吉利

　　文/华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜　　执业证号：S0360518090001　　主要观点　　前言：2019年出现的新型冠状病毒，至今已在全球肆虐近三年。疫情改变了哪些事？对全球的经济、社会活动产生了哪些影响？各国如今如何应对疫情？这些应对方法中有哪些地方可以做的更好？我们想从本篇报告开始对这些问题做一些探究和思考。　　本篇报告关注局部疫情的负外部性。中国之大，300多个城市，2000多个县。任何一个城市经济体量占比都不算大，即使大如上海，也仅3.8%左右。如果局部时空的疫情仅影响自身，对全国全年的经济的...

　　【广发策略】上周两融融资扩张，北上资金流出——广发流动性跟踪周报（11月第2期）　　来源： 戴康的策略世界 　　报告摘要　　（说明：数据来源于wind数据库，数据截止2021年11月14日。）　　● 股市流动性跟踪　　一级市场： 上周IPO规模为62亿元，前一周IPO规模为51亿元。　　二级市场：上周在两融融资扩张的影响下，A股二级市场整体呈现资金净流入。流入方面，两融融资增加107亿元，国内基金（股票+混合）新发行156亿元；流出方面，北上资金流出27亿元，南下资金流出44亿元，重要股东减持115亿元，交易费用108亿元。　　2021...

重要信用负面信息   城投：  1.重庆合川城投：惠誉下调公司长期本外币发行人违约评级至“BB”，展望“稳定”  2.六盘水攀登开发：公司涉及重大诉讼  3.徐州经开国资：公司对外担保金额占净资产的59.28%  房地产：  1.【上市公司】阳光100中国：2021年到期10.50%的优先票据违约  2.福建阳光集团：“18福建阳光MTN001”付息及展期  3.【上市公司】中国恒大：惠誉下调公司长期外币评级展望至“RD”  4.恒大地产：中诚信国际调降公司主体及相关债项信用等级至“BB”  5.【上市公司】中国奥园：因未偿还借款，标普下...

2021年中央经济工作会议文件发布，整体来看，2022年在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下，中国经济需要维持在合理区间，迎接二十大的胜利召开。因此，跨周期和逆周期财政货币政策将会相机抉择，更有力度，为A股整体维持在合理的波动区间提供基础。如果A股因为经济预期转弱或者更加严峻的外部冲击造成调整，则可能因为预期更有力的财政货币政策而得到支撑，重新回到上行周期。核心观点【观策·论市】产业政策方面，前几年中央经济工作会有更加明确的产业导向，提供了A股大的产业β的机会。而2021年中央经济工作会议...

01.新能源车厂商批发渗透率11月新能源车厂商批发渗透率达19.9%，呈现加速提升趋势，其中自主品牌中新能源车渗透率33.2%，远高于主流合资品牌的3.9%。《芯片供给持续改善，汽车补库进行时—汽车》芯片供给逐步改善，11月销量持续回升；新能源汽车市场多元化发力，行业渗透率加速提升；11月汽车消费指数环比改善，经销商库存有所增加。21Q4起，随芯片短缺逐步缓解，供给端改善，汽车行业有望进入加库周期，整车板块建议关注在手订单充沛，同时中长期竞争力不断强化的【长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及...

晨会提要【宏观与策略】汽车行业-2022年投资策略：自主崛起，电动智能策略周报：年末指数调仓的影响【行业与公司】海伦司（9869.HK）深度：小酒馆龙头正处发展高势能期纺织服装2022年度投资策略：本土品牌制造崛起，聚焦内生成长动力纺织服装产业链梳理专题三：借鉴他山之石，寻找中国纺织材料隐形冠军宏观与策略汽车行业-2022年投资策略：自主崛起，电动智能行业展望：汽车技术变革加速，国产整零有望破局；投资主线一：电动智能化背景下格局重塑，看好自主品牌崛起；投资主线二：基于能源流（电动化）的增量零部件；投资主...

　　中国基金报记者格林　　据海外知名机构投资杂志“养老金与投资”（Pension&Investments）10月底报道，俄亥俄学校雇员退休系统最新公布新的投资委托决定。这家规模180亿美元的地方养老金决定将组合中3.3亿美元委托给外部基金经理管理，其中，5000万美元将拨给摩根资管。后者替它进行A股投资管理。此外，美国的独立资管机构WCM投资管理将为这家养老金管理全球小盘股票组合，这份委托的金额也是5000万美元。　　中型养老金也开始增配A股　　俄亥俄州学校雇员退休系统为俄亥俄州的公立学校管理退休金，它覆盖包括K-12教育系统、...

　　下半年以来，尽管港股仍未扭转颓势，易方达、汇添富、富国、鹏华等公募基金公司却密集发行港股产品，更有基金公司拿出真金白银大举自购旗下港股基金。有机构认为，目前港股估值低于全球主要市场，虽然当前仍存在一些不确定因素，但多个指标均显示港股正在寻底，左侧布局或存在一定机会。　　港股基金密集“发车”　　东方财富Choice数据显示，截至9月30日，7月份以来共有21只主投港股市场的基金陆续成立。其中，包括易方达港股通成长混合、易方达中证沪港深300ETF、汇添富中证沪港深科技龙头ETF、富国中证港股通互联网ETF、鹏华中证港...

　　原标题：国庆假期全球要闻速评|信达策略　　来源：樊继拓投资策略　　信达策略研究　　核心结论　　国庆假期期间美股表现相对较好，亚洲和新兴市场表现相对疲软。在国庆假期期间，中国股市休市通常会使全球市场流动性下降，风险事件冲击影响被放大，市场避险情绪往往较高。国庆期间美国政府关门危机暂时解除在一定程度上对风险偏好有所提振，美股方面，道琼斯指数、纳斯达克、标普500分别上涨1.69%、1.3%和0.37%。但是由于大宗商品尤其是油价强势上涨引发市场对于宽松政策回归常态的担忧。全球股市整体动荡，亚洲和新兴市场国家...

　　来源：聪明投资者 　　“‘类滞涨’不是滞涨，‘类滞涨’也不会演变成长期滞胀，可能很快将会转向衰退。从投资时钟的角度，衰退并不是坏事。衰退是黎明前的黑暗，衰退了，我们反而能够期待有更好的政策环境。”　　“下一阶段PPI应该会冲高回落，今年9月份PPI很有可能是个高点，就算不是最高点，从环比动能的角度来说也会弱化，四季度PPI应该是从高位向下走的。”　　“衰退是投资时钟下一步更大概率的场景，现在正从‘类滞涨’转向衰退。而衰退，有区分上半场和下半场，两者的分布在于有没有‘稳经济’的政策环境。快了在10月底政治局会议，...