何更有效地进行基金投资？基金研究实际上是考察两件事：1.基金使用的投资策略；2.基金经理成功实施该策略的能力。清晰的投资策略能够给予我们对基金未来稳定的投资风格预期，优秀基金经理能够稳定、持续地实施投资策略并创造超额收益。1.了解投资策略基金的投资策略包括其投资理念、投资框架、投资范...

　　A股上周深蹲后的起跳中，估值“割裂”的现象进一步加剧。　　熟谙A股历史的投资者，此时不由得有一丝担忧。A股市场不同板块间的估值差，不断在“扩张—收敛—扩张”这个循环中反复。每一次超预期的扩张，都造就了无数的市梦率，也磨细了那根戳破泡沫的针。人们几乎可以笃定，当收敛如约而至时，结构性的哀鸿不可避免。而在此时此刻，投资者想要知道的答案是：这一次的估值“割裂”，已经走到临界点了么？　　纯从市场热度来看，这个答案似乎是否定的。被誉为“黄金赛道”的新能源车、半导体、芯片板块等，每一次阶段性的重挫，都有可能会成为...

农银丰泽定开债券（007496）农银丰盈定开债券（007573）基金经理王明君7月降准后债券市场上涨，叠加散点疫情、资金偏宽等因素影响，当月收益率调整幅度较大。进入8月后，债券市场多空交织，呈现窄幅震荡格局。短期看不到明确的催化剂来打破市场僵局。近期出炉的多项数据印证国内经济存在一定下行压力，工业生产回落，消费服务受疫情影响走弱，投资增速放缓，地产投资在严调控背景下韧性减弱，就业数据表现不强。基本面对债券市场仍有支撑。通胀抬升和政府债供给放量对市场造成压制。供给因素主导工业品价格涨幅明显，PPI高位...

农银量化智慧混合（005638）基金经理魏刚今年以来，市场波动剧烈，行业及风格分化巨大。在面临市场大幅波动时，投资者追求相对确定的短期高成长、高景气，短期业绩占优的周期和景气度较高的成长受到追捧。周期、成长风格大幅领先消费、金融风格，有色金属、化工、电力设备及新能源等行业涨幅超过30%，非银金融、农林牧渔跌幅超过20%。从趋势上看，主要指数均处于震荡态势，我们认为短期市场有望维持震荡态势，相对看好中证500指数（目前估值静态PE22倍，处于2005年以来的24%分位数）。一方面，国内外经济和新冠疫情依然面临着一定...

农银金祺定开债券（008355）农银瑞祥一年持有混合（010642）基金经理黄晓鹏在可转债的投资过程中，“低价策略”是被频繁提及、普遍采用的实战策略之一，颇受基金经理们的欢迎。之所以有如此地位，主要是以下几个原因：首先，可转债资产的特征决定了“低价策略”的有效性。一方面，可转债的债性提供了很好的安全边际。可转债的价格越低，所表现出来的债性越强，给投资提供的安全边际也越高。另一方面，越接近债底的价格，可转债包含的期权费用也越低。所以，在相对安全的前提下，用一个较低的期权费用博弈未来可转债较大的上涨空间，是一个...