银行资产

　　巨量的政府债发行，在6月份将再次上演。　　机构普遍预期，6月政府债发行规模将超过5月份的发行量，净融资规模将达1.3万亿元至1.4万亿元。Wind数据显示，5月政府债发行规模将达17692亿元，创2020年6月以来的新高，净融资规模则创下2020年9月以来的新高。　　业内人士认为，在稳增长的背景下，政府债的巨量供给，大概率不会对资金面形成明显冲击，而政府债的巨量供给可以缓解债券市场上存在的资产“欠配”压力。　　巨量政府债供给即将落地　　6月份，新增专项债发行节奏将明显加快。　　按照财政部要求，地方政府专项债需要在6月底...

　　作者：华泰期货吴嘉颖　　一、一季度是宽货币重要窗口期。　　从近期公布的最新央行资产负债表来看，11月央行资负表震荡收缩，较10月小幅缩减1805亿元。从资产端来看，11月外汇占款录得212609.4亿元，较上月大幅上涨354.4亿元，同比增速0.46%，高出历史同期。2021年下半年以来，受疫情持续影响下，欧美国家产业链修复进程缓慢，经常项目顺差、以及直接投资与证券投资项下净流入大幅推升境内企业和居民持有的外币资产，由此带来的结汇需求释放支撑人民币持续走强。而11月对其他存款性公司债权为129928.4亿元，较上月小幅缩减3142.9...

　　来源中金点睛　　作者林英奇、许鸿明等　　近期银行涉房业务关注度上升，我们针对投资者关心的问题做出解答。　　理由　　Q1：当前房企融资条件如何？　　今年下半年房地产销售回款阶段性下滑叠加其他渠道融资趋紧。10月以来，按揭贷款投放已有明显改善，房地产行业融资条件有所恢复。　　Q2：银行房地产业务相关敞口有多大？　　银行涉房敞口主要包括居民按揭贷款和对公房地产贷款、非标和信用债等。我们估计，截至2021年9月，银行涉房敞口合计约占银行总资产的20%，其中70%为居民住房按揭贷款，30%为对公房企敞口，二者负债...

　　在12月20日本年最后一次LPR报价中，1年期LPR下调5bp至3.80%；5年期维持不变在4.65%。近期“松货币”组合拳频出，12月6日全面降准（50bp）、12月7日结构降息（支农支小再贷款利率下调25bp），而LPR利率再度下调，是“松货币”的进一步深化。　　1．如何看待MLF不降、而LPR下调？　　MLF是银行资金边际成本的代表，LPR是银行的贷款定价参考利率，LPR改革即旨在让银行在MLF利率的基础上，综合考虑资金成本、风险溢价等因素报出LPR。自2019年8月LPR改革以来，除了前两次（2019年8月与9月）由于历史LPR和MLF的利差修正出现了前者降了6bp和5bp...

　　之所以只降1年期而未降5年期LPR，综合市场机构分析来看，原因明确：今年已有两次降准，加上存款定价机制调整等因素，均为LPR下调提供空间；同时，考虑到“房住不炒”的政策基调，影响中长期贷款利率的5年期LPR并未调整。　　LPR已成为人民银行利率体系的核心之一，是银行等金融机构利率产品定价的基准利率，银行发放的贷款利率等于“LPR报价+点差”，LPR变动将会直接影响实体经济融资成本。　　广发证券银行首席分析师倪军表示，短端、长端非对称降息兼顾了稳定政策预期和维护银行息差的平衡，但后续单方面持续压降银行资产端利率的可能...

点击上方"蓝字"关注我们吧！利率是金融市场定价的基石。在市场化的金融定价中，利率走势和利率传导将影响股、债、房、汇、商等所有大类资产的定价。利率构成利率，主要是由无风险利率、信用利差所构成的。无风险利率，即无信用风险、无违约风险的利率，但利率风险仍是需要考虑的因素。简单来说，预判我国无风险利率走势，等同于判断我国利率周期的发展趋势。无风险利率，应该是一组不同期限的利率，反映的是不同时间维度的无风险利率（如，一个月、三个月、一年、十年等），这组数据构成了无风险利率曲线。通常，在对金融资产进...

2021年三季度市场回顾今年前三季度，国内经济继续维持复苏态势，宏观经济整体表现较好，经济增长的“三驾马车”中，出口持续超预期，投资和消费仍在恢复，通胀基本符合预期，货币政策相对宽松。海外疫情再次爆发，海外市场继续保持超宽松的流动性，受产业链影响通胀持续走高，但经济恢复态势依然较强。国内股票市场方面，投资者的风险偏好继续提升，年初至今，科技成长股和周期股成为两大投资主线，中小创股走势明显好于大盘指数。四季度展望展望后市，我们看好四季度到明年的经济走势，对股票市场持谨慎乐观态...

　　原标题：【华安策略丨深度解读中央经济工作会议】稳增长意愿强烈，传统与新兴并重　　来源：小霞的策略研究　　IDEA　　重要会议　　中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，会议总结2021年经济工作，分析当前经济形势，部署2022年经济工作。　　总基调偏暖，稳增长意愿强烈，政策节奏明确前置　　在“三重压力”面前，稳增长意愿强烈。不仅明确要求各地方积极推出稳增长举措，还要求政策发力适当靠前。推断2021年Q4有望成为增长阶段性底部，而后续在跨周期调节和逆周期调节相结合下，增长将稳步抬升，2022年全年增速有望达到5...

　　【金股复盘】今年11月，中国银河推荐的金股组合亏损2.08%，在26家券商中排第27名，收益率最高的3只股票分别为三安光电、贵州茅台、七一二，月涨幅分别为8.32%、5.77%、1.37%。报告详见　　以下为中国银河12月的金股报告：　　◆ 核心观点　　11月市场呈现震荡行情，行业轮动较快。　　展望12月，宏观环境仍是经济相对弱势+政策稳增长的组合，给予权益资产良好支撑。　　外围风险对A股或有情绪传导的影响，但整体有限。　　综述，国内宏观环境相对利于A股市场，但高估值或制约上涨空间，同时外围风险可能会增加波动，A股大概率表...

　　财联社（北京，记者张晓翀）讯，国务院总理李克强12月3日在会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时表示，中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性，继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。　　近期，多场高层主持召开的会议传递出了经济发展存在压力，并将始终坚持稳中求进的工作基调。不少分析人士认为，实现稳增长的目标，除财政发力外，通过降准补充流动性也存在必要性。此外...