国君通信 | 资本开支同比高增，未来投资较为乐观
来源：国泰君安证券研究
投资建议：云计算IaaS层面建设按“IDC基建- >光网络布局- >服务器、交换机”展开，因此建设顺序也一定程度上决定了产业增长趋势和业绩兑现顺序，产业链景气度和云厂商资本开支变化息息相关，随着VR/AR、智能汽车、工业互联网等新型应用的普及，以及流量的增速企稳，我们看好云计算产业链，重点推荐：（1）IDC：推荐奥飞数据、宝信软件、万国数据、光环新网、数据港，受益标的为秦淮数据等；（2）与光网络建设息息相关的交换机、光模块及器件厂商：推荐星网锐捷、新易盛、天孚通信。亚马逊：AWS营收148.1亿美元，同比增长37.0%，环比增长9.7%。公司对基础设施建设投入态度乐观，本季度资本支出为130亿美元，同比大幅增长97%，环比增长16.1%，主要用于支持运营和基础设施业务的持续增长。未来仍然会继续扩展，以支持AWS业务的发展。
微软：智能云营收173.8亿美元，同比增长了30.0％，环比增长14.9%。未来投资态度较为乐观，本季度资本开支73亿美元，同比增长25.9%，环比增长21.7%，与持续的投资驱动的期望值保持一致，以支持不断增长的客户对微软云服务的使用，从而满足不断增长的全球需求。公司预计资本开支将连续增加以满足对云服务的不断增长的全球性需求。
谷歌：谷歌云营收46.3亿美元，同比增长53.8％，环比增长14.4%。未来投资态度较为乐观，本季度资本开支55亿美元，同比增长1.9%，环比下降6.8%。结果反映了公司对技术基础设施（尤其是服务器）的持续投资，未来还会加快对办公设施的建设。
Facebook：相较Q1维持全年资本开支预期，本季度资本开支47亿美元，同比上升39.4%，环比下滑7.2%，这得益于对数据中心、服务器、网络基础设施和办公设施的投资。公司预计2021年的资本支出将在190-210亿美元的范围内，同比增长21%-34%，资本支出主要由对数据中心、服务器、网络基础设施和办公设施的投资所驱动。
风险提示：企业上云或不及预期，云厂商资本开支或低于预期，疫情或导致数据中心建设不及预期。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
报告名称：《资本开支同比高增，未来投资较为乐观》
发布时间：2021年8月3日
发布机构：国泰君安证券研究所
报告分析师：
王彦龙 证书编号S0880519100003
谭佩雯 证书编号S0880521040001
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