【开源化工】新凤鸣半年报点评报告：中报业绩创下历史新高，坚定看好长丝保持景气向上
原标题：【开源化工】新凤鸣半年报点评报告：中报业绩创下历史新高，坚定看好长丝保持景气向上 来源：Au化工
开源化工团队
金益腾 13817677989
龚道琳 17621054379
吉 金 15216668225
张晓锋 15651933655
毕 挥 18510841000
公司信息更新报告
中报业绩创下历史最佳，继续看好涤纶长丝保持景气向上
8月17日，公司发布2021年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入236.81亿元，同比增长74.57%；归母净利润13.24亿元，同比增长561.20%。至此，公司已连续三个季度保持强劲的向上势头，我们继续坚定看好涤纶长丝景气向上，我们维持2021-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为30.75、37.28、45.37亿元，对应EPS分别为2.19、2.66、3.24元/股，当前股价对应PE分别为9.1、7.5、6.2倍。我们看好长丝价格在即将到来的旺季将继续向上，叠加公司扩张计划掷地有声，成长性凸显，维持“买入”评级。
二季度长丝迎来量价齐升，目前库存合理、价差可观，仍具备较强向上弹性
Q2公司实现归母净利润8.26亿元，同比增长483.24%，环比增长66.20%。据公司公布的经营数据测算，Q2公司实现长丝销量148.60万吨，环比+44.20%；Q2长丝平均售价（不含税）为6904元/吨，较Q1上升769元/吨。据Wind数据，Q2的POY价差为1,689元/吨，较Q1的1,573元/吨上涨116元/吨，量价齐升带动长丝盈利能力显著增强。据Wind数据，截至8月17日，POY价格为7,625元/吨，价差为1,410元/吨，保持可观盈利能力。截至8月12日，POY库存为17.2天，7月有所累库但是仍整体维持在合理水平。我们继续看好在秋季旺季到来之际，涤纶长丝下游需求将保持强劲增长，仍具备较强的向上弹性。
公司产能稳步扩张，未来利润中枢将迎逐步抬升，成长性凸显
公司产能扩张和行业需求向上同步进行。根据公司公告，2021年至今，公司已投放100万吨涤纶长丝产能，目前公司长丝产能已达600万吨；在2021年底公司将继续投放30万吨长丝产能和60万吨涤纶短纤产能，这是公司首次涉足涤纶短纤领域，剑指行业龙头地位。公司已规划400万吨PTA产能，预计到2024年PTA产能将达1000万吨，向着实现“两个1000万吨”目标迈进。公司产业链纵向延伸和产品结构横向发展兼备，未来公司利润中枢将逐步抬升，成长性凸显。
风险提示：油价大幅降低；下游需求疲软；产能投放不及预期。
根据新凤鸣2021年中报，开源证券控股股东陕西煤业化工集团有限责任公司控股孙公司共青城胜帮投资管理有限公司持有新凤鸣8.59%的股份。尽管开源证券与共青城胜帮投资管理有限公司分别属于陕西煤业化工集团有限责任公司的控股子公司和孙公司，但两家公司均为独立法人，具有完善的治理结构，开源证券无法对共青城胜帮投资管理有限公司的投资行为施加任何影响。另外，开源证券与新凤鸣不存在任何股权关系，未开展任何业务合作，本报告是完全基于分析师执业独立性提出投资价值分析意见。
研报信息
研报发布机构：开源证券研究所
研报首次发布时间：2021.08.17
化工团队介绍
相关推荐
-
中信明明：资金面还能宽松多久？
明晰笔谈 文丨明明债券研究团队 核心观点 自今年4月以来，市场资金面一直维持宽松的态势，其背后原因主要是货币与财政相互配合，为市场提供了充足的流动性；同时实体经济融资需求不足，且政府债发行放缓导致资金淤积在银行间。考虑到局部疫情影响下，货币政策难以快速收紧，信贷恢复仍需时间，我们认为目前资金市场利率短期仍将维持低位运行，相对宽松的流动性有望延续至6月，叠加较弱的金融经济数据，将支撑利率债短期行情，但须警惕二季度后期的利率上行风险。 4月以来资金面持续宽松。4月以来，除跨月时间点外，资... -
晚间公告热点追踪：上汽拟将子公司分拆上市 9连板九安医疗提示风险
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 【又被列入“实体清单”，国盾量子等3家公司回应；上汽拟将子公司分拆上市，科创板或再迎一家“氢势力”；无视关注函，狂飙9连板，九安医疗提示风险】 当地时间11月24日，美国商务部工业与安全局宣布将27个实体和个人列入所谓的清单，其中包括12家中企，涉及国科微、国盾量子、紫光股份3... -
股海导航 11月26日沪深股市公告提示
停牌 000401冀东水泥 002338奥普光电 复牌 无 公告摘要 【热点】 国科微：公司向客户销售产品和提供服务不会因公司被列入“实体清单”而受到直接影响 国科微（300672）11月25日晚间公告，公司近日关注到美国商务部官方网站公布信息，美国商务部将若干企业及个人列入“实体清单”，进行出口管制，其中包括公司等中国企业。针对被列入“实体清单”可能发生的风险，公司正在积极应对。公司向客户销售产品和提供服务不会因公司被列入“实体清单”而受到直接影响。目前公司各项业务稳步推进，经营及财务情况正常... -
新凤鸣现3笔大宗交易 共成交20,240.68万元
新凤鸣在12月8日，发生3笔大宗交易。 第1笔成交价格为13.62元，成交455.00万股，成交金额6,197.10万元，买方营业部为广发证券股份有限公司无锡太湖东大道证券营业部，卖方营业部为申万宏源西部证券有限公司霍尔果斯亚欧路证券营业部。 第2笔成交价格为13.62元，成交455.00万股，成交金额6,197.10万元，买方营业部为国泰君安证券股份有限公司上海浦东新区锦康路证券营业部，卖方营业部为申万宏源西部证券有限公司霍尔果斯亚欧路证券营业部。 第3笔成交价格为13.62元，成交576.10万股，成交金额7,846.48万元，买方营业部为... -
十大券商：10月金秋，迎接三季报行情！低位价值崛起，年末行情启动
海通策略：年线有望三连阳 核心结论：①今年前三季度企业ROE向上、资金净流入，但股市仅微涨，源于政策面扰动。②政策面正发生积极变化，稳增长发力助推ROE，地产政策柔化、中美关系缓和将抬升风险偏好。③年线有望三连阳，牛市高点往往众乐乐，均衡以待：大金融和新老基建较优，消费跟涨。 19年初我们就提出A股有望迎来三年左右牛市，回顾19、20年的行情，万得全A两年分别上涨33%和26%，上证综指分别涨22%和14%，沪深300分别涨36%和27%，创业板指分别涨44%和65%。今年以来万得全A前三个季度累计上涨4.4%，上证综指涨2.7%，沪... -
开源策略：持周期股过节后 依然“滞胀牛”
原标题：依然“滞胀牛”|开源策略 来源：开源策略团队 摘要 1 多事之秋中的“危”：美国债务上限问题和无风险收益率上升 国庆节期间（20211001-20211005）海外及香港市场交易延续“类滞胀”特征，风险资产出现了较大波动。我们梳理了两大因素：债务上限及通胀预期带来的利率上升。第一，债务上限问题在“最终日期”前解决仍是大概率事件，毕竟财政的过度支出才是问题根本，而债务上限只是阶段性博弈点，且“违约成本”过于昂贵；而历史上看，债务上限问题对市场的影响仍由基本面本身决定，而此次具有比2011和2013年更好的... -
开源策略：长线资金继续坚守高热度、高波动下的周期股
原标题：持周期股过节|开源策略 文：开源策略团队= = Summary 摘要 1 高热度、高波动下的周期股：长线资金继续坚守，交易风险正在释放 本周（20210922-20210924）以煤炭、钢铁、化工、有色等为代表的周期股的交易热度处于高交易热度、高波动区间，这构成了我们在《双高的市场》中担忧交易风险的原因，本周的调整并未超过我们的预期，而当下部分交易风险已经释放，且周期板块的交易结构仍较稳定：以北上配置盘为代表的长期资金仍在流入，与之佐证的是全球投资者对于“碳中和”这一主线仍然乐观的表态。... -
【开源化工】化工周报：龙头白马或重获成长机遇，新能源材料持续高景气
开源化工团队金益腾13817677989龚道琳17621054379张晓锋15651933655吉 金 15216668225毕 挥18510841000本周看点速览【关键词：龙头白马】根据央视网新闻，中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。本次会议提出的“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”值得重点关注。据第一财经新闻，华北电力大学能源互联网研究中心主任曾鸣表示，此处的原料用能应是指用作原材料的能源消费，即石油、煤炭、天然气等能源产品不作为燃料、动力使用，而作为生产产品的原料、材料使用。我们认为，使用化石燃料作为原料企业的碳... -
俄乌紧张局势推动，原油大幅收涨再创七年新高，哪些行业或将受益？
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 财联社2月12日讯，白宫警告俄罗斯可能即将入侵乌克兰之后为能源市场带来提振，原油期货收盘走高，再创七年新高。 3月份交割的西德克萨斯中质原油上涨3.22美元，涨幅3.6%收于每桶93.10美元。令本周美国基准原油上涨0.9%，也是自2014年9月以来最高收盘价格。ICE欧洲期货交易所4月份布伦特原油价格上涨3.0...
