杨业

　　巨量的政府债发行，在6月份将再次上演。　　机构普遍预期，6月政府债发行规模将超过5月份的发行量，净融资规模将达1.3万亿元至1.4万亿元。Wind数据显示，5月政府债发行规模将达17692亿元，创2020年6月以来的新高，净融资规模则创下2020年9月以来的新高。　　业内人士认为，在稳增长的背景下，政府债的巨量供给，大概率不会对资金面形成明显冲击，而政府债的巨量供给可以缓解债券市场上存在的资产“欠配”压力。　　巨量政府债供给即将落地　　6月份，新增专项债发行节奏将明显加快。　　按照财政部要求，地方政府专项债需要在6月底...

　　市场人士对于此次MLF操作利率是否会下行，产生了较大分歧。部分市场人士认为，为引导实体融资成本下行，MLF操作利率需要下降。与之相左的意见认为，在央行稳健货币政策取向不变的背景下，MLF操作利率无需下降。　　“货币政策目前处于观察期。”江海证券首席经济学家屈庆说。多位市场人士认为，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，具体实施路径则取决于今年1月份的经济数据。　　MLF“调降”预期现分歧　　浙商证券近日发布报告，预测央行可能将于5000亿元MLF到期日小幅降低政策利率5BP——1月17日同步降低逆回购、MLF利率5B...

　　郭晨凯制图　　LPR下调，体现了宏观政策前置发力，有助于稳定市场预期、增强市场主体信心，鼓励企业增加中长期投资，对于当前扩内需、稳外需以及房地产市场平稳运行将产生积极效果。　　从房企角度看，中长期贷款资金成本将进一步降低，进而鼓励房企愿贷敢贷，较好激活房企2022年的投资和新开工意愿；从购房者来说，房贷利率成本进一步下调，将进一步激活合理住房消费需求，活跃交易行情。　　◎张欣然记者范子萌○编辑陈羽　　一如市场预期，2022年首期贷款市场报价利率（LPR）迎来“降息”。1月20日，人民银行授权全...

　　10年期美债收益率重上1.9%，再度刷新2019年12月以来高位；德国5年期国债终结负利率．．．．．春节期间，境外债券市场走势可谓“惊心动魄”。多个国家国债收益率大涨，债市呈现“崩跌”之势。　　境外债市收益率为何整体上升？这将对中国债市产生何种影响？　　“鹰声四起”　　多国债市利率走高　　作为全球资产定价的“锚”，10年期美债收益率于2月4日重回1.9%上方，达1.93%，创出自2019年12月以来的高位。作为对货币政策较为敏感的2年期美债收益率，2月4日“飙升”12基点至1.31%，同样创下自2020年初以来的最高纪录。2月7日当天，截至北京...

　　业内人士分析，春节期间，以美联储为代表的主要发达国家央行收紧货币政策是带动主要发达国家国债利率上行的主要原因。海外债市利率上行，对我国债市影响偏短期且可控。我国债市未来走向关键在于国内基本面情况。稳增长目标下，宽货币仍有一定空间，短期债市利率底部徘徊的概率偏高；但从长期来看，债券市场将更关注宽信用落地情况，随着经济回暖，债市利率将出现上行拐点。　　欧美“鹰声四起”　　海外债券市场调整势头在春节期间进一步强化，多个海外主要经济体国债收益率“飙升”。　　作为全球资产定价的“锚”，10年期美债收益率于2...

　　今年以来三类基金绝对收益率中位数　　截至2月9日　　◎张欣然○编辑陈羽　　2022年以来，债券基金表现喜人。　　据上海证券报统计，年初以来，债券型基金绝对收益率中位数为0.5372%，股票型基金为-8.3359%，混合型基金则为-6.7653%。　　业内人士表示，股市的持续调整和央行稳健的货币政策给债券市场带来重大机遇。利率下行将成为短期趋势，银行间市场资金充裕，为债券市场延续前期强势提供了很好的宏观环境，债券基金面临更多的投资机会。　　东方引擎投资管理有限公司总经理吕晗认为，整个市场资金较为充裕。目前...

　　随着利差走阔，保险公司资本补充债及次级债再次受到机构关注。　　从规模看，据东方财富Chioce数据显示，截至2月10日，保险公司资本补充债共有65只，合计存续规模达2683.5亿元，这65只债券当前的平均（算数平均）票面利率约为4.9%，票面利率最高达7.5%，最低为3.3%；保险公司次级债有6只，存续规模合计为286.6亿元。两项债券合计规模达2970.1亿元。　　由于风险较低、利差较高，相较其他金融债，保险公司资本补充债与次级债成为机构配置固收资产的良好标的。国盛证券发布的研报认为，保险公司资本补充债与次级债外部债项评级以AAA为...

　　当信用宽松的态势越发明显，债券市场上谨慎情绪逐渐弥漫开来。2月11日，银行间市场利率债收益率明显上行，10年期国债收益率单日跳升6个基点至2.79%，国债期货价格则出现较大幅度下跌。　　业内人士分析，政策成效还需巩固，银行体系流动性依旧充裕。1月金融数据充分表明宽信用进程正加快推进，稳增长的效果将逐渐显现，债市利率转为低位波动的可能性加大。　　利率低位反弹　　春节假期过后，债券市场波动有所加大，利率呈现震荡上行走势，代表性的10年期国债收益率较节前上行将近10个基点。业内人士分析，随着降准降息的政策利好...

　　这对城投债的投资者来说，是一个值得关注的表态。近几年来，涉及“化隐债”的事件和政策并不少见，也屡屡受到市场的广泛热议。　　城投债是化解地方政府隐性债务的一个重要组成部分。因为，不少城投企业的债务依靠财政资金偿还或提供担保回购，实际上也是地方政府隐性债务的重要来源。　　Wind数据统计显示，截至2022年2月18日，城投债存量为13.24万亿元，涉及债券17780只。而今年到期的城投债将有3968只债券，到期量2.97万亿元。　　持续推进的“化隐债”行动，给城投债市场吹来了暖风。而“化隐债”过程的节奏问题，正考验着地方政府的...

　　据国盛证券首席固定收益分析师杨业伟测算，今年商业银行预计还将发行约1.9万亿元二级资本债和永续债，从需求端来看，银行自营和银行理财是银行资本债主要投资力量，但未来需求预计边际弱化，而保险资金、年金和公募基金需求力量将进一步增强。　　银行债受追捧　　商业银行可以在银行间市场发行永续债、二级资本债用于补充资本金，也可以发行金融债、小微企业金融债、绿色金融债等用于支持小微企业等特定用途。　　以近几年来火热的永续债为例，据21世纪经济报道记者统计，今年以来苏州银行、邮储银行、厦门国际银行、莱商银行、民...