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投资组合给力 指数增强基金超额收益不菲

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　　60只基金近一年收益率超10%

　　Wind数据显示，截至8月18日，市场上共有114只（以初始基金为统计口径）存续时间超1年的指数增强基金，这类基金在近1年区间的平均回报率达到10.23%，区间净值超越基准平均收益率（即超越基准收益率的超额收益）为9.01%；相比之下，近1年被动指数基金的平均收益率只有6.92%。

　　具体看，114只基金近1年来有101只实现正收益，其中有60只基金收益率在10%以上。诺安创业板指数增强A以39.03%的回报率排名第一，紧跟其后的是西部利得中证500A（31.77%）、景顺长城创业板综指（27.19%）、华夏中证500指数增强A（26.81%）、博道中证500指数增强A（26.18%）。此外，还有浙商中证500A等7只基金收益率在20%以上。

　　指数增强基金，一般是在传统的被动跟踪指数基础上采用主动选股、量化模型等方式优化投资组合，以此来实现超越标的指数的业绩表现。国内公募的相关布局大约始于2003年前后，截至目前，已基本覆盖到了主流宽基指数。就近一年表现而言，中证500的指数增强效果较为明显，超额收益大多在20%以上，西部利得中证500A的超额收益更是达到30.54%；此外部分跟踪创业板指数和沪深300指数的基金也实现了20%左右的超额收益。

　　风格切换频繁时优势更明显

　　西部利得基金量化投资部基金经理盛丰衍表示，指数增强基金的业绩同样可分解为指数本身收益和超额收益，但后者的增厚程度将会受到策略容量限制。

　　华夏中证500指数增强基金经理孙蒙表示，该基金今年能获得比较好的超额收益主要有两个原因，一是使用的模型比较好地抓住了市场统计规律；二是采用分散投资方式，不集中持股，不对风格和行业做过多偏离，超额收益主要来自于选股。

　　博道中证500指数增强基金经理杨梦直言，指数增强基金一般建立在多因子选股体系之上，强调对阿尔法因子暴露的同时，也会对大小盘、价值成长等风格进行严格控制。因此，当市场风格切换较为频繁时，量化多因子框架的优势会更加明显。

　　适合机构投资者资产配置

　　景顺长城基金副总经理兼量化投资负责人、景顺长城创业板综指的基金经理黎海威对中国证券报记者表示，2021年二季度以来，权益市场也经历了低估值到周期再到成长风格的快速风格轮动。预计未来半年市场依然以结构性轮动行情为主，个股表现受业绩驱动会更为明显，轮动行情在各行业间创造了可比性。此外，8月左右是上市公司中期业绩报告披露期，也是量化模型的传统强势期，对后续量化模型选股获取超额收益能力继续抱有信心。

　　杨梦认为，指数增强基金适合机构投资者的资产配置。因为，做资产配置需要锚定底层资产属性，指数增强基金由于风格特征非常明显，契合了这类需求。同时，对个人投资者而言，指数增强基金的持有体验可能会更好。虽然部分优秀的主动基金可以阶段性跑赢市场，但过程波动会比较大，指数增强基金的超额收益波动则相对更小。

　　孙蒙则指出，当前的指数增强基金以宽基指数增强为主。对板块或行业没有明显偏好。希望投资组合能跟上市场乃至稍微跑赢市场的投资者，比较适合配置指数增强类基金。

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