光华科技（002741.SZ）：携手格力扩产能，新能源业务再深化
携手格力扩产能，新能源业务再深化
核心观点
2021年11月13日，公司发布《关于与珠海格力金融投资管理有限公司签署合作框架协议的公告》，公告内容显示公司于11月11日与珠海格力金融签署合作框架协议，未来公司将在珠海落地部分新能源电池材料产能，同时格力金融将在产业投资等领域为公司带来全面的助力。
10万吨锂电材料项目投建，格力金融为公司保驾护航。在本次合作中，公司将凭借自身磷酸铁锂提纯技术方面的优势，在珠海市高栏港化工园建设锂离子废旧电池综合利用产线，形成年产过10万吨的锂电池材料产能，项目拟投资约30亿元，首期投资约15亿元。在公司项目的推进过程中合作方格力金融将全力为公司项目保驾护航。格力金投是格力集团全资控股的重要子企业，可以为合作方提供投资、资本运营、融资担保等方面的帮助。
新能源业务规模持续扩张，公司领先地位再次巩固。在新能源电池材料方面，截至2020年年底，公司具备锂电池材料设计产能2.6万吨，在建产能1万吨。本次项目将为公司新增10万吨的锂电池材料产能，未来全部在建及规划产能落地后，产能规模迅速扩大，公司在电池材料方面的市场地位将有显著提升。电池回收方面，在本次项目中，公司将携手珠海市共同树立退役动力电池回收利用与循环经济典范，进一步加强公司动力电池回收领域的领先性并提高回收产能。
3年9次对外合作，公司社会认可度与日俱增。根据公司公告，自2019年以来公司已签署了9个框架协议，其中PCB化学品业务方面，公司正与中兴通讯在5G通讯基站产品开发、实验方面展开合作；在新能源业务方面，公司正与奇瑞、天津力神等单位在废旧锂离子电池及电池废料回收利用领域开展合作。随着公司对外合作的持续展开，公司的行业地位及社会形象将不断提升，为公司持续带来更多的产业机会。
投资建议
我们维持在之前报告中的盈利预测，预期2021/2022/2023年公司EPS将分别为0.22/0.47/1.11元/股，以2021年11月12日股价26.6元为基准对应P/E为93.88/43.19/18.27倍，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。
风险提示
新能源补贴政策推进不及预期、PCB化学品产销不及预期、产能释放不及预期。
联系人：丁俊波 18610815809
东亚前海证券化工团队 李子卓/丁俊波
风险提示：新能源补贴政策推进不及预期、PCB化学品产销不及预期、产能释放不及预期。
执业证书编号：S1710521020003
证券研究报告：《光华科技（002741.SZ）：携手格力扩产能，新能源业务再深化》
发布日期：2021年10月13日
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(东亚前海证券研究)
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