【特步国际（1368.HK）】上半年零售表现靓丽、收入端暂不显，下半年收入预计更加乐观——21年二季度零售情况及中期业绩预告点评
原标题：【特步国际（1368.HK）】上半年零售表现靓丽、收入端暂不显，下半年收入预计更加乐观——21年二季度零售情况及中期业绩预告点评 来源：光大证券研究
点击注册小程序
查看完整报告
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
【特步国际（1368.HK）】上半年零售表现靓丽、收入端暂不显，下半年收入预计更加乐观——2021年二季度零售情况及中期业绩预告点评
报告摘要
发布二季度零售情况，相比19年同期实现良好增长
公司发布2021年二季度零售情况，单二季度主品牌特步零售流水同比增长30~35%，估计较19年同期亦有相似水平；上半年累计主品牌零售同比增长40~45%。
主品牌二季度零售折扣在75~80%左右、较20年和21Q1继续回升；上半年库销比4个月左右，折扣和库存基本回归疫情前水平。
发布中期业绩预告、预计归母净利润同比增长超过65%
公司同时发布2021年中期业绩预告，预计归母净利润同比增长不低于65%，其增长主要来自：1）收入端增长好于预期，在订货为主的模式下，公司21年上半年收入主要反映20年6月和9月的订货会订单、当时经销商订货偏保守，但21年上半年补单（估计占比15%左右）和电商（估计占比25%左右）强劲增长、拉动了总体收入增长，另外特步儿童业务亦有强劲销售势头；2）主品牌毛利率同比明显改善，系产品创新优化显效以及去年一次性回收库存造成低基数所致。
风险提示：国内外疫情影响超预期致终端零售持续疲软或者恢复不及预期；库存积压；行业竞争加剧；电商渠道增速放缓；费用投入不当、小品牌培育不及预期。
发布日期：2021-07-14
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
相关推荐
-
港股大涨预演A股开盘？这些A+H股假期涨幅超10%
本周前4个交易日，先于A股开盘的港股先抑后扬。今日恒指更是大涨3.07%，报24701.73点，已创出9月下旬以来的收盘新高。港股科技股今日集体爆发，恒生科技指数涨5.21%，恒生国企指数也上涨3.57%。 作为A股标的参照，不少A+H股在国庆假期累计涨幅已超5%，其中6只H股的涨幅达10%左右。 科技股集体爆发 消费股走势回暖 今日，恒生科技指数大涨5.21%，创1个多月来的最大单日涨幅。成分股中，美团大涨9.71%，金山软件、网易、快手等涨幅超过8%，阿里巴巴、哔哩哔哩等涨幅超7%，腾讯上涨5.6%。 受芒格增持消息影响，阿里... -
中金国货崛起系列研究 | 运动鞋服：国货崛起先锋
来源中金点睛 国货崛起是运动鞋服行业的长期投资逻辑之一。近几年来，本土运动品牌在产品设计、科技创新等方面不断缩小与国际品牌间的差距；同时，在国潮风起的背景下，本土运动品牌凭借对中国体育运动精神的代表和传承，正在成为国货崛起的先锋。 摘要 多重因素催化本土运动品牌关注度提升。受短期事件的影响，3月底以来本土运动品牌的关注热度和消费热情显著提升，4月起李宁、FILA、安踏、特步天猫旗舰店销售额均有大幅增长。不论是7月的鸿星尔克“野性消费”[1]，还是8月的东京奥运会，都为本土品牌提供了高质量的曝光... -
特步国际：精准定位“跑步”利基市场 营收净利高速内生增长
作者：06 财务数据：营收净利高速内生增长运营效率持续提升 近日，特步公布2021年财报。财报显示，特步国际2021年期内收入达100.13亿元，同比增长22.5%，首次突破百亿。公司普通股股权持有人应占溢利上升77.1%至9.08亿元。 公告称，特步主品牌收入增长强劲，创下88.41亿元的纪录，同比上升24.5%，这主要由2021年下半年超过34%的收入增长所推动，相较2021年上半年的12.4%有显著增长。 更具体的，公司营收由大众运动、时尚运动和专业运动三部分组成，其中大众运动占比88%、时尚运动占比10%、专业运动占比2%。营收按产... -
纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力
行业与公司纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力年度回顾：品牌率先反弹，制造后程发力年初至今A股、港股大盘下行，纺服板块表现明显好于大盘；今年上半年品牌渠道回暖明显，下半年受疫情和基数影响有所波动；中国纺织出口和行业景气持续回暖，棉价和运价大幅上涨而近期遇拐点。投资主线一：运动品牌国货崛起进入新常态2019年中国运动鞋服规模3199亿元，CAGR416%，且仍有较大提升空间。今年新疆棉事件催化国货热潮，事件淡化后本土龙头品牌力仍站稳新台阶，本土运动员商业环境更友好，同时国货在产品、渠... -
【特步国际*吴劲草】深度：跑鞋之光立国潮品牌根基，多品牌多品类运营未来可期
原标题：【特步国际*吴劲草】深度：跑鞋之光立国潮品牌根基，多品牌多品类运营未来可期来源：东吴研究所特步国际（01368）跑鞋之光立国潮品牌根基多品牌多品类运营未来可期投资要点优质综合类运动品牌，百亿收入级别突破中：特步是我国知名的大众运动品牌，早期以时尚运动闻名，有广泛的群众基础，在经历过2011-2013年行业低谷期后开始重新定位品牌，在跑步这个细分场景重点发力，同时不断梳理渠道，提升终端管控效率，整体经营重回上升通道，2020年收入82亿元，归母净利润5.1亿元。深耕专业运动跑鞋，已在跑圈获得了较高的... -
飙涨30%临停！啥情况？新股蹦极跳，A股有“锂”就涨，多只千亿巨头暴拉…这家港股能源上市公司股价崩了
原标题：飙涨30%临停！啥情况？新股蹦极跳，A股有“锂”就涨，多只千亿巨头暴拉…这家港股能源上市公司股价崩了，狂泻近50% 2日上午，A股市场继续保持窄幅震荡，成交量有一定放大趋势。 市场热点方面较为散乱，锂相关概念异动，几乎是有“锂”就大涨。半导体和芯片概念也受捧。 另外，今天两只新股上市，依然有新股破发，N争光（301092.SZ）开盘即破发，一度跌超15%，但盘中上蹿下跳，波动剧烈，一度大涨15%，触发临停10分钟，随后股价又大幅回落。 港股方面，市场分化较大，科技股再度崛起，恒生科技指数一度涨超4%。不过... -
华泰：美国6月零售：服务业消费延续强劲
原标题：华泰：美国6月零售：服务业消费延续强劲来源：华泰证券研究所摘要美国6月零售消费环比0.6%、显著高于彭博一致预期的-0.3%；前值（4月份）环比增速下修到-1.7%。6月零售消费较2019年6月增幅为+20.4%（5月该项增幅为+20.2%）；随着基数走高，当月同比增速继续回落到+18%。如我们在《美国5月零售：有所退潮但韧性仍在》（20210615）中所述，美国零售消费韧性仍在，服务消费较为强劲，而剔除汽车的核心零售消费表现更强。 服务业消费全面反弹，6月份，电子（3.3%，+8.8pct）、加油站（2.5%，+2.3pct）、日用品商场（1.9%，+5pct... -
“摸鱼”要谨慎？国美监视员工流量异常情形，实名通报、警告、扣分、清退…
近日，网上流传出一份国美集团内部文件——《关于违反员工行为规范的处罚通报》。 通报文件称，根据相关规定，国美员工在办公区域禁止从事与工作无关之事，如：玩电脑游戏、上网聊天、听音乐等。通报中表示：“在8月30日至9月3日期间，总部针对非工作流量信息进行统计排查后，发现部分人员在工作区域内占用公司公共网络资源从事与工作无关事宜。” 这份处罚通报包含了员工的所在部门、姓名、后台的非工作流量，情况显示被通报的员工在腾讯视频、抖音上“摸鱼”的时间最多，最显眼的是计划审计与资产安全中心的一位员工，在网易云... -
三季报披露拉开帷幕！张坤进场激活银行股人气 众机构研判市场趋势
文|赵子强 今日，A股震荡调整，港股强势反弹，恒生指数最高涨幅超2.4%。港股短视频概念股、中概股回归、黄金等板块涨幅均超4%，其中国美零售、美团-W涨幅超8%。 A股方面，三大指数震荡走弱，集体收跌。截至收盘，上证指数跌0.01%，深证成指跌0.32%，创业板指跌1.45%；沪深两市合计成交额9921.78亿元，北向资金净买入1.87亿元。总体来看，两市个股跌多涨少。 具体板块方面，银行和国防军工表现强势；公用事业、电气设备和休闲服务走低。 制表：赵子强 人气激增银行股大涨 大体量的银行股走强是今天... -
零售业巨变 欲重返巅峰的国美如何谋局
今年2月中旬，强势回归的黄光裕表示，要力争用18个月时间恢复国美原有的市场地位。如今5个月过去了，国美“18个月目标”进展究竟如何，备受各方关注。 “公司制定的战略方针目前正在稳步推进。相信‘18个月目标’将会带领国美走进新阶段、发展新格局、开拓新模式。”日前，国美零售CFO、国美资本总裁方巍在接受《证券日报》记者专访时表示：“国美将在品牌、架构、业务、资本等方面同时发力，如果时机成熟了，‘真快乐’有机会重组分拆。” 争斗 过去的30几年里，中国的线下零售史，半部在苏宁，另半部无疑就是在国美了。国美电器和...
