高平

　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　年初以来又出现信用债取消发行潮，各行业均有涉及，引起市场关注。猛一看取消发行似乎老生常谈，但细究下来，宽信用背景下，本轮“取消”似乎有所不同，不仅等级中枢相较过往有很大不同，即便表现较好的城投也深陷其中。通过对比与拆解，我们观察近期取消发行的动机所在，以探究2022年这一轮“取消”的不同之处。　　一季度再现信用取消潮。2022年以来信用债取消发行数量有所增加。一季度共取消发行信用债76只，取消规模共计667亿元。从债券规模来看，2022年一季度取消发行的信用债平均规模为8.78...

　　来源：中国基金报 记者  李树超　　近日，事关国计民生的宏观经济数据密集出炉，得益于我国优异的疫情防控和良好的民生保障，我国经济总体保持恢复态势，交出了一份稳步高质量发展的亮眼“成绩单”。　　记者采访了易方达、华夏、广发、大成基金等四大公募机构，把脉和解读我国宏观经济数据，深度阐释了创新宏观调控、发展市场主体等方面的政策举措及成效。　　多家公募基金巨头表示，作为国家经济发展的微观影像，A股市场将持续受益于我国国民经济持续恢复发展。综合宏观经济发展及相关产业政策变化，中国制造、科技领域的国产替代...

　　原标题：【建投策略】国庆假期都发生了什么？-2021年10月第1周　　来源：中信建投策略研究　　张玉龙邱季　　投资策略：全球能源紧缺持续，中美缓和市场回升　　全球市场观察　　2021年国庆假期，海外市场呈现出显著的波动。1-6日香港市场持续下跌，美国市场传统行业上行，科技行业下跌。我们认为海外市场呈现出下跌的原因来自大宗商品价格暴涨引发的滞胀风险、美债利率上行这两方面因素。从行业表现来，天然气、石油价格大幅度上涨带动石油天然气等行业表现优异，生物技术、半导体等行业下跌，符合全球滞胀的特征。　　202...

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　每经记者黄鑫磊    每经编辑张海妮    　　11月8日，海螺水泥（600585，SH；昨日收盘价37.89元）召开了2021年第二次临时股东大会。　　会后，公司董秘办工作人员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前水泥行业还处在一个业绩较高的平台期，公司前三季度业绩略有下滑，主要是原...

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　非公开发行事宜获审核通过、前三季度净利润实现同比增长，兴森科技近期可谓“喜事不断”。但表面的光鲜难掩背后的种种隐忧：多名元老级高管　　为何密集离职？过往年度公司行政人员数量、薪酬为何“大起大落”？同一报告期的财务数据为何相互“打架”，在不同年度的年报中显示不一致？　　上...

　　作者：创投Plus/shu　　眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。价值70亿的独角兽倒下时悄无声息，只留下了一句“没钱，就要破产清算”。　　11月1日，同城供应链货运平台云鸟科技发布公告称，“公司目前现金流枯竭，只能被迫做出最无奈的选择，决定申请破产。”随后，云鸟科技的员工在微信公众号上发布的《十问云鸟科技CEO韩毅，怒删微博咋回事？员工司机钱何时偿还？》揭开了其最后一块遮羞布。欠薪欠款、非法集资、高层卷钱跑路，这个曾经众星捧月的同城货运领跑者，最终被自身的不善经营和击鼓传花式的P2P骗局压垮。　　在云...

农银中小盘混合（660005）农银消费主题混合（660012）基金经理徐文卉回顾2021年过去的三个季度，政策预期主导下，行业与个股持续演绎着显著的分化行情。受政策监管预期趋严、上市公司业绩小年以及历史偏高估值水位等因素影响，消费风格表现差强人意。今年以来，跌幅最多的行业集中在和消费相关的领域，家用电器、农林牧渔、食品饮料跌幅在申万一级行业中位列前三，下跌幅度均在15-30%之间。今年的消费品投资对筛选标准要求极为严苛，不仅要求公司本身具有优秀的经营水平，同时要求在疫后复杂的海内外经济大环境中，公司所处的行业...

　　截至8月底时，公募基金全行业最新规模达到24.03万亿元，再次刷新创历史最高纪录。新基金发行仍在持续贡献力量。　　数据显示，截至三季度末，今年新发总规模达2.35万亿，权益、固收+依然是公司布局重点。值得一提的是，当前新发市场冰火两重天，有的公司年内新发规模已超千亿，最高发行数量超过60只，平均一周发行1只半，也有公司发行乏力，甚至未见开张。此外，爆款频出的同时，发行失败也相伴而随。　　在业内人士看来，在财富管理需求增长太快的背景下，市场对于优秀管理投资管理能力的需求也在持续扩张。因此，行业马太效应背后...

　　“信用债，尤其是中短期信用债，最近确实非常抢手。”一位信用债市场资深从业人员向《华夏时报》记者介绍，当下的债券投资市场，无论短期、中期还是长期票面利率均有一定幅度的下降，但是并不影响投资者的投资热情。”　　4月以来，信用债发行整体规模减少，几乎降至2014年的水平，各期限信用债收益率也全线下行，上述情况在城投信用债市场尤其明显。　　中信证券首席经济学家明明向《华夏时报》记者分析指出：“驱动近2个月信用债行情的主要动力来源于资金面的宽松。二季度以来，企业类信用债表现亮眼，收益率和利差均大幅压缩，信用利...

今年的权益类资产波动不小，相比之下，原本定位为攻守兼备的“助攻”选手可转债，却给不少投资人带来了预期外的惊喜。但炽手可热的转债市场也带来了另一个问题：经过一年的上涨，可转债的绝对价格和估值都变得很高，2022年的可转债市场是会否“高处不胜寒”？要回答这个问题，还得先从可转债市场的升温与繁荣说起。自2017年定增受限以来，可转债市场就进入了快速扩容的黄金时期，发行数量和规模持续快速增加，行业分布几乎遍及主要的投资热门领域，可投资产规模和品种的扩张是可转债市场繁荣的基础。图1：历年可转债发行规模和支数...