【广发•早间速递】静待均值回复
原标题：【广发•早间速递】静待均值回复 来源：广发证券研究
重点推荐
宏观| PMI和BCI反映的7月经济
金工 | 静待均值回复
化工 | 化工品涨多跌少，半导体材料持续高景气
环保 | 关注中报业绩反转标的，碳交易仍为下半年主旋律
汽车 | 海外新能源：电气化趋势再提速
通信 | 数字化转型拉动市场需求，ICT设备企业竞争格局重构
军工 | 配置性需求，优选赛道、空间与格局为要
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本日精选
PMI和BCI反映的7月经济
短期经济的扰动因素仍未消除，包括区域疫情反弹、电力供应不足、钢铁限产等；但往下半年看，经济不会单边趋弱：（1）外需仍没有显著变化，美国7月制造业PMI、欧元区综合PMI还在继续上行；（2）地产销售仍有韧性，下半年财政预算推进和地方投资企稳将有助于建筑产业链企稳；（3）汽车芯片供应的改善将有助于汽车产业链企稳；（4）新产业景气度较高，7月高技术制造业和装备制造业PMI均高于上月，反映在“十四五”规划落地的引领下，高端制造业在继续扩张。
风险提示：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期。
本摘要选自报告：《PMI和BCI反映的7月经济》2021年8月1日
报告作者：郭磊 S0260516070002
静待均值回复
下半年将是信用与通胀双下行阶段，我们认为权益没有趋势机会，而美股同样面临调整风险。A股内部结构分化极致，理性常识的角度看问题可能会比较清楚：当大部分股票震荡调整，一小部分高位冲高，价差以哪种方式收敛最容易是显而易见的。
风险提示：量化模型成功率并非100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。
本摘要选自报告：《静待均值回复》2021年8月1日
报告作者：安宁宁 S0260512020003；文巧钧 S0260517070001
化工品涨多跌少，半导体材料持续高景气
当前的货币流动性环境下，我们认为化工子行业投资应当重点关注景气度有望持续上行的子行业，拥抱下游需求快速增长的相关子行业。在周期品方面，重点关注化纤与农资方向；在新材料方面，重点关注光伏及锂电相关材料品种的需求快速增长，包括磷酸铁、纯碱、EVA、工业硅、三氯氢硅、PVDF等。
风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；公司层面：公司盈利不及预期。
本摘要选自报告：《化工品涨多跌少，半导体材料持续高景气》2021年8月1日
报告作者：何雄 S0260520050004；邓先河 S0260521040006；吴鑫然 S0260519070004
关注中报业绩反转标的，碳交易仍为下半年主旋律
碳中和与环保治理同源性毋庸置疑，未来10年数万亿级产值的循环经济将全面启动。我国仍处于循环经济发展的初期阶段，数万亿元产业空间释放在即：1.废塑料：欧洲再生PET需求快速释放，国内政策值得期待；2.城市固废循环，看好垃圾焚烧企业向“垃圾分类+再生资源”等一体化业务拓展，而其本身将获得 CCER、生物柴油等碳减排收益；3.工业循环再生，看好危废深度资源化企业，在无害化处置的同时，实现废铜废铝等废有色的回收利用；4.污水资源化；5.农业养殖业作为重点排放行业，看好畜禽粪污资源化的快速推广，如沼气、复合肥等领域。
风险提示：融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。
本摘要选自报告：《关注中报业绩反转标的，碳交易仍为下半年主旋律》2021年8月1日
报告作者：郭鹏 S0260514030003；许洁 S0260518080004；姜涛 S0260521070002
海外新能源：电气化趋势再提速
在碳排放政策约束和高补贴政策驱动下，伴随海外车企高品质车型供给不断增加，电动化、混动化趋势呈加速趋势。建议关注受益于海外新能源和混动化快速发展的国内零部件公司。
风险提示：新能源车补贴政策调整；技术变革风险。
本摘要选自报告：《海外新能源：电气化趋势再提速》2021年8月1日
报告作者：张乐 S0260512030010；闫俊刚 S0260516010001；李爽 S0260519070003；邓崇静 S0260518020005
数字化转型拉动市场需求，ICT设备企业竞争格局重构
长期观点：（1）IDC板块：估值安全边际高，REITs 在国内的推进有利于资产流动性改善及融资能力提升；（2）运营商板块：经营拐点凸显，向上空间广阔。从发展阶段来看，当前入网用户渗透已达高位，运营商发展策略将从拓展用户数转向深度挖掘客户内在价值，ARPU值提升将成为未来运营商的重点发展方向；从ARPU值结构来看，当前语音通话业务ARPU值向下空间有限，而5G套餐渗透率向上有望驱动整体ARPU值提升；从政策环境来看，提速降费趋势放缓，短期来看政策相对宽松有利于运营商经营状况回暖。
短期观点：（1）光模块板块：数通侧，北美互联网公司资本开支预期恢复，光模块厂商有望迎来业绩及估值向上修复;（2）物联网板块：行业增速平稳向上，上游芯片短缺驱动中小模组厂商出清，行业有望迎来集中度进一步提升。
风险提示：5G建设进度不及预期的风险；国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险；行业景气度下行风险。
本摘要选自报告：《数字化转型拉动市场需求，ICT 设备企业竞争格局重构》2021年8月1日
报告作者：许兴军 S0260514050002；王亮 S0260519060001；张全琪 S0260521040005；谢淑颖 S0260520080005
配置性需求，优选赛道、空间与格局为要
板块关注度显著提升，业绩走势决定趋势性配置机会不变。板块有望继续趋势向上突破的核心驱动，主要源自基本面改善带来的配置性需求渐高。配置策略，我们持续强调“逐个核心赛道优选空间、格局均优细分龙头策略，重在判断中期2024年潜在市值空间及确定性（竞争格局）”，建议在继续重视当前景气细分龙头；同时，逐步关注中期市值空间佳且短期基本面正逐步向好改善标的；判断核心装备产业链配置策略、景气环比上行跟踪策略、景气自上游向下游传导策略等胜率进一步下降。长景气赛道，板块景气度稳增向上，采购价格调整影响有限，军贸、商用航空航天贡献长久期广阔增长空间
风险提示：HJT降本不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；技术迭代对不同设备影响的风险；下游需求波动的风险；贸易摩擦的风险。
本摘要选自报告：《配置性需求，优选赛道、空间与格局为要》2021年8月1日
报告作者：孟祥杰 S0260521040002
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