【通信-马天诣】中兴通讯：700M招标份额符合预期，竞争格局继续优化
原标题：【通信-马天诣】中兴通讯：700M招标份额符合预期，竞争格局继续优化 来源：安信证券研究
■事件：7月18日，中国移动采购与招标网发布5G 700M无线网主设备集采中标候选人公示，华为、中兴等5厂商中标。
■中兴份额约31%，较2020年移动5G招标份额有所提升，符合市场预期。此次5G 700M集采分为三个标包，采购规模合计480,397站，中兴在三个标包中均排名第二，总份额31.00%，排名第二，华为以60.00%份额排名第一，其余厂商份额为诺基亚4.00%/大唐移动3.00%/爱立信2.00%。根据C114通信网，此前移动2020年5G二期无线主设备集采份额结果为华为57.20%/中兴28.71%/爱立信11.46%/大唐移动2.63%，中兴招标份额相比5G二期进一步提升。
■竞争格局持续优化，国产头部厂商核心竞争力凸显。对比本次招标和移动5G二期招标：华为份额由57.20%提升至60.00%，中兴份额由28.71%提升至31.00%，大唐移动份额由2.63%提升至3.00%，而海外厂商份额由11.46%（爱立信）下降至6.00%（爱立信+诺基亚）。国产头部厂商5G产品竞争力领先，份额提升明显。以中兴为例，公司自研并商用的7nm 5G基带和中频芯片，可使整个设备集成度提升超40%，同时整机功耗和重量降低30%，助力公司运营商竞争格局持续优化。根据本次招标公告，华为中标288,237站，涉资230.08亿元，单基站报价约为7.98万元，中兴中标148,931站，涉资118.57亿元，单基站报价约为7.96万元，其他厂商单基站报价分别为诺基亚7.00万元/大唐移动7.50万元/爱立信7.40万元，中兴作为头部厂商价格优势明显。
■投资建议：中兴700M招标份额符合预期，我们维持公司2021-2023年盈利预测。预计公司2021-2023年的收入分别为1213.01亿元(+19.6%)、1364.12亿元(+12.5%)、1508.80亿元（+10.6%)；净利润分别为65.15亿元(+52.9%)、85.32亿元(+31.0%)、101.19亿元(+18.6%)，对应的PE为25/19/16。我们给予公司2021年PE35X，对应市值2280亿，对应6个月目标价49.35元。维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：运营商资本开支不及预期，全球新冠疫情加剧，中标结果不及预期。
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