张明渊

原标题：张明|穿越疫情后全球经济复苏的迷雾来源：张明宏观金融研究注：本文为笔者参加《中国外汇》圆桌论坛的书面回复，尚未发表，谢绝各类媒体转载。感谢《中国外汇》副主编钟伟教授提出的富有启发性的问题。图片摄于香港维多利亚湾。问题1：进入2021年以来，一些经济体的经济修复开始明朗化，英美等尤其突出。新兴经济体则表现分化。一种意见是，全球经济的复苏在两三年内的中期内可以维持，并可能修复到疫情之前的水平。另一种意见则是，复苏之路只是应对疫情这一事件冲击的短暂反应，后疫情时代全球治理结构碎片化，增长持续...

原标题：21财经张明专访：如何理解近期的宏观数据与政策走势？来源：张明宏观金融研究注：以下是笔者接受南方财经全媒体集团“全球财经连线”记者向秀芳的视频采访，扫描下图海报中的二维码可以直接观看视频。文中配图摄于北京怀柔宝山镇对石村。财经热点，深度解读，这里是《全球财经连线》。8月17日，中央财经委员会召开第十次会议，提出要研究扎实促进共同富裕问题，研究防范化解重大金融风险，做好金融稳定发展工作问题，引发海内外各界高度关注。站在两个一百年的历史交汇点，中国提出在高质量发展中促进共同富裕有何深意？此前...

原标题：《哈佛商业评论》张明专访|城市群：资源流动和人才迁移的秘密来源：张明宏观金融研究北京和上海历来是人才的聚集地，但数据显示，全国中高端人才净流入率排名最高的20个城市中，二线城市表现最为出彩，长三角地区尤其杭州、宁波两市中高端人才净流入率超过8%（猎聘数据）。而在以郑州、武汉为轴心的中部地区，人均GDP水平和城市化率相对较低，这意味着中部区域的劳动力成本相对低廉，人口红利空间较大。同时，中部城市群拥有铁路、高铁、公路、航空、地铁、水运、管道等综合交通枢纽体系，又给了物流产业、新兴制造业很...

原标题：第一财经张明专访|货币政策应从防风险适当向稳增长切换来源：张明宏观金融研究注：本文为笔者接受第一财经《首席对策》栏目的采访实录，转载请务必注明出处。7月经济数据低于预期，业内认为，在疫情反复的影响下，下半年宏观政策需要继续加码，以对冲不确定性风险。值得关注的是，本周，中央财经委员会第十次会议，着重强调了高质量发展下的共同富裕，从共同富裕的界定到实现共同富裕的原则，再到具体的收入分配调节方法都有了进一步的定调。不难看出，即使在短期不确定性增多的背景下，公平、安全、稳定的长远发展依然是...

原标题：张明|811汇改六周年的成就与展望来源：张明宏观金融研究注：2015年811汇改六周年即将到来，本文是对某报记者相关书面采访的回复。转载请务必注明出处。1、您如何看待当下汇率市场化的程度？和六年前有哪些区别？与2015年811汇改之前相比，当前人民币汇率形成机制的市场化程度有了明显提高。无论是人民币兑美元汇率还是人民币对CFETS货币篮汇率指数均呈现出双向波动态势，市场上没有明显的人民币汇率高估或低估预期。我们的观察表明，中国央行对人民币汇率的日常干预已经逐渐淡出。不过，811汇改以来，人民币汇率形成机制...

　　原标题：刘瑶、张明|中国国际收支的最新变化、未来走向与潜在风险　　来源：张明宏观金融研究　　注：本文发表于《财经》杂志，2021年7月10日，转载请务必注明出处。文中配图摄于四川省南部县升钟湖博士嘴观景点。　　一、疫情以来中国国际收支的最新变化　　当前中国国际收支总体保持基本平衡。新冠肺炎疫情后，季度经常账户与资本账户维持着“一顺一逆”的状况，外汇储备规模变动不大，中国对外资产与负债规模小幅递增，但其中子项目表现出来的结构性变化及潜在风险仍然值得关注。　　首先，疫情后中国经常账户余额迅速由负转...

原标题：张明|新冠疫情爆发后中国投资者是否在加速减持美国国债？来源：张明宏观金融研究注：本文发表于《财经》杂志，2021年8月22日，转载请务必注明出处。2016年至今，中国投资者持有美国国债的规模显著下降。不过，自新冠疫情暴发后至今，中国投资者并未出现加速减持美国国债的行为。自新冠肺炎疫情发生后，美国政府实施了极其宽松的财政货币政策。财政政策方面，2020年美国联邦财政赤字占GDP比率高达15%，联邦政府债务占GDP比率上升了25个百分点。货币政策方面，美联储加大了量化宽松力度，美联储资产负债表规模在一年多时间...

原标题：郭强、张明、宋佳馨|非常规货币政策的分配效应研究新进展来源：张明宏观金融研究注：本文发表于《金融评论》2021年第4期，转载请务必注明出处。为了节省篇幅，这个版本删去了脚注与参考文献，全文请参见中国知网。摘要：不平等的加剧通常归因于全球化、技术进步、人口趋势以及劳动力市场等因素。传统观点认为，旨在降低通货膨胀和稳定总需求的货币政策有助于长期改善穷人的状况。但是，自从全球金融危机爆发以来，前所未有的宽松货币政策引起了各界对货币政策可能导致不平等的担忧。本文旨在梳理非常规货币政策对收入与财...

原标题：张明|811汇改六年来人民币汇率变动及其影响：一个简要回顾来源：张明宏观金融研究注：本文尚未发表，谢绝传统媒体转载。文中配图摄于青海湖畔。  当前恰逢2015年8月11日汇改（以下简称811汇改）六周年。在此时间节点回顾六年来人民币汇率变动及其宏观影响，颇具意义。  从图1来看，六年以来人民币兑美元汇率变动大致呈现出如下几个特征：  第一，人民币兑美元汇率大致围绕6.70的中枢水平呈现双向波动格局；  第二，自2015年811汇改以来，人民币兑美元汇率大致经历了两个先贬后升的周期。第一个周期由2015年8月至2...

　　中国投资者在显著减持美国国债吗？　　2016年至今，中国投资者持有美国国债的规模显著下降。不过，自新冠疫情暴发后至今，中国投资者并未出现加速减持美国国债的行为　　文|张明　　自新冠肺炎疫情发生后，美国政府实施了极其宽松的财政货币政策。财政政策方面，2020年美国联邦财政赤字占GDP比率高达15%，联邦政府债务占GDP比率上升了25个百分点。货币政策方面，美联储加大了量化宽松力度，美联储资产负债表规模在一年多时间内上升了近一倍，由4万亿美元左右逼近8万亿美元。发行国债是美国政府为宽松财政赤字融资的主要手段。如...