【稳健医疗（300888.SZ）】健康生活消费品收入稳步增长、医疗耗材需求回落——2021年中报点评（孙未未）
原标题：【稳健医疗（300888.SZ）】健康生活消费品收入稳步增长、医疗耗材需求回落——2021年中报点评（孙未未） 来源：光大证券研究
点击注册小程序
查看完整报告
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
【稳健医疗（300888.SZ）】健康生活消费品收入稳步增长、医疗耗材需求回落——2021年中报点评
报告摘要
高基数背景下收入和利润同比下滑、但较19年同期高增长
公司2021年上半年实现营业收入40.60亿元、同比降2.87%，较19年同期增92.83%，实现归母净利润7.61亿元、同比降26.27%，较19年同期增230.98%，扣非净利润6.27亿元、同比降38.68%，较19年同期增181.70%。EPS为1.78元。
分季度来看，2021Q1/Q2公司营业收入分别同比+52.97%、-33.58%，归母净利润分别同比+50.74%、-60.69%。
健康生活消费品业务同比增21%，医用耗材收入回落、但较19H1仍有大幅增长
收入分业务来看，2021年上半年医用耗材、健康生活消费品、全棉水刺无纺布收入分别占52.38%、44.10%、2.42%，占比分别同比-7.67PCT、+8.59PCT、-1.22PCT，拆分来看：
医用耗材业务：上半年医用耗材业务实现收入21.27亿元、同比降15.28%，较19H1增245.50%；20年以来疫情影响致防护用品需求大幅波动。
1）收入分渠道来看，国内医院/国内药店/电商/国内直销/境外销售占医用耗材业务收入的比例分别为28%、10%、17%、1%、45%，收入分别同比+52.04%、+0.78%、+248.23%、-97.63%、-12.33%。其中电商渠道表现突出，主要系经历疫情后公司品牌知名度大幅提升所致，尤其是口罩品类得到消费者欢迎。
2）收入分产品来看，占比较大的为防护用品、占公司总收入比例36%、同比下降26.49%，疫情影响消化后防护用品需求有所回落；手术室感染控制产品同比增120.70%；其他产品收入同比个位数增长。
健康生活消费品业务：上半年健康生活消费品业务实现收入17.90亿元、同比增20.64%，较19H1增34.92%。其中全棉时代、津梁生活品牌收入分别为17.66亿元、2456万元。
1）收入分渠道来看，电商/线下门店/商超/大客户占健康生活消费品业务收入的比例分别为62%、30%、6%、2%，收入分别同比+11.05%、+41.96%、+75.61%、-19.82%，线下渠道呈积极复苏态势。
2）收入分产品来看，棉柔巾/卫生巾/湿巾/婴童用品/婴童服饰/成人服饰/其他无纺消费品/其他纺织消费品占健康生活消费品业务比例分别为23%、15%、5%、10%、12%、15%、13%、8%，收入分别同比+10.49%、+54.84%、-6.31%、+53.39%、+41.59%、+53.38%、-24.41%、+32.79%。
3）门店方面，2021年6月末线下门店总计302家，较21年初净增26家、净增9.42%；其中全棉时代/津梁生活/全棉里物门店各为279、9、14家，较年初分别增22、1、3家。直营、加盟门店各为292、10家，较年初分别+7.75%、+100%。
全棉水刺无纺布业务：上半年全棉水刺无纺布业务实现收入0.98亿元、同比降35.45%，较19H1降28.13%。
风险提示：防护用品需求回落，致公司相应业务收入降幅超预期；健康生活消费品行业竞争加剧，或者公司主力渠道电商流量增长放缓、获客成本上升；棉价或汇率大幅波动。
发布日期：2021-08-23
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
相关推荐
-
“猪茅”一波涨近40%，10倍牛股强势反攻！这个板块迎爆发
来源：中国证券报 10月19日，A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.70%，报3593.15点；深证成指涨1.04%，报14499.77点；创业板指涨0.64%，报3297.29点。 禽畜养殖产业链表现突出，牧原股份上涨6.41%，而从底部反弹以来，牧原股份累计涨幅39.15%；昨日大幅调整的白酒股集体反弹，迎驾贡酒、山西汾酒等涨幅突出。 来源：Wind 禽畜养殖产业链爆发 10月19日，行业板块多数上涨，周期类品种延续昨日反弹态势，最引人关注的是禽畜养殖产业链，鸡产业、猪产业、饲料等板块涨幅居Wind概念板块涨幅榜前列。 鸡产业板... -
生猪期货反弹源于现货支撑 机构对四季度走势存在分歧
本报记者 王 宁 10月19日，期货市场生猪2201主力合约再度大涨3.67%，报收于16375元/吨，创出9月2日以来收盘新高。与此同时，A股市场中的33只生猪养殖概念股也全线大涨。其中，新五丰、天康生物、双汇发展、正邦科技等6只个股收盘封于涨停。 多位分析人士在接受《证券日报》记者采访时分析称，生猪概念股期现联动、全线上涨，主要得益于现货市场的强劲支撑。自今年3月份以来，生猪现货价格可谓一泻千里，直到9月中旬才止跌回暖。国庆假期结束后，生猪现货价格更是强劲反弹，一方面源于供需两端格局有所改善；另一方面受到第四... -
最抗跌的也撑不住了！“猪茅”第三季度预亏5亿元至10亿元
面对持续下跌的猪肉价格，“猪茅”牧原股份也扛不住了。 10月14日晚，牧原股份发布三季度业绩预告，预计前三季度盈利85亿元至90亿元，同比下降57.12%至59.5%。其中第三季度预计亏损5亿元至10亿元，较去年同期下降104.9%至109.8%。去年第三季度，牧原股份净赚102亿元。 同一天，多家同行公司也发布了预亏公告。 正邦科技预计前三季度净亏损69.5亿元-79.5亿元；预计第三季度净亏损55.2亿元至65.2亿元。公司称，由于国内生猪市场价格大幅下滑对公司生产经营业绩造成较大影响，导致业绩承压。此外，公司出于谨慎性原则根据市... -
股海导航 10月15日沪深股市公告提示
停牌 688028沃尔德 复牌 603329上海雅仕 公告摘要 【热点】 康达新材：上调主要胶粘剂类产品销售价格 康达新材10月14日晚间公告。上调主要胶粘剂类产品（包括环氧胶类、聚氨酯胶类等）销售价格，其中环氧胶类系列产品价格上调20%-40%；聚氨酯胶类系列产品实行“一单一价”形式接单；同时，公司工业胶类部分产品价格将进行10%-25%的上调。 天齐锂业：预计第三季度净利同比增长183%-225% 天齐锂业（002466）10月14日晚间发布业绩预告，预计2021年前三季度归母净利4.20亿元~6.20亿元，同比增长138.... -
股海导航 10月25日沪深股市公告提示
停牌 300492华图山鼎 复牌 无 公告摘要 【今日聚焦】 豪悦护理回复监管函：公司决定有序终止期货投资后续专心主营业务 豪悦护理回复监管函，截至目前，公司2021年度开展期货投资累计投入1.531亿元，占公司2020年经审计净资产比例为5.49%；产生累计亏损（含浮动亏损）6798万元，占公司2020年经审计净利润比例为11.28%。公司期货投入的资金不影响公司正常的生产经营。公司期货投资人员对套期保值理解不深；实际执行过程中，期货小组成员未经过严格、专业的培训，实际期货投资中主要依赖长期对大宗商品价... -
11板牛股第三季度盈利锐减97%，“眼茅”业绩也降了，张坤和高瓴同时出逃，还有这些股三季度不及同期(名单)
11板牛股第三季度盈利锐减97%，后市怎么走？“眼茅”业绩也降了，张坤和高瓴同时出逃，还有这些股三季度不及同期（附名单） 文刘俊伶 凤凰光学三季度盈利锐减97% 10月25日晚间，曾走出11连板的牛股凤凰光学公布2021年第三季度报告。报告显示，公司第三季度实现归母净利润10.87万元，同比减少97.66%，扣非归母净利润为-140.81万元，由盈转亏。 根据此前的一季报、半年报，凤凰光学第一二季度分别盈利378.21万元、615.63万元，第三季度盈利大幅下滑并无征兆，公司在公告中也没有相关说明，同时还申请了延期回复上交所的... -
股海导航 11月10日沪深股市公告提示
停牌 002011盾安环境 复牌 000523*ST浪奇（维权） 公告摘要 【热点】 平治信息：签订VR战略合作协议 平治信息（300571）11月9日公告，为了促进VR相关领域合作，推动VR产业发展，公司于11月9日与中移（江西）虚拟现实科技有限公司、达闼机器人有限公司本着优势互补、平等互利、长期合作的原则签订了《战略合作框架协议》，旨在共同就VR/AR、机器人元宇宙、人工智能、数字孪生等领域达成战略合作。 盛天网络回复关注函：线下场景是提供早期元宇宙相关硬件和内容体验的必要场地 盛天网络（300494... -
“猪茅”晒10月成绩单，牧原股份单月出栏量创新高，猪价开始触底反弹？
近日，多家生猪养殖上市公司发布10月份销售情况简报。 头部猪企牧原股份（002714．SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876．SZ）天邦股份（002124．SZ）生猪、商品猪销量和收入环比明显提升。随着传统旺季的到来，猪肉价格出现回暖迹象。 不过，多数机构认为市场供应过剩压力犹存，多家猪企对猪价后期走势持较为谨慎态度。 四家头部猪企销量走高 11月9日晚间，新希望（000876.SZ）公布10月生猪销售数据，公司当月销售生猪119.09万头，收入为13.32亿元，环比增长27.27%和11.00%，同比变动30.65%、-47.31%。商品... -
又见20CM涨停，人气压倒宁德时代！元宇宙爆发，龙头股4天涨近50%
又见20CM涨停！ 11月3日，随着佳创视讯20CM涨停，元宇宙概念再度爆发。 元宇宙热度延续 截至收盘，Wind元宇宙指数上涨1.78%，除佳创视讯收获20CM涨停外，易尚展示涨停，芒果超媒、盛天网络、彩虹股份、世纪华通涨幅均超6%。 值得一提的是，佳创视讯10月29日发布的三季度业绩报告显示，公司前三季度归母净利润亏损3702.69万元，较上年同期亏损扩大。 11月3日，佳创视讯涨停后，其股吧热度迅速飙升。东方财富网数据显示，上午9时30分，佳创视讯股吧人气排名为第1448位，下午5时为第12位，超越宁德时代、贵州茅台、... -
11月3日复盘：调整中还有哪些机会 主力资金出击6股
11月3日消息，三大指数集体低开，沪指开盘后横盘震荡，创业板指小幅冲高后回落翻绿，元宇宙概念股继续逞强，抗病毒板块、养殖股等走势活跃，煤炭股集体反弹。午后沪指弱势盘整，创指一度跌逾1%，尾盘指数略有回暖，光伏板块持续走低，汽车整车板块低迷。总体而言，市场延续结构性行情，核心资产轮番走低，两市股指重心不断下移，个股涨多跌少，赚钱效应一般。截至收盘，沪指跌0.2%，报3498.54点，成交额达4491亿元；深成指跌0.07%，报14367.78点，成交额达5511亿元；创指跌0.37%，报3327.09点，成交额达2172亿元。 一、1177亿资金...
