风享 · TMT 一周谈 | 当下科技板块如何布局？20210824
原标题：风享 · TMT 一周谈 | 当下科技板块如何布局？20210824 来源：天风研究
当下科技板块如何布局？
时
间
8月24日 周二 下午16:00
嘉
宾
研究所副所长、传媒互联网首席 文浩
电子行业首席潘暕
通信行业首席 唐海清
计算机行业首席缪欣君
观 点 精 要
传媒
《一周观点：头部公司业绩符合预期，股价承压受监管及情绪影响—传媒》
在业绩基本符合预期，甚至不乏亮点（B站、知乎）情况下，股价集体下跌更多体现投资者（包括海外投资者）对整体环境以及监管对互联网公司长期空间的担忧。我们认为需要从领导层及主流媒体社论等解读，包括对18年游戏监管的过程回顾。8月11日中共中央、国务院提出加强和改进反垄断与反不正当竞争执法，推进在法律上加强配套。18日交通运输部表示，要进一步规范平台企业的经营行为，要求网约车平台企业规范自主定价行为、降低过高的抽成比例，设定抽成比例上限。20日证监会召开2021年系统年中监管工作会议强调坚定不移推进资本市场制度型对外开放，创造条件推动中美审计监管合作。20日经济日报评互联网强监管：是阵痛也是机遇。
互联网反垄断及数据安全监管逐项落地，站在当下评估头部公司增速和估值角度，长线角度不悲观，中短线关键仍是监管及情绪影响。
政策跟踪外，中报季检验头部公司增长质量。我们持续推荐景气赛道龙头【东财（8月金股，核心业务高成长性，资管赛道低风险）、芒果（《披荆斩棘的哥哥》8月12日上线首日播放量破亿，第二周热度不减）、网易（《永劫无间》8月14日steam上线周全球销量第一，《哈利波特》定档9月9日）】，以及【中短视频电商产业链、AIOT（小米代表）、移动直聘BOSS】。我们15日发布《泡泡玛特：21H1业绩前瞻：线上线下、新老IP多点开花，供应链持续改善，业绩翻倍可期》、17日发布《华立科技调研：线下游艺需求强劲，用户画像多元》，继续看好线下文娱消费景气度。本周有【中手游、分众传媒、心动公司、泡泡玛特】等业绩披露。
电子
《本土FPGA板块有望迎来戴维斯双击—半导体》
FPGA板块有望迎来戴维斯双击的机遇。FPGA相对ASIC有独特优势，产品生命周期长，需求稳健增长。FPGA是半定制化、可编程的集成电路。相对于ASIC，FPGA具有3点优势：1）可编辑，更灵活；2)产品上市时间短，节省了ASIC流片周期；3)避免一次性工程费用，用量较小时具有成本优势。开发难度上看，FPGA开发需要软件+硬件协同，技术壁垒高，产业链国产化程度较低，国产厂商正迎难而上。市场规模2025年84亿美元、国产替代空间大。国内FPGA代表厂商则有紫光同创、复旦微电、上海安路、广东高云等，但是国内FPGA以偏低端的CPLD和小规模FPGA器件为主，市场占有率低，在FPGA这一重要领域实现国产替代具有紧迫性和必要性。更先进工艺、更高速电路结构，复杂异构SoC是未来趋势。
紫光国微：国产FPGA领军，旗下深圳国微和紫光同创在FPGA领域多年技术积累，受益于行业发展+国产替代。
复旦微电：以FPGA为矛，进入高速发展期。公司FPGA技术在国内处于领先地位，目前已可提供千万门级FPGA芯片、亿门级FPGA芯片以及嵌入式可编程器件（PSoC）共三个系列的产品。
建议关注：
FPGA：紫光国微/复旦微电
半导体设备材料：北方华创/雅克科技/上海新阳/中微公司/精测电子/华峰测控/长川科技/有研新材/江化微
半导体制造封测：中芯国际/华虹半导体/长电科技/闻泰科技/三安光电
半导体设计：晶晨股份/澜起科技/圣邦股份/全志科技/瑞芯微/中颖电子/富瀚微/卓胜微/斯达半导/新洁能/韦尔股份/兆易创新
通信
《三大运营商持续推进5G建设，FWA快速增长突显5G价值—通信》
本周行业重要趋势：1、三大运营商持续推进5G建设脚步，资本开支集中于下半年。中国移动于21年6月底累计5G基站总数50.1万个，计划于21年年底开通5G基站超70万个；中国电信21H1自建5G基站5万站，全年目标为自建5G基站18万站，力争在用5G基站达70万站；中国联通21H1新增可用5G基站约8万站，达到超46万站，力争年底实现可用5G基站目标约70万站，新增可用5G基站约32万站的目标。此外，三大运营商全年计划资本开支皆集中于下半年。2、FWA连接年复合增长率超70%，成5G最有价值用例之一（C114）。近日，ABIResearch和MobileExperts预测5GFWA连接将以71%和“超过70%”的年复合增长率增长。ABIResearch预计，到2026年，全球5GFWA用户将超过5800万户，而MobileExperts预测，到2026年，5GFWA用户数将达到6650万。其中，MobileExperts预期5GCPE的年度出货量将在2026年超过LTE，到2026年将占所有CPE出货量的近50%。
本周投资观点：通信板块市场表现短期有所调整，源于担心运营商Capex的持续增长投入。短期建议布局中报超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、IDC、光器件、运营商的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）。
计算机
《周观点：网安重大更新-超预期—计算机》
今年以来网络安全领域持续成为监管和市场关注的重点，其中几大标志性事件：1）《数据安全法》和《个人信息保护法》的通过和即将正式施行；2）多家互联网企业被要求实施网络安全审查；3）一系列监管政策的更新落地，如等保2.0测评升级、关机保护条例的发布、《汽车数据安全管理若干规定（试行）》发布等。基于此，我们从监管、业务和资本三个方面对网络安全近期重大更新进行了总结，并着重在数据安全、关机保护条例和网安公司中报业绩方面进行了详细对比分析。
1、监管侧：新安全领域（车联网、数据安全等）监管加速，关机保护条例超预期。1）《汽车数据安全管理若干规定（试行）》发布，汽车数据监管迈入新阶段。2）关机保护超预期。3）监管政策持续加码。2、业务侧：网安公司业绩表现亮眼，网络安全人才招募力度增大。3、资本侧：一级市场网络安全领域融资节奏加快。从资本侧来看，网络安全领域项目在一级市场的融资频率和融资总金额均呈现增长趋势。
投资与关注推荐：
2.密码：信安世纪、格尔软件、数字认证（建议关注）、吉大正元（建议关注）
3.信创：东方通、长亮科技、中国长城、致远互联、青云科技、中孚信息（建议关注）、中国软件（建议关注）
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