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这位基金经理all in了军工

投资圈••8458 浏览 • 基金

最近，最近不少机构的研报都在推军工。

但是很多投资者对军工板块是有心理阴影的，原因无他，就是军工板块波动比较大。很多投资过军工主题基金的投资者往往会有这样的一个感慨：“我几年前投资过军工，被伤害的太惨了，一朝被蛇咬，十年怕井绳。”

但是现在有越来越多的投资者甚至基金经理认为军工行业开始发生变化了并非常看好军工板块的投资机会。代瑞亮就是这样一位基金经理，看他管理的华夏产业升级基金（基金代码：005774）的持仓会，我们可以发现代瑞亮all in了军工，这样的配置行为在基金经理是极其少见的。另外，代瑞亮还将个人资金all in了自己的基金。

一、军工是一个确定性很强的行业？

代瑞亮敢满仓军工，将华夏产业升级变为一只军工主题基金，让这只基金变成一只波动较大的基金。不得不说，这样的做法有争议...

说实话，有投资者认为代瑞亮all in军工是在赌博，但代瑞亮本人却有着不一样的看法。

代瑞亮认为投资军工则是选择了产业的确定性，他说："几年前确实不是投资军工的好时机，我也是从去年7月才逐步把仓位全转移到军工的行业龙头。军工行业随着放量周期的到来，国防布局的需要以及业绩稳定的展现，我个人认为是未来长期最具有确定性的行业之一。而现在市场上由于对军工研究较少所带来的争议，引发的波动，或是我们布局的良机。”

在代瑞亮看来，市场目前对军工行业的质疑绝大多数都是不成立的，中国军工行业趋势是长期而确定的，建设与我们国家经济实力相匹配的军工力量是严肃的。军工是疫苗类的资产，它是集合了15亿人未来可能潜在的风险，给国家打疫苗。发展军工的目的不是为了战争，战争是一种争取和平的手段，发展军工的目的就是：以战止战，以武止戈。军工不再是一个炒作情怀，炒作节日，炒作热情的短期板块，而是有业绩支撑的，值得长期配置的板块。现在，军工行业已经走出炒作时代，并进入放量周期。

曾经重仓过半导体行业的代瑞亮甚至认为，从确定性的角度以及供应链深度的角度看军工是优于半导体行业的。代瑞亮认为，从未来产业的深度以及面临的市场来看，在未来十年二十年的军民融合，尤其是航空制造业的潜在空间不弱于半导体，对于一些核心公司的技术深度、壁垒积累会明显强于半导体行业。从确定性的角度，以及供应链深度的角度看军工是更优的，军工行业景气度趋势未来几年将迎来重要拐点。

从行业增速来看，未来5年复合增长率有望保持15-20%的复合增长，在某些细分领域将有望实现30%以上的复合增长..可以说，军工行业是未来发展前景较为确定的产业方向之一，预计将在业绩的持续兑现下得到市场认可。

二、军工行业目前景气度也不错？

代瑞亮之所以去all in军工行业，还以为他认为军工行业是景气度较高的行业。

最近军工板块的不少细分领域的订单数据很不错，而且相关企业的员工工资已经涨了不少。部分核心上市公司已经明确公告收到来自客户的预付款，这是军工行业史无前例的改变。从基本面角度看，未来国防军工行业相比其他行业成长性突出。2021年-2023年国防军工行业业复合增速有望超过30%。

从引领军工发展的最核心国有上市龙头公司来看，股东在研发环节所承担的投入负担很轻，上市公司是股东分享国家研发产出的平台，这和未放量期军工行业给人形成的刻板印象是完全不同的。随着整个大规模订单确定，很少有行业能够有军工行业龙头一样的持续增长。

最近，兴业证券分析师张忆东最近也比较认可军工板块的投资机会：“我们去调研的一线的一些没有上市的公司，得到的反馈是几十年从来没见过的这么好的订单和景气度， 但是市场没有反应，甚至今年的一季报、年报其实是低于预期的，但如果到了中报应该是很不错。现在的军工很像前两年的新能源车或者再往前的新能源， 2012年，大家还觉得新能源是过剩产能，如今却是香饽饽。为什么发生这样的变化，还是基本面。新能源它是一个好的赛道，长期的赛道，但是为什么股价表现，估值表现会是180度大转弯，最终还是大家对基本面的认知，现在先进制造领域里，大家对军工的认知还是存在一些偏见，认为它就是玩题材的牛市品种，实际上我们要以开阔的心态，去关注军工，特别是民参军。”

景气度较高的军工目前也吸引着更多的公募资金。今年二季度末，公募基金重仓持有国防军工股合计市值1132.12亿元，创下历史新高，持仓占比3.2%，环比上升0.27%。而代瑞亮就是重仓军工行业的基金经理之一。

三、哪些细分板块机会比较好？

军工板块的细分赛道有很多，那么代瑞亮主要投了哪些子板块呢？

截止二季度末，华夏产业升级（基金代码：005774）重仓了中航沈飞、航发动力、西部超导、洪都航空、中航西飞、中航高科、睿创微纳、中航机电、菲利华。可以看出，代瑞亮主要投的赛道就是核心的主机厂、核心的飞机导弹、重要的航空发动机领域的这些优质产业链，另外代瑞亮也投了一些军工电子企业。

代瑞亮认为20年科研成果即将放量，军工领域的核心企业供应关系逆转，产业规模效应的规律将逐步反应在企业的经营数据中。

那么投资者应该以什么样的心态投资军工主题基金及华夏产业升级呢？

代瑞亮把军工行业作为一个长期发展的产业来看。如果你认可代瑞亮的观点，那么尽管军工现在阶段的波动会稍微大一点，但也应该尽量通过定投等方式进行长期投资，而不是今天进明天出。

最后，说一下笔者个人的观点：军工行业的基本面确实要比前些年来说更友善一些，但是中短期之类军工行业的波动性依旧比较大。所以投资者应当尽量在低位的时候买一些军工板块的相关基金，并尽量做了长期投资，然后尽量避免追高…另外，定投这类基金对于普通投资者来说或许是更好的选择。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。

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