何帆

　　作者：鲁政委兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家　　何帆 兴业研究利率研究高级分析师　　顾怀宇兴业研究宏观研究分析师　　3月以来，中资美元债市场持续暴跌，尤其是高收益级房地产美元债跌幅较大。　　3月16日，金融委会议指出，“关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。金融委会议消息发布后的当日，市场一扫多日的阴霾，房地产股和房地产美元债都出现明显上涨。　　图1：2019年1月至2022年3月房地产美元债指数走势　　从历史经验来看，房地产美元...

　　“想过会跌，没想到下午（2月28日）也会跌，而且越跌越深。”一位票据从业人士对21世纪经济报道记者表示。　　上海票据交易所网站显示，2月28日，国股银票转贴现7天期、1月期收益率均为0.01%，均再创历史新低，上一次类似走势发生在去年12月下旬，一度引发市场对当月信贷数据走弱的预期。　　对于2月下旬以来新一轮票据利率走低，分析人士认为，在金融管理部门指导下，2月信贷数据有望延续1月同比多增趋势，但结构仍未完全好转，“宽信用”仍需发力。浙商证券首席经济学家李超预测，2月信贷将新增1.5万亿元，同比去年多增1400亿元。　...

上周流动性：上周公开市场操作净回笼1800亿元，DR007均值为2.18%，低于7天逆回购利率2bp，1年期股份制银行NCD发行利率均值为2.71%，低于1年期MLF利率24bp，隔夜回购占比均值为88%，低于90%的警戒线；信用债净融资为正。本期关注：12月8日至10日，中央经济工作会议召开，部署2022年经济工作，2022年经济工作的政策定调更加清晰。对于债市而言，对于明年的宏观形势，市场仍然存在三大纠结的问题，这也决定了明年债市的后续空间和节奏。一是交易“宽货币”还是“宽信用”？春节前后的数据真空期，资金面的因素将占据主导，央行将配合地方债发行...

原标题：【医药】亿帆医药（002019）首次覆盖：创新药业务纵横四海，制剂业务保驾护航来源：天风研究亿帆医药已成为涵盖创新药、制剂和原料药三大业务的综合性医药公司亿帆医药历经十余年发展，已形成以原料药、制剂业务为稳健增长点，以创新药业务为新兴增长点的综合业务模式。公司多次通过收购扩大生产线，具有丰富的收购后管理经验。成功的收购管理经验利于公司开展创新药业务，完成华丽转型。创新药Ryzneuta（F-627）计划中美欧三地申报，多市场大有可为Ryzneuta（F-627）用于治疗化疗导致的中性粒细胞减少症。Ryzneuta（F-62...

　　原标题：亿帆医药原料药价陡降半年净利预减七成两年六项研发失败22亿资本化研发存风险　　来源：长江商报　　长江商报记者李顺　　原料药价格陡降，巨资研发进展缓慢，亿帆医药（002019.SZ）已处于关键关口。　　近期，亿帆医药股价持续下探，截至7月23日收盘仅14.32元每股，相比去年34.31元每股的价格，降幅近六成，目前市值仅剩176.7亿元，蒸发近247亿元，跌幅远超同期行业指数。　　长江商报记者发现，投资者对公司信心不足，直接原因是亿帆医药原料药维生素B5及原B5等产品价格大幅下降导致盈利下降，更深层次的因素或是公...

　　原标题 证监会追问何氏眼科：是否刻意规避民非第六条解体时财产不得私分　　来源 国际投行研究报告　　证监会网站发表了何氏眼科的第三轮问询回复，凌通社看了一下，创业板的这位同学问的是招招见血啊，可以说是灵魂之问！问题主要还是集中在何氏眼科从民非组织转型的过程中是否规范，是否有意规避民非组织条例，是否刻意规避社会民办非企业单位登记暂行办法第六条——解体时财产不得私分。　　此前，4月19日，凌通社在公众号发表了《何氏眼科IPO：发审委拷问民非组织重组是否合法中介机构王顾左右而言他》一文。后面有链接有兴趣的...

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　原标题：上能电气再次核查有何警示　　来源：北京商报　　距离首次停牌核查复牌仅两天的时间，上能电气首次停牌核查并未有任何异常，相信第二次停牌核查也不会有太多的不同，但监管层的警示意义极强，对于疯狂炒作的概念股，停牌核查之后如果股价依然在短期内暴涨，可能面临再度核查的风险，这样将迫使非...

　　原标题：9月MLF高额等量续做，有何深意？　　来源：金融时报　　9月15日，央行实施6000亿元MLF操作。本月MLF操作利率为2.95%，与8月持平，连续18个月保持这一水平；当月MLF到期量6000亿元，因此本月MLF为平价等量续做。　　光大银行分析师周茂华表示，央行等量平价续做到期公开市场工具、稳字当头，符合市场预期；结合上半年央行MLF、逆回购等公开市场操作情况，货币政策延续稳健基调。目前1年期AAA级同业存单利率在2.68%左右，略低于2.95%的MLF利率，从侧面反映出当前时点银行体系流动性是充裕的。光大证券首席固收分析师张旭指出...

   【西部宏观张静静】宏观视角下：A股因何抱团？风格何时切换？　　来源：静观金融　　西部宏观张静静团队　　张静静 西部宏观首席分析师　　摘要　　宏观驱动力切换将过去20年A股走势分为三个阶段：金融危机前申万各行业估值标准差与上证综指市盈率高度正相关，金融危机后至2019年前二者相关性减弱但仍存在正向联动，2019年以来行业估值标准差已经对市场整体估值脱敏。前两个阶段行业弹性取决于指数弹性；2019年以来行业弹性似乎正在摆脱指数弹性。三个阶段切换的时点对应的宏观线索分别是：第一阶段中国高速增长，第一阶段向第...

　　此轮利率上行可能有何异同？　　摘要　　近期，美国长端利率再度上行，10年美债利率上周一度超过1.45%，相比8月初的1.17%低点已经上行28个基点。此次利率上行恰逢明显偏鹰派的9月FOMC会议后并非巧合，而其他一些推动利率上行的种子也已悄悄埋下，如疫情逐步见顶、财政部TGA账户已经降至2019年以来低位、美联储持续购买实际利率导致市场定价较为扭曲等。　　往前看，我们维持对长端利率短期内（减量正式开启前）可能上行的判断，名义利率的均衡水平在1.8%附近，实际利率隐含~100bp上行空间。对市场而言，利率的影响并非简单的取决于...