【固收】债基业绩回升，货基业绩下滑——债基和货基2021年二季报点评（张旭/危玮肖）
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【固收】债基业绩回升，货基业绩下滑——债基和货基2021年二季报点评
报告摘要
债基和货基持仓分析
债券型基金规模上升，市值增速明显加快，大类资产配置中股票类资产配比上升，债券类和现金类资产配比下滑。截至2021年二季末，开放式债基资产总值为6.4万亿，市值增长率为6.70%，增速相较于21年一季末的3.40%明显加快。
从大类资产配置来看，股票类资产的配比有所上升，而债券类和现金类资产配比下滑：债券类资产占总值比为93.59%，环比下滑0.19个百分点，现金类资产配比环比下滑0.19个百分点，而股票类资产配比环比上升0.11个百分点。
从配置的具体券种来看，债基配置最多的仍为金融债，占债券总投资比重的57.18%，配比环比上升。国债、企业债配比环比下滑，而同业存单、短融、中票配比环比上升。
货基资产规模持续增加，资金集中度继续下滑。截至2021年二季末，货基资产总值达9.92万亿元，市值增长率为2.75%，增速有所放缓。
从大类资产配置来看，债券类资产的比重由38.90%上升至39.42%，现金类资产比重由35.60%上升至36.56%。截至2021年二季末，规模前五的货基规模占总规模的比重为16.49%，集中度环比下滑。此外，浮动净值型货基的规模下滑较快，截至2021年二季末资产总值为33.51亿元，市值增长率为-25.64%。
从配置的具体券种来看，货基中市值占比最大的仍为同业存单，当季同业存单配比下滑，国债、金融债、企业短期融资券配比均提升。
杠杆率观察
债基和货基杠杆率均有不同幅度的提升。债基杠杆率由2021Q1的122.32%上升0.69个百分点至123.01%，而货基杠杆率上升1.01个百分点至107.00%。
货基投资组合的平均剩余期限环比继续上升，同比亦上升。2021年二季度末货基投资组合平均剩余期限（算术平均值）为71天，环比上升，相比于2020Q2的65天，同比亦有所提升。
基金业绩表现
债基业绩回暖。相比于2021Q1，2021Q2债基净值增长率（中位数）有所上升。2021Q2净值增长率中位数为1.11%，高于2021Q1水平，中长期纯债型基金净值增长率（中位数）亦有所上升。值得注意的是，二级债基受权益市场回暖影响业绩提升更为明显，其净值增长率中位数为为2.01%，最大值为18.11%，表现较为亮眼。
货基业绩下滑。2021Q2货基7日年化收益率中位数为2.15%，相比于2021Q1下滑0.20个百分点，浮动净值型基金的收益率（中位数）亦表现为下滑，收益率由2.16%下滑至1.92%。
风险提示：警惕权益市场的波动加剧二级债基的分化；关注现金管理类理财产品对货基的替代效应。
发布日期：2021-07-23
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