【天风电子】木林森：主业维持高景气度，布局Mini LED与植物照明
原标题：【天风电子】木林森：主业维持高景气度，布局Mini LED与植物照明 来源：科技伊甸园
事件：公司发布了2021年半年度报告。2021年上半年，公司实现营业收入 912,730.95 万元，同比增长 28.06%，实现归属于上市公司股东的净利润 64,600.61万元，同比增长 180.79%，占营业收入7.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 57,610.88万元，同比增长 942.05%。
点评：LED 行业景气度提升及 Mini LED 的良好发展态势驱动了公司业绩快速增长。公司经营活动产生的现金流量净额为135,748.86万元，同比增长147.19%，主要因经营性利润大幅增加。在研发方面公司持续加码资金投入，公司上半年的研发费用为28,346.92万元，同比增长74.76%。
高毛利业务快速成长，公司收入稳步增长，公司以既有的技术积累为基础，通过持续性的研发和市场开拓，建立了完善的全球代理商和分销商体系，在全球范围内有800多名营销人员，覆盖140余个国家及地区。在上半年取得了令人瞩目的新业务增长成绩。公司的朗德万斯品牌各项成本大幅下降，盈利能力大幅提升，实现营业收入48.17亿元，销售毛利率为41.21%。“木林森”品牌在夯实LED传统照明的基础上，大力发展UVC深紫外业务、空气净化器业务、教育照明等，实现营业收入5.81亿元，比上年同期增长27.19%，销售毛利率为23.82%。
LED产业链提速，原材料价格上涨凸显公司优势，2021年，照明、背光、显示和新型应用进一步扩散与提速。LED行业维持高景气度，公司照明与显示屏订单饱满，公司生产线基本维持满产状态，产能利用率显著提升。上游原材料和元器件大幅上涨，公司成本优势和规模化优势更加突显，一方面，公司在中游封装领域支架、PCB板等材料均实现自主生产，让公司成本可控；另一方面，公司生产设备自动化程度高，量产规模大，全产业链的布局减少了原材料价格波动对公司生产成本的影响，公司LED产品的盈利能力大幅提升。
公司垂直整合产业链，未来重点布局高端照明产品，公司一直致力于产业链的垂直整合布局，在制造端形成了极具竞争力的成本优势和协同优势，通过产业链内部合作，保证了上游LED芯片的供应，减少因芯片价格波动对公司产品造成的影响并重点布局高端照明应用产品。Mini LED方面，公司将研发的方向放在了全新的MiniLED COB封装材料、工艺以及设备上，并已开发成功了全新的Mini LED RGB显示模组制造技术。植物照明方面，公司积极与产业链上相关利益方建立紧密合作，通过LED 照明（半导体）技术、智能控制技术以及生物学等多学科交叉协同，开发出满足植物生长优质高产等特性的 LED 植物工厂解决方案。
投资建议：看好公司加大研发投入，全新Mini LED/植物照明对公司的业绩拉动，同时，公司通过战略合作对半导体产业链垂直的整合效果明显，朗德万斯逐步盈利能力提升，预计公司2021-2023年归母净利润为13.00、15.98和19.28亿元，目标价26.95元，维持“买入”评级。
风险提示：Mini LED 市场不及预期、LED 行业景气度不及预期、品牌及制造业务不及预期
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《木林森：主业维持高景气度，布局Mini LED与植物照明》
对外发布时间 2021年8月25日
本报告分析师：
潘暕 SAC执业证书编号：S1110517070005
许俊峰 SAC执业证书编号：S1110520110003
相关推荐
-
木林森独立董事唐国庆辞职 辞职后将担任执行总经理
康美药业财务造假案落定后，原董事长、总经理马兴田及5名直接责任人员、正中珠江会计师事务所及直接责任人员承担全部连带赔偿责任，13名相关责任人员按过错程度分别承担20%、10%、5%的部分连带赔偿责任。 康美药业独立董事每年的报酬只有12万，5名独董人均却需要承担近2亿元的连带赔偿责任，要做一千年的独董，拿到的报酬才能完成赔偿。 独立董事从一个看似“肥缺”的位置，陡然变成了“高危职业”。从“躺着拿钱”变成背负上亿赔偿责任，康美药业造假案给各大上市公司的独立董事们敲响警钟... -
康美案宣判后43个A股独董辞职 离职潮真的来了吗？
原标题：康美案宣判后43个A股独董辞职，离职潮真的来了吗？ “康美案”一审落槌后，A股上市公司独立董事的辞职情况引起市场关注。 据澎湃新闻记者不完全统计，自11月12日晚间康美药业股份有限公司（简称“*ST康美（维权）”，600518）一审判决公布后，11月12日至11月30日，共有39家A股上市公司发布42次独立董事辞职公告，辞职独立董事人数为43个。 多数辞职独董称是因为“个人原因” 具体来看，ST光一（维权）（300356）、真视通（002771）、漳州发展（000753.SZ）、*ST天首（000611）统计期内均有2名独立董事辞职，其余上... -
独董辞职潮来了？最近一个月离职人数还没有往年多
“辞职确属巧合，不会在关键时刻当逃兵。”11月24日下午，对媒体回应辞职万润股份独董之事时，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏表示。 此前的11月12日康美药业一审判决结果出炉后，无论是媒体、还是社交平台，充斥着“康美药业一审判决结果出炉后、独立董事辞职潮来临”的论调。 事实上，根据近两年来历史统计数据，11月份至今的独董辞职人数仍属于正常区间。“独董的辞职也要走流程，审视康美药业一审判决的可观影响，还需要一段时间。”业内人士对第一财经表示。 独董离职人数属于正常范围 Choice数据显示，截至23日... -
赣深高铁今日开通 吉安电子信息产业驶上快车道
自然资源部地图技术审查中心/供图张淑贤/制表 证券时报记者张淑贤唐维 “火车一响，黄金万两。”2021年12月10日，赣深高铁正式开通运营，赣州至深圳的最快到达时间，压缩至1小时49分，粤赣两地形成两小时经济圈。赣深高铁也与两年前开通运营的昌赣高铁一道，联通起江西省与粤港澳大湾区，南昌、吉安和赣州等江西城市与大湾区之间形成快速客运通道。 江西是粤港澳大湾区的重要腹地，近年来引进的电子信息产业项目大多为粤港澳大湾区产业转移项目。随着赣... -
机构潜在猎物曝光，最青睐芯片龙头，恒大现身次新军工股，高毅相中4股，顶级基金经理盯上3只
9月份机构调研个股数量有710多只，兆易创新成为调研机构数量最多的股票。 证券时报·数据宝统计显示，9月份机构调研公司数量有710多家。从调研机构类型来看，近一周证券公司调研相对最广泛，调研510多家公司。 兆易创新获超300家机构调研 节后行情如何演绎？机构潜在配置对象，值得考察，而要得到机构配置的个股，机构调研往往是配置的前提。据此，数据宝梳理了9月份机构调研股票，它们有望成为机构节后潜在猎物。 数据宝统计显示，兆易创新成为9月份调研机构数量最多的股票。数据显示，合计有382家机构调研了该公司... -
独董辞职潮来了？ 最近一个月离职人数还没往年多
“辞职确属巧合，不会在关键时刻当逃兵。”11月24日下午，对媒体回应辞去万润股份独立董事之事时，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏表示。 此前的11月12日康美药业一审判决结果出炉后，无论是媒体，还是社交平台，充斥着“康美药业一审判决结果出炉后、独立董事辞职潮来临”的论调。 事实上，根据近两年来历史统计数据，11月份至今的独立董事辞职人数仍属于正常区间。“独立董事的辞职也要走流程，审视康美药业一审判决的可观影响，还需要一段时间。”业内人士对第一财经表示。 独董离职人数属于正常范围 Choice数据显... -
12月券商金股曝光！新型变异毒株带来阶段性“恐慌”，或将出现较佳买点！（附股）
来源：证券市场红周刊 记者|齐永超 作为今年的“压轴月”，12月行情如何演绎？鉴于新型变异毒株扰动、外围市场普跌等情况，有机构认为，新型变异毒株有望带来阶段性恐慌买点，即机遇大于风险。在投资主线方面，除了仍有望延续高景气的新能源、半导体，受益于提价因素驱动的消费板块也存在关注机会。 恐慌买点出现 12月机遇大于风险 近期，受新型变异毒株因素扰动，外围市场普跌。如在近六个交易日（11月22日~11月30日）中，纳斯达克下跌3.24%；法国CAC40指数下跌5.40%；德国DAX30下跌6.30%；日经225下跌6.47%；... -
中原证券：11月金股组合亏损0.31% 12月荐股名单出炉
12月，中原证券推荐的金股为：中国巨石、东方电气、创业慧康、赛伍技术、芯海科技、西部超导、固德威、木林森、中科创达、华正新材。 【金股复盘】今年11月，中原证券推荐的金股组合亏损0.31%，在26家券商中排第24名，收益率最高的3只股票分别为中简科技、科思股份、完美世界，月涨幅分别为18.69%、8.68%、8.40%。报告详见《券商11月金股组合"战绩"：东兴证券12.16%夺冠华安最差》。 以下为中原证券12月的金股报告： 投资要点： 2021年11月金股回顾：中原证券研究所2021年11月的十大金股为：600030.SH中信证券、0026... -
明星基金经理聚焦三大板块
近日，中银基金、中庚基金、德邦基金等公司旗下多只基金披露了2021年三季报。其中，中庚基金知名基金经理丘栋荣管理的基金持仓情况受到市场关注。从三季报看，丘栋荣所管基金持仓较二季度末变化较大，煤炭、金融、地产板块被重仓持有。 行业布局调整 今年以来，A股市场行情分化。坚守“低估值”的丘栋荣一改2020年平淡表现，所管基金业绩表现亮眼。10月21日，中庚基金旗下基金产品发布三季报，中庚小盘价值股票、中庚价值灵动灵活配置混合、中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值领航混合等四只基金三季度单季度净值涨幅均超20%... -
西部利得景程混合C净值上涨3.22%
西部利得景程混合C成立于2018年6月20日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。该基金成立以来收益29.34%，今年以来收益10.26%，近一月收益2.54%，近一年收益16.61%，近三年收益28.40%。近一年，该基金排名同类1562/3937。基金经理为陈保国，陈蒙。陈保国自2021年2月27日管理（或拟管理）该基金，任职期内收益13.52%；陈蒙自2021年2月27日管理（或拟管理）该基金，任职期内收益13.52%。最新定期报告显示，该基金前十大重仓股如下：股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）300347泰格...
