国泰航空

　　原标题：一分钟了解国庆假期大事：与18Q4有何异同？【天风策略】　　来源：分析师徐彪　　摘要　　核心结论：　　1、当前与18年Q4有何异同？　　类似之处：①国内经济下行预期较为强烈；②同时政策刺激力度不够大；③海外股票市场存在波动加大的风险。④都有具备独立产业趋势的板块，18Q4的5G、光伏，当前的新能源、军工、半导体材料和设备等。　　不同之处：①18Q4中美关系恶化，当前部分关税有豁免的可能；②18Q4美股系统性风险来自基本面（分子）走弱，跌幅较大、时间较长，当前美股的风险（暂不考虑加税的情况下）在于贴现率（分...

　　作者：06　　近日，中国国航公布2021年年报，公司继2020年巨亏144亿元的情况下，2021年巨亏166亿元，两年合计亏损310亿元，亏损幅度居三大航司之首。　　事实上，关于航空公司商业模式的争论有很多，普遍认为航空业的商业模式较差。航空业的产品高度同质化，每家航空公司几乎都提供相同的服务，这使得差异化定价困难，缺乏对乘客的议价权。行业需求向好时候所有航空公司的收益尚可，但一旦需求有波动，航空公司之间还有可能引发价格战，导致现金流进一步恶化。　　同时，航空业作为典型的重资产行业，如果想要增长，每年都需有庞大...