【靠谱徐叔】市场风格切换了吗？科技、消费怎么看？
徐小勇（徐叔）
副总经理、投资总监
最近市场交易活跃，投资者情绪波动比较大，这样的市场环境下，大家都很关注我们的基金近期的布局情况，以及对于后市和相关行业有什么看法。今天，我就来和大家分享一下最近的观点。
本期精华
1. 布局的板块、行业、仓位相比于二季报调整大吗？
2. 新能源（电动车、锂电池、光伏等）持续震荡，会迎来调整吗？板块轮动的方向？
3. 芯片半导体四季度展望？
4. 碳中和概念、环保板块接下来会布局吗？
5. 消费板块未来两季度展望？
6. 未来两个季度的大宗商品还会涨价吗？顺周期板块未来两个季度是否还适合参与？
7. 市场风格切换了吗？
8. 经济增速下滑怎么看？
1. 布局的板块、行业、仓位相比于二季报调整大吗？
目前我们的持仓较二季度末已有明显调整，目前主要持仓集中于动力电池系列、汽车、光伏、电子以及一些少量的轻工电器设备等。此外考虑现阶段消费板块整体仍在蓄势，因此消费中如食品饮料、医美、小家电、智能控制器等基本都已调出组合。
2. 新能源（电动车、锂电池、光伏等）持续震荡，会迎来调整吗？板块轮动的方向？
目前新能源板块受关注度非常高，因此受到情绪面的影响也相对更大，这必然也会体现在走势上。但从整体新能源板块基本面来看依旧向好。
现阶段部分低估值标的有所反弹，但其持续性可能较弱。而周期股的持续性比预期强，但其中细分行业分化严重，需要具体到每个子行业及每个公司去具体分析。
3. 芯片半导体四季度展望？
伴随周期持续上行，涨价+扩产+产品结构的提升，自2季度以来半导体板块表现较为突出。随着全球半导体需求持续高涨，而供给端由于扩产约束影响，年内难以大规模释放供给。因此我们预计供不应求的格局可能会持续到年底，在明年上半年迎来景气度高点。此外在国产替代大趋势下，A股半导体设备材料仍有较大成长潜力。
4. 碳中和概念、环保板块接下来会布局吗？
目前暂时没有持仓，但会根据中报以及未来3季报的业绩变化情况，结合对板块的未来中长期展望持续关注。
5. 消费板块未来两季度展望？
目前消费板块仍处在蓄势阶段，这主要是消费板块在过去几年已积累较大涨幅，整体估值相对较高，需要估值调整的时间，同时叠加中报整体消费板块的基本面不如预期的原因。政策面上的一些新动作也对部分细分领域有所压制。但从长期来看，消费仍是长期赛道。短期来说4季度可能迎来估值切换行情，基本面仍有待继续观察。
6. 未来两个季度的大宗商品还会涨价吗？顺周期板块未来两个季度是否还适合参与？
鉴于之前大宗商品已有较大涨幅，因此未来两个季度继续大幅涨价的难度相对较大。我们预计短期内大宗商品可能会呈现宽幅震荡的态势。短期内我们不会大规模参与顺周期板块，但会选择其中个别具有成长特征的标的进行研究分析，再考虑是否参与。
7. 市场风格切换了吗？
成长股近期表现较为一般，部分低估值股有所表现，但预计未来可持续性不强，以化工为首的周期股可能会有较长的表现时间。但我们长期看好成长主线，仍会坚持成长风格，关注成长股赛道。
8. 经济增速下滑怎么看？
受到近期公共卫生事件反复的影响，国内整体消费再次受到压制，这也反映在宏观经济数据上。此外原材料价格仍处高位，也压制了部分中游企业的盈利能力。但考虑到大宗商品短期内进一步大幅涨价的可能性较低，预计中游企业的压力将得到缓解。此外马上要迎来的中秋国庆节预计也能刺激国内的消费需求，预计4季度消费有望得到改善。此外从政策面角度而言，预期可能会有相应的财政政策和货币政策配合发力。
风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。
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