建安投资

　　2022年5月的主要宏观数据将在2022年6月10日前后陆续发布。我们在此对相关宏观数据进行前瞻，并以此为基础对2022年6月的政策情况给出研判。　　数字格局：需求温和回升，信贷读数好转。在增长方面，随着疫情的减轻和物流的改善，出口和固定资产投资当月同比增速有望回升，社零同比降幅将收窄。在物价方面，猪价上涨支撑CPI同比，但库存高企拖累PPI同比。在社融方面，5月信贷需求依然疲弱，但在政策引导和票据贴现力度加大的背景下，信贷读数依然有望好转。　　情绪预期：博弈宽松。在防疫支出压力较大、广义政府杠杆率较高的背景下，...

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。今日概览重磅研报※【策略】情绪外冷...

易  峘 S0570520100005  首席宏观经济学家刘雯琪 S0570520100003  研究员常慧丽  S0570520110002  研究员摘要近期宏观调控重心加速向“稳增长”倾斜，以（包括地产融资在内的）货币和金融领域的政策调整关注度最高。同时，限电缓解、财政“缓税”等政策也起到了一定的逆周期调节作用。然而经济下行的压力仍在集聚。本文中，我们探讨目前为止稳增长政策收效甚微的原因——除政策执行固有的时滞、及政策“剂量调试期”的阶段性特点外，另一个重要因素是目前“稳增长”政策效果被多重“制约”所侵蚀。列举这些制约，也旨在解释为何我们对同比...

　　财联社9月26日讯，下周为国庆长假前的最后一周，也是2021年第三季度的最后一周。从历史回测来看，过去十年深证成指和创业板指在国庆节前一周上涨概率均为60%，沪指上涨概率为40%。多数机构认为节前市场大概率迎来休整、在节后吹响反攻号角。同时，科技股迎来布局时点。　　中信证券：强化价值配置，布局四季度行情　　本周市场风格切换提速，淡化短期博弈，建议强化价值配置，布局四季度行情。第一，能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下...

　　中信证券：预计四季度的全面降准将在10月落地强化价值配置　　中信证券指出，风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。第一，能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下修。第二，预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度国内经济运行将好于三季度。第三，宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口，局部地产信用风险释放下，宏观流动性将更宽松，预计四季度的全面...

　　原标题：一分钟了解国庆假期大事：与18Q4有何异同？【天风策略】　　来源：分析师徐彪　　摘要　　核心结论：　　1、当前与18年Q4有何异同？　　类似之处：①国内经济下行预期较为强烈；②同时政策刺激力度不够大；③海外股票市场存在波动加大的风险。④都有具备独立产业趋势的板块，18Q4的5G、光伏，当前的新能源、军工、半导体材料和设备等。　　不同之处：①18Q4中美关系恶化，当前部分关税有豁免的可能；②18Q4美股系统性风险来自基本面（分子）走弱，跌幅较大、时间较长，当前美股的风险（暂不考虑加税的情况下）在于贴现率（分...

　　原标题：策略聚焦丨低位价值崛起，年末行情启动　　来源：中信证券研究　　预计10月基本面预期和相对估值均处低位的价值崛起，四季度行情启动。政策协调效果显现后，预计市场对经济的悲观预期会明显好转，四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石，国内宏观流动性会继续保持合理充裕，季初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。首先，四季度保供稳价的政策更加协调一致，预计商品价格快速上涨的趋势得到控制，部分开发商信用风险处置落地，市场恐慌情绪预计会明显好转...

　　原标题：中金2022年展望|房地产：下行周期下的格局重塑与企业突围　　来源：中金点睛　　我们认为房地产行业正处于需求端趋势下行、供给端深度改革的交织演变中。2022年市场格局将加速重塑，兼备财务、产品、运营、商业等多维实力的优秀房企有望在长期竞争中胜出，短期亦具备更强的抗压能力。　　摘要　　2022年行业基本面走势如何？我们判断2022年地产基本面整体将较2021年全面降速，路径上前低后高。基准情形下，我们预计2022年新房销售面积同比下跌7%，销售金额同比下跌4%（上半年分别下跌16%和18%）；房地产开发投资额同比...

　原标题 【十大券商一周策略】市场的第三股风正来临！控节奏、稳收益，节后迎反攻？　　中信证券：强化价值配置，布局四季度行情　　中信证券指出，风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。　　能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下修。第二，预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度国内经济运行将好于三季度。第三，宏观流动性仍处于阶段性宽裕的...

　　原标题：策略聚焦|强化价值配置，布局四季度行情　　来源：中信证券研究　　风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。第一，能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下修。第二，预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度国内经济运行将好于三季度。第三，宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口，局部地产信用风险释放下，宏观流动性将更宽松，预计四季度的全面...