李宁

　　1．我自己总结的经验就是这样，市场永远是失衡的，它永远都是在过山车，杀到最低点，冲到最高点。但是作为研究和投资来说，还是找到自己价值的准绳。我自己主要投的价值是成长的空间加上有好的竞争壁垒，就是大家所说的护城河，然后是优秀的公司。有这样的价值准绳，我自己觉得越跌心里反而应该是越踏实的。　　2．我们会重点关注和研究的几个点，如果把它总结得更精炼一点，就是空间加上壁垒，空间其实就是我们在选赛道，我们选的赛道一定是长期来看能够持续增长下去的。我们不太会投在1.5倍空间以下的。为什么我们的标杆比较低一...

　　近日，安踏遇到了一件头疼的事——公司保密文件被盗了！（图片来源：廉洁安踏公众号）　　安踏发布的通报显示，集团零售人力巡查发现，人力高级专员宋某鹏有盗用他人计算机权限，秘密窃取公司保密信息的行为。经集团流程与信息管理部、法务部、审计监察部介入调查后发现，宋某鹏趁他人不备，秘密利用他人权限为自己开通网盘权限，将集团零售体系人力的员工花名册、高管信息、各类总结汇报PPT、零售培训课件等保密电子资料下载至个人硬盘，计划随其本人离职后带走，总容量约为95G，给公司造成极大的泄密风险。　　对此，安踏表示，...

　　原标题：FILA增速放缓，创新技术难筑壁垒！安踏体育如何走过“而立之年”？|公司汇　　今年9月，安踏体育推出新一代中底技术氮科技参数高端，但行业内不乏高水准的中底技术。在研发投入比指标上，该公司与国际巨头相比亦有差距　　《投资时报》研究员  王子西　　日前，安踏体育用品有限公司（下称安踏体育，2020.HK）对外披露称，公司某副总监邹某祥利用职务之便，持续、多次向供应商索贿，且金额巨大，已涉嫌违法犯罪。目前，邹某祥已被刑事拘留。　　值得注意的是，上述副总监邹某祥所在品牌FILA，是安踏体育于2009年收购...

　　来源：中国证券报　　本周，北向资金累计净买入达488亿元，创陆股通开通以来新高，引爆市场情绪。作为北向资金的重要组成部分，海外投资机构在中国股票市场的一举一动都引人注目，被视为“聪明钱”，一定程度上成为市场风向标。　　在今年中国股市极度分化的行情下，“聪明钱”表现得却并不那么“聪明”。资管巨头旗下的海外中国基金今年以来遭遇集体回撤，不及同期的内地公募基金平均业绩。其中回撤较多的产品大多重配中概股与港股。　　多数海外中国地区基金收益为负　　在美国晨星对基金的分类中，设有“中国地区”（ChinaRegion）类...

　　来源：聪明投资者 　　“‘类滞涨’不是滞涨，‘类滞涨’也不会演变成长期滞胀，可能很快将会转向衰退。从投资时钟的角度，衰退并不是坏事。衰退是黎明前的黑暗，衰退了，我们反而能够期待有更好的政策环境。”　　“下一阶段PPI应该会冲高回落，今年9月份PPI很有可能是个高点，就算不是最高点，从环比动能的角度来说也会弱化，四季度PPI应该是从高位向下走的。”　　“衰退是投资时钟下一步更大概率的场景，现在正从‘类滞涨’转向衰退。而衰退，有区分上半场和下半场，两者的分布在于有没有‘稳经济’的政策环境。快了在10月底政治局会议，...

　　【海通策略】农民工城镇化将提振大众消费——共同富裕系列2（荀玉根、吴信坤、杨锦）　　来源：股市荀策　　核心结论：①当前我国最突出的收入差距是城乡间的收入差距，缩小城乡收入差距是共同富裕的重点。②数量庞大的农民工群体成为影响城乡收入差距的重要因素，加速农民工城镇化进程有助于缩小城乡差距。③从城乡消费结构差异看，农民工城镇化将加速大众消费的品牌化趋势，关注服装、乳制品、连锁餐饮等领域。　　农民工城镇化将提振大众消费——共同富裕系列2　　8月17日中央财经委员会第十次会议要求扎实促进共同富裕，我们在《橄...

　　下半年以来，尽管港股仍未扭转颓势，易方达、汇添富、富国、鹏华等公募基金公司却密集发行港股产品，更有基金公司拿出真金白银大举自购旗下港股基金。有机构认为，目前港股估值低于全球主要市场，虽然当前仍存在一些不确定因素，但多个指标均显示港股正在寻底，左侧布局或存在一定机会。　　港股基金密集“发车”　　东方财富Choice数据显示，截至9月30日，7月份以来共有21只主投港股市场的基金陆续成立。其中，包括易方达港股通成长混合、易方达中证沪港深300ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、富国中证港股通互联网ETF、鹏华中证港...

晨会提要【宏观与策略】汽车行业-2022年投资策略：自主崛起，电动智能策略周报：年末指数调仓的影响【行业与公司】海伦司（9869.HK）深度：小酒馆龙头正处发展高势能期纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力纺织服装产业链梳理专题三：借鉴他山之石，寻找中国纺织材料隐形冠军宏观与策略汽车行业-2022年投资策略：自主崛起，电动智能行业展望：汽车技术变革加速，国产整零有望破局；投资主线一：电动智能化背景下格局重塑，看好自主品牌崛起；投资主线二：基于能源流（电动化）的增量零部件；投资主...

行业与公司纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力年度回顾：品牌率先反弹，制造后程发力年初至今A股、港股大盘下行，纺服板块表现明显好于大盘；今年上半年品牌渠道回暖明显，下半年受疫情和基数影响有所波动；中国纺织出口和行业景气持续回暖，棉价和运价大幅上涨而近期遇拐点。投资主线一：运动品牌国货崛起进入新常态2019年中国运动鞋服规模3199亿元，CAGR416%，且仍有较大提升空间。今年新疆棉事件催化国货热潮，事件淡化后本土龙头品牌力仍站稳新台阶，本土运动员商业环境更友好，同时国货在产品、渠...

文丨杨灵修联系人：徐广鸿联系人：周家禾王一涵2021年11月，港股市场再次“探底”，恒生指数、国企指数以及恒生科技指数均创年内新低，我们认为当前港股市场已基本反映内外部的极端悲观情绪，2021年前11个月港股累计回购320亿港元（+129%YoY）,龙头公司回购旨在提振投资者信心，往往带动中长期股价走出独立行情。根据我们跟踪的托管口径计算，11月外资持续流出港股市场，单月净卖出310亿港元，其中互联网电商、地产、能源等遭到外资的持续减持。南向资金11月同样小幅流出港股市场（47.6亿港元），但近期呈现出明显的增持迹象（12月前5...