反击做空：联易融多空博弈激烈 股价上演“V”形反转
反击做空！联易融多空博弈激烈，股价上演“V”形反转
张艳芬
刚在港股上市的联易融科技（下称“联易融”），面对做空机构的突然“空袭”，决定反击。
7月22日早间，联易融发布澄清公告并决定复牌。联易融称，Valiant Varriors刊发的关于其指称实属毫无根据，该报告亦包含多项失实陈述、虚假指称，以及“逻辑存在缺陷”，并表示对Valiant Varriors采取正式法律行动。
这家科技公司被市场关注，不仅因为腾讯是它的第一大股东，还因腾讯是其供应链金融业务的密切合作者。
7月20日，做空机构Valiant Varriors发布了一篇看空报告《联易融――谎言构建的供应链》，导致联易融股价迅速下挫，并紧急停牌。
在反击之下，今日联易融多空激烈博弈，股价高开后又迅速下挫，直到10点半后徐徐拉升，上演了一场“V”字型走势。而公司和做空机构的博弈，仍未结束。
面对看空，一一回应
对于联易融遭遇Valiant Varriors的“狙击”，昨日上证报相关报道《上市3个月股价下挫五成！这家科技公司遭遇做空机构狙击》中，对其进行了详解。
在上述澄清公告中，联易融对Valiant Varriors刊登的几项指称均作出了回应。
Valiant Varriors指称，联易融供应链资产证券化是核心企业规避监管的后门融资工具，称该公司故意隐瞒其对房地产行业的敞口过大，该公司解决方案所促成的交易量中有80%与房地产行业有关。
联易融回应称，该报告误导性地呈述该公司价值主张及对客户行业的敞口。与其他供应链金融科技解决方案一样，由该公司的科技解决方案促成的供应链资产证券化发行旨在通过利用大型企业的信誉提高供货商的营运资金效率，并使整个供应链受惠。这是为中小企业提供流动性支持的有效方式。
联易融表示，本公司谨此澄清，截至2021年6月30日止六个月，联易融的科技解决方案处理的供应链资产总量约45%与房地产行业板块的相关核心企业有关。
另外，Valiant Varriors指称，联易融于过桥过程中已承受过度金融风险，而有关风险并未于招股章程充分披露。
联易融表示，公司的ABS云提供广泛的数字化证券化发行数字管理服务及发行后服务。过桥只是在该公司担任相关交易的发起人时，该公司的科技解决方案所促成的证券化发行所涉及的步骤之一，过桥并非融资业务。该等风险受到风险管理措施严格控制，从收购相关资产到收取用作偿还过桥所涉短期融资的证券化发行所得款项的时间非常短暂。
联易融还对Valiant Varriors报告中的风险资产对净资产倍数、收入问题等作出了澄清回应。
股价上演“V”形反转
重新复牌后的联易融股价先是高开低走，后又上演了大反转剧情。
相较于停牌时的11.28港元/股，在早间发布澄清公告并复牌后，联易融以12.8港元/股的价格开盘，一度冲高16%以上达13.30港元/股。但是短暂冲高不久，9点半后，股价又迅速下挫，最低跌至9.20港元/股，跌幅达12.8%，可见多空双方博弈激烈。
最终在多方力量下，股价开始徐徐抬升。截至7月22日收盘，联易融报12.12港元/股，涨幅7.45%。
做空机构被“打脸”
与浑水研究这类知名的做空机构相比，此次出击联易融的Valiant Varriors较为边缘化，此次主动狙击，并没有实现“一纸报告，股价一泻千里”的预期目标，且在专业性上，很快被花旗、高盛进行了反击。
7月20日晚间，花旗发布了一份针对性报告。花旗认为，Valiant Varriors的做空报告存在多处错误、不实陈述及误导性结论和阐释。花旗维持对联易融股价24.75港元的目标价，较7月20日股价有119%的上升空间。
7月22日，高盛发布研报，维持对联易融的买入评级并给予25港元的目标价。高盛认为，联易融对房地产行业的敞口在2021年上半年已大幅降低。高速增长的多级流转云和e链云板块对房地产敞口为零，而房地产相关业务仅限于公司AMS云和ABS云板块。此外，高盛预计联易融将能够成功多元化发展，大幅提升医疗和消费等行业的业务占比。
高盛看好联易融的未来盈利能力，并上调其对联易融的盈利预测。高盛认为，多级流转云、e链云和跨境云将成为联易融未来几年主要的增长动能，预计每年收入至少翻倍，对收入的贡献占比将从2020年的8%大幅提升到2023年的46%，而且利润率预计将高于ABS云和AMS云。
相关推荐
-
债券杂志：我国债券市场登记托管体制的历史沿革
摘 要 债券市场登记托管体制是围绕债券交易结果执行的一系列基础性安排，是债券市场稳健运行的重要支撑。1981年我国国债恢复发行开启了债券市场的现代化发展之路。债券市场登记托管也经历了从分散到集中、从混乱到优化、从低效到高效的发展历程。20多年前，在充分结合国际经验和国内现实的基础上，我国金融体系的顶层设计者以世界银行技术援助项目的理论研究为依托，坚持实事求是和理论联系实际，在我国债券市场建立了以一级托管为主的中央登记托管体制。这体现了大国债市的后发优势和管理部门的高瞻远瞩，更是金融市场追求安全... -
美债收益率涨跌互现，全球加息浪潮下的经济警钟已在债市敲响？
财联社（上海，编辑潇湘）讯，美债收益率周二（10月26日）涨跌互现，收益率曲线再度趋平，投资者正密切关注下周的美联储利率决议，以寻找任何有关联储自2018年12月以来首次加息时机的线索。值得一提的是，近期纵观全球各国债市的表现，加息预期越强烈的地区债市收益率曲线趋平的态势往往越明显，这对于全球经济而言无疑是一个警示信号。 行情数据显示，美国10年期、20年期和30年期美债收益率隔夜均跌至一周低点。但与此同时，强劲的美国两年期国债标售却并没有带动对短期美债的买盘，短期国债价格依然维持弱势运行。 截止... -
上海清算所成功举办“新发展格局下债券市场高质量发展与风险处置研讨会”
2021年10月29日，上海清算所成功举办“新发展格局下债券市场高质量发展与风险处置研讨会”。来自交易商协会、外汇交易中心、上海金融法院、华东政法大学以及商业银行、证券公司、资产管理公司、评级机构等市场机构的40余位专家代表以线上和线下方式参加了研讨会。上海清算所副总经理汪洪波出席研讨会并发表讲话。 债券市场信用风险防范及处置是金融风险防范的重要方面。遵循市场化、法治化原则，主动防范化解债市风险是党中央国务院以及人民银行等监管部门提出的重要要求。2021年8月中央财经委员会第十次会议强调，金融是现代经... -
两大机构同时减码？美债市场供需形势或临巨变
随着时间的推移，美国财政部减少发行有息债券（包括票据和付息债券）的规模，将超过美联储取消量化宽松购买美国国债的规模。据富国银行（Wells Fargo & Co．）说，这一动态尚未引起投资者足够的关注，但财政部缩减债券发行规模可能有助于在央行退出刺激措施之际限制借贷成本的上升。 美国财政部本周料将开始缩减国债发售规模 本周，美国财政部季度再融资标售料将开始削减，预计总规模将低于过去三次拍卖中创纪录的1260亿美元。据一些华尔街银行预计，到2022年第三季度左右，常规息票债券的发售将减少约1万亿美元。相比... -
动力电池涨价呼声高涨 新一轮行业洗牌悄然开启
“电池荒”热议刚过，近期涨价话题又将动力电池推上风口浪尖。比亚迪、鹏辉能源、国轩高科等诸多主流电池厂纷纷发出涨价函，表示已不堪成本上涨重负，急于向下游纾解压力，一时间动力电池涨价呼声空前高涨。 动力电池涨价落地情况如何？价格飙升的根源和助推因素是否有松动迹象？这轮涨价潮将给行业留下什么深远影响？在采访中，记者了解到，虽然目前电池涨价情绪蔓延，但多数仍处于与客户协商阶段，尚未大范围落地。随着上游扩产节奏的加快，行业供需关系有望在明年缓解，涨价态势或将不可持续；而在如火如荼的涨价潮中，新一轮行... -
降了！降了！能源价格大幅回落，带动全球原料普跌，这些ETF基金遭重创
图源：图虫创意 当下，山西全省684座煤矿正在满负荷生产，预计全年煤炭产量将突破12亿吨。随着国家发改委保供措施的进一步落实，到11月4日，全国统调电厂存煤达到1.14亿吨，可用天数20天。 伴随供应端的大幅改善，国内外能源价格均出现大幅回落。国内煤炭品种一度回落超50%，而国际煤炭跌幅也不遑多让，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤自高点跌幅达到40%，鹿特丹动力煤价格最大跌幅达52%。 面对市场价格的大幅波动，上游钢厂原料采购政策也在快速跟进。11月6日，国内钢厂第二次下调采购原料价格。有钢厂发出采购焦炭的调价函，对所... -
房企迎利好信号，发债融资有望回暖
证券时报记者孙璐璐 房企融资环境正在逐步“解冻”，但房企对融资回暖的感受仍需时日。 证券时报记者获悉，11月9日，中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈会。据悉，部分参会房企有计划近期在银行间市场注册发行债务融资工具。有债券从业人士对证券时报记者表示，座谈会的召开，意味着房地产企业境内发债的相关政策会有所松动，近期将会有房企在公开市场发债融资，同时，银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企“输血”，防止房企资金链进一步恶化。 自人民银行、银保监会于9月底召开房地产金融工作座谈会以... -
30年期美债需求冷淡，长端美债收益率大幅攀升
2021年2月，一场“灾难性的”7年期美债标售曾引发了债市和股市的小型崩盘，而周四凌晨的250亿美元的30年期美债拍卖可能更糟，因其位于收益率曲线的尾端。 周四凌晨，美国财政部拍卖250亿美元30年期国债，得标利率1.940%，投标倍数2.20（预发行交易利率为1.888%，上月投标倍数为2.36）。此前，强于预期的美国CPI通胀数据促使交易员提前押注美联储将收紧货币政策，并推高了收益率，国债遭到了抛售。 此次拍卖的投标倍数远低于上个月的2.36，也低于过去六次拍卖的均值2.292。最糟糕的是，包括外国央行在内的间接购买人（indirects... -
一夜之间，通胀和提前加息预期刹不住了
本周三，美国10月CPI数据连升17个月，同比增长6.2%，超预期，增幅创1990年12月以来新高。与此同时，市场对STIRs（短期利率期货）定价也在急速变化，鲍威尔11月新闻发布会的“鸽派努力”付诸东流…… 实际收益率也被推至历史新低，美股下跌，对冲通胀的资产趁势上涨，黄金涨至5个月高点。 // 加息提前，还是通胀见顶？ // 从市场反应看，加息提前预期陡然上升。短期2年期国库券利率上升6个基点，至0.5%。短期国库券是交易员对美联储未来加息的粗略预测。 在美国通胀数据公布之前，华尔街已经传出，比现任美联储主... -
CPI海啸余波仍在华尔街肆虐？美元黄金携手大涨 美债期货延续跌势
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 财联社（上海，编辑潇湘）讯，在周三因“爆表”的通胀暴跌之后，美国国债现货市场周四因假期休市一天。不过，根据隔夜外汇、贵金属和美债期货市场的价格走势推算，周三美国CPI数据“海啸”的余波显然仍在华尔街肆虐，当美国国债市场在周五恢复交易时，很可能又将迎来一个“黑暗的日子”。 周四是美国的退伍...
