【固收】安徽省地级城投详细梳理（上篇）——区域信用债梳理系列之二（二十三）（张旭/危玮肖）
原标题：【固收】安徽省地级城投详细梳理（上篇）——区域信用债梳理系列之二（二十三）（张旭/危玮肖） 来源：光大证券研究
点击注册小程序
查看完整报告
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
【固收】安徽省地级城投详细梳理（上篇）——区域信用债梳理系列之二（二十三）
报告摘要
根据自身的风控要求进行信用资质的下沉是城投债投资中具有性价比的策略
本文我们将目光聚焦于安徽省地级市，重点审查地级城投公司的基本面，从中挖掘潜在的投资机会。此为上篇，详细梳理了安庆、蚌埠、亳州、池州、阜阳、六安、宿州、宣城等八个地级市的30家地级城投公司。
安徽省综合实力在全国的排名
经济：2020年，安徽省GDP达3.87万亿元，在31个省、市、自治区中排名第十一，GDP同比增长3.9%，三次产业比为8.23：40.52：51.25。
财政：安徽省2020年一般公共预算收入8745.80亿元，政府性基金收入5296.06亿元，综合财力（为一般公共预算收入与政府性基金收入之和，下同）在31个省、市、自治区中排名第十二。
政府债务：截至2020年底，安徽省政府性债务余额9600.14亿元，一般债务余额为3816.72亿元,专项债务余额为5783.42亿元，负债率为24.82%，处于全国中游偏低水平。
安徽省16个地级市概况
安徽省16个地级市的经济：2020年，省会合肥GDP体量最大，GDP规模突破10000亿元，其次是芜湖和滁州GDP规模在3000-4000亿元，阜阳、安庆、马鞍山、蚌埠、宿州GDP规模均在2000-3000亿元之间，亳州、六安、宣城、淮南、淮北、铜陵等地GDP规模在1000-2000亿元之间，而池州和黄山GDP规模则在1000亿元以下。
安徽省16个地级市的财政：省会合肥综合财力最高，综合财力超过1000亿元；其次是芜湖，综合财力为504.07亿元；阜阳、滁州、安庆、蚌埠、六安、宿州等地综合财力在300-500亿元之间；宣城、马鞍山等地综合财力在200-300亿元之间，而亳州、黄山、淮南、铜陵、淮北和池州等地综合财力在200亿元以下（注：阜阳、铜陵和淮北政府性基金收入是本级口径）。
安徽省16个地级市的政府性债务：截至2020年底合肥市、阜阳市债务余额最高，均超过1000亿元；芜湖、六安、亳州、安庆、宿州等地债务余额在500-1000亿元之间；蚌埠、宣城、马鞍山、铜陵、淮南、滁州（市本级）、黄山、池州、淮北等地债务余额小于500亿元。安徽省各地级市政府负债率处于11%-43%之间。
安徽省地级城投债特征
安徽省有存续债的地级城投公司共有60家 （截至2021年7月16日，下同），存量债券余额为3288.18亿元，呈现出集中到期压力较小（一年内到期的债券占比24%）、债券等级较高（AA+级债券占比64%）的特征。
期限：1年内到期、1-3年期内、3-5年期、5年以上的债券余额分别为796.19、1139.99、1164.10、187.90亿元，其中1年内到期及1-3年内到期的债券合计占比58.88%。
风险提示：关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力；安徽省部分地级市债务负担较重，关注该类区域内城投企业的融资与经营情况。
发布日期：2021-07-20
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
相关推荐
-
北向资金涌入超百亿元，超10亿元扫货这只股，金融股和煤炭股联袂上涨，A股欲反转？
文|张颖 10月21日，A股三大指数表现分化，收盘涨跌不一。截至收盘，上证指数涨0.22%，报3594.78点，盘中一度收复3600点。深证成指微跌0.05%，报14444.86点，创业板指跌0.17%，报3279.86点；沪深两市成交额略有萎缩，合计达9929.75亿元，总体来看，两市个股跌多涨少。 值得关注的是，北向资金净买入101.54亿元，其中，沪股通净买入额达57.08亿元，深股通资金净买入额达44.46亿元。从沪股通、深股通前十大成交活跃股榜单看，周四，中国平安净买入金额达10.2亿元，位居首位。 表：周四沪股通、深股通前十大成交活跃股交... -
“降息”再次落空！LPR“按兵不动”贷款利率也能降？央行、银保监会召集23家机构开会
原标题：“降息”再次落空！LPR“按兵不动”，贷款利率也能降？央行、银保监会召集23家机构开会 进入二季度，宏观政策开始新一轮密集发力稳增长。在贷款市场报价利率（LPR）连续三个月“按兵不动”的情况下，银行也会进一步加大对实体经济的支持力度。 4月20日，LPR最新结果出炉：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，报价均较上期保持不变。 这是LPR连续三个月“按兵不动”，市场对于降息的预期再度落空。不过，尽管LPR仍保持不动，这并不妨碍平均贷款利率的下降动能。 一方面，人民银行、银保监会近日联合召开金融支持... -
逆回购月初放量，力保流动性合理充裕
●本报记者张勤峰彭扬 面对上万亿元流动性工具到期，11月4日，央行连续第二日开展500亿元7天期逆回购操作，以月初罕见的放量操作作出回应。 对于央行打破“常规”的做法，业内人士表示，此举在展现公开市场操作灵活性的同时，再次表明央行“保持流动性合理充裕”的立场。机构人士预计，央行将继续以公开市场逆回购、中期借贷便利（MLF）等操作为主，搭配结构性货币政策工具，确保流动性合理充裕、不缺不溢。货币市场利率将继续围绕政策利率波动。 月初罕见放量 自11月3日起，央行已连续两日开展500亿元逆回购操作，累计投... -
经济日报：央行推出碳减排支持工具 不等同于降准降息
来源经济日报 市场期许已久的碳减排支持工具正式出炉。11月8日，中国人民银行发布消息称，为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具。 业内人士认为，碳减排支持工具的推出，不仅意味着我国货币政策工具箱的进一步扩容，支持绿色转型新添了一个有力抓手，也是金融助力碳达峰、碳中和目标实现的具体体现，具有十分重要的意义。要用好这一结构性货币政策工具，注重发挥杠杆效应，撬动更多社会资金促进碳减排。 支持... -
控股股东占用6150万元未披露 奥佳华收厦门证监局警示函
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 每经记者赵李南 每经编辑文多 10月8日，奥佳华（002614，SZ；前收盘价13.51元）发布公告称，其于2021年9月30日收到中国证券监督管理委员会厦门监管局（以下简称厦门证监局）下发的《关于对奥佳华智能健康科技集团股份有限公司及邹剑寒等人采取出具警示函措施的决定》。 《每日经济新闻》... -
央行下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点
e公司讯，记者从多个信源了解到，支农、支小再贷款自2021年12月7日起下调0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。这是时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。2020年7月，央行彼时下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。不过，有观点认为，支农、支小再贷款利率的下调并不能看作是政策利率“降息”。 分析师张旭曾对证券时报记者表示，我国中央银行政策利率体系由公开市场操作利率（短期政策利率）和MLF利率（中期政策利率）组成，再贷款、再贴现利率并非政策利率。在当前的货币政策传... -
东亚前海·EV日报：低密度磷酸铁锂扩产或将受限
市场行情 产品价格跟踪公司公告【寒锐钴业】审议通过《关于对外投资发起设立产业基金的议案》11月18日，寒锐钴业公告，为推进公司整体战略实施，加快公司主营业务的产业链布局，充分发挥投资平台的投融资作用，公司参与设立武汉星元股权投资合伙企业（有限合伙）。基金目标募集规模为5.05亿元，成立时认缴出资额为2.525亿元，公司作为武汉星元股权投资合伙企业（有限合伙）其的有限合伙人，以自有货币资金认缴出资2亿元，占成立时基金认缴总出资额的79.21%。【许继电气】关于董事长及部分董事辞职的公告11月18日... -
美国减债不等于缩表，但流动性拐点已临近
原标题：美国减债不等于缩表，但流动性拐点已临近 来源：财经五月花 文丨唐郡 摘 要 未来一段时间全球经济仍存在两大不确定性，一是经济复苏的不确定性；二是货币政策的不确定性，如果通胀居高不下，全球主要央行货币政策会否超预期紧缩？ 靴子落地，美联储宣布11月晚些时候启动缩减购债（Taper）。 当地时间11月3日下午2点，美联储发布最新议息会议声明，宣布从11月中旬开始，每月减少购买100亿美元美国国债和50亿美元机构抵押贷款支持证券（MBS） ，基准利率维持0%—0.25%不变，与市场此前预期一致。... -
赛道股被"乱杀"，宁王暴跌近1400亿！拜登宣布抵制北京冬奥会，外交部回应！艺人蔡某某违规演出被通报
原标题：突发通报，杭州2例宁波5例！赛道股被“乱杀”，宁王暴跌近1400亿！拜登宣布抵制北京冬奥会，外交部回应！艺人蔡某某违规演出被通报 收盘了，今天的A股，为何创业板一哥宁王大跌，两天直接蒸发了超1000亿，央行降准大利好如期而至，又为何A股跌多涨少？北上资金连续抄底，今天净流入超70亿，为何市场又持续走弱？ 带着这些疑问，欢迎走进今天的A股现场。 12月7日，沪指高开低走，盘中维持窄幅震荡态势，尾盘小幅拉升；深成指、创业板指盘中弱势震荡下探，创业板指跌逾1%；两市成交额小幅放大，已连续33个交易日突破... -
600万手封盘，“汉阳兵工厂”来A股了，抢筹资金两倍市值，北上资金扫货的军工股出炉！
作者：数据宝梁谦刚 在机构看来，军工行业景气度与资金配置持续向上，估值仍有提升空间。 央行下调两类再贷款利率 从多个信源了解到，支农、支小再贷款自2021年12月7日起下调0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。 这是时隔一年多人民银行再度下调支农、支小再贷款利率。2020年7月，央行彼时下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。不过，有观点认为，支农、支小再贷款利率的下调并不能看作是政策利率“降息”。 光大证券首席固定收益分析师张旭曾表示，MLF利率既是央行操作工...
