广汽转债

　　文丨明明债券研究团队　　特别国债具有专款专用、用途灵活、不列入财政赤字等的特点，考虑到今年共计约9500亿元国债到期，且在稳增长背景下发行特别国债用于基建补短板等可以进一步加强“逆周期”调节，在“减税降费”的同时为财政开源，还可以减少疫情对经济的扰动，我们认为2022年存在发行特别国债的可能。　　特别国债是为特定目标发行的、具有明确用途的国债，具有专款专用、用途灵活、不列入财政赤字、即收即支的特点。我国共发行过三次特别国债。第一次为1998年发行2700亿特别国债。当时国内商业银行受到亚洲金融危机的冲击，银行...

原标题：【兴证固收.转债】关注情绪边际变化，关注行情扩散机会——可转债研究来源：兴证固收研究投资要点1、转债市场出现一些边际变化信号本周转债估值继续抬升，但上行斜率趋缓。结构来看，高价转债估值提升的速度依然更快，即高价品种的风险依然在积聚。同时，一些优质赛道非核心品种出现估值压缩的现象，包括了三花、捷捷、伯特等次新品种，万青、苏轼、贝斯等前期有所表现品种。只有长汽转债、三角转债、韦尔转债、东财转3等核心品种，估值水平依然处于极高水平，核心品种估值风险依然较高。另外，优质新券上市后估值明显低于存量。...

原标题：【兴证固收.转债】新券定价夸张的背后——可转债研究来源：兴证固收研究投资要点1、夸张的定位，抬升的热度●6月底以来，包括长汽、捷捷、国微等优质品种上市后定价均超过140元，而其平价仅110元左右。另外，新券上市定位明显高于老券，且更为抗跌。包括三角转债、长汽转债等品种转债并不太跟随正股调整，更像是一种锁筹的结果。●新券上市后高定位主要由于两种因素:1）股市牛市下转债具备稀缺性，转债普遍高定位，此时并没有明显的新券/存量券定位的分化；2）炒作情绪出现，往往在转债赚钱效应降低的背景下，新券定位明显高于老券...