宁建转债

　　又有一批可转债进入强赎倒计时。由于目前可转债的价格和强赎价之间存在较大的差距，一旦持有人没有及时卖出或者进行转股，可能面临较大的损失。近期在强赎以及股市调整的影响下，可转债也出现了调整，中证转债指数2月11日以来，下跌8.23%，最新报400.7点。不过目前估值仍在高位，正在交易可转债中，仅有一只跌破面值，而价格最高的可转债则是达到了642.3元/张。　　又有一批可转债进入强赎区　　盛屯矿业的强赎进入倒计时，3月15日该公司发布公告称，2022年2月21日，公司第十届董事会第四十次会议审议通过了《关于提前赎回“盛屯转债...

　　投资者对估值出现二次调整不应太过意外。相比于参考历史上的调整速率、具体情景，是否有“资金正\负反馈”等等近期投资者常提到的分析视角，一个更直接的观察是：近期的调整主力是机构型品种，而非散户。相应的证据很多，比如分品种看的百元溢价率，目前大票要更低一下，二者的差距幅度，甚至是历史上罕见的水平。　　图表1：百元溢价率：大-小（单位：%）资料来源：万得资讯，中金公司研究部　　不仅是价，量这一端的佐证也很明显——近期投资者看到的成交回暖，实际主要依靠着双高型品种。转债投资者当然熟悉这类情景，历史上这些...

　　今年以来，不断有可转债遭遇强赎，但也不断有投资者忘记操作，遭遇强赎大幅亏损。　　3月21日，岱勒转债迎来强赎前的最后一个交易日，截至今日午间收盘，转债价格为135.67元/张，投资者不操作可能直接面临20%以上亏损。　　又有末日转债最后2小时　　盛屯转债的末日轮刚过，今日又有可转债迎来最后交易日。　　3月21日，岱勒转债发布即将停止交易及停止转股暨赎回前最后一个交易日的重要提示性公告，公告显示，2022年3月21日为岱勒转债最后一个交易日和转股日。2022年3月21日收市后，仍未转股的岱勒转债将停止交易、停止转股，公...

　　近期，部分可转债触发强赎条款，引发市场关注。继“宁建转债”提前赎回完成后，4月12日，“天合转债”的最后交易日到来。此外，“常汽转债”也将面临强赎，赎回登记日为4月18日，截至4月12日收盘，“常汽转债”报收128.88元，涨幅为1.83%。　　尽管由于触发赎回条款，部分可转债被上市公司强制赎回，但有业内人士认为，判断近期可转债市场整体走向时，可适当忽略条款等非交易因素。　　部分可转债触发强赎　　同时，也有一些上市公司在可转债触发强赎条款后发布了“不赎回”的公告，如“华钰转债”“美诺转债”“君禾转债”等。　　天风证券固定收...

　　本周有2只可转债提前赎回，若投资者不及时转股，可能遭受较大损失。同时，本周有3只可转债上市，1只可转债发行，可转债市场规模继续稳步扩大。　　业内人士称，近期可转债市场有所反弹，但不宜对上涨空间期望过高。鉴于当前市场风险偏好较低，可考虑选择债底保护性足、转股溢价率适中的标的。　　又有可转债被强赎　　宁波建工10日发布公告，提示即将提前赎回宁建转债。公告显示，宁建转债赎回登记日为4月11日。11日收市后，未实施转股的宁建转债将全部冻结，停止交易和转股，按100.460元/张的赎回价格强制赎回，赎回完成后从上交...

　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　利率跟随经济变化，政策只是侧面确认趋势。对于4月份的债券市场，货币政策的宽松预期仍然存在，但是随着疫情扩散等因素加重经济偏弱运行的预期强化，4月份什么时候降准、会不会降息，不改利率下行趋势，反而若货币宽松政策没有落地则意味着利多还没有出尽。　　一季度债市回顾：宽货币和宽信用的博弈。一季度债券市场围绕着宽货币和宽信用的博弈展开，国债收益率也随着1月降息政策的意外落地、2月宽信用信号和政策的推出，以及3月进一步的货币宽松预期落空而形成了V型走势。　　3月货币政策...