上半年黑马涌现 业绩亮眼的新生代基金经理们都在想些啥？
来源： 读数一帜
原创 黄慧玲
上半年排名靠前的基金经理们中有很多新生代，任职时间不长，管理规模不大但增速很快，更喜欢成长股
文 | 黄慧玲 实习生 赵雪杉
编辑 | 郭楠
上半年涌现出许多新生代“黑马”。《读数一帜》根据wind数据统计，截至7月23日，全市场回报率最高的30位基金经理中有12位的任职年限不超过两年。我们整理了其中部分基金经理的二季报观点，从中可以看到新生代基金经理们对成长股投资的理解。
前海开源崔宸龙：整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上
今年以来总回报：64.96%
截至7月23日，总回报最佳的基金经理是前海开源基金崔宸龙。他出生于1988年，是美国西北大学和新加坡南洋理工大学联合培养博士，主攻材料科学与工程方向。担任基金经理仅一年便崭露头角，主要投资方向是新能源、新材料。
6月中旬，崔宸龙接受《读数一帜》采访时曾谈及他对新能源板块的观点。他对估值的容忍度比较高，更重要的是把趋势和空间算清楚。“我和网友比喻，现在新能源就像5000块钱的深圳房价一样，大跌到4000或者大涨到6000都不重要。因为当你知道10年之后他值十几万的时候，这个数真的不重要，重要的是你要一直拿着。我不会在山脚下择时。”
在二季报中，他写道：“整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在此重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。”
华夏基金钟帅：“核心资产”上躺赢的时代可能已经结束
今年以来总回报：63.93%
“经历连续两年的大幅上涨后，核心资产的估值已经无法与业绩增速相匹配，在所谓核心资产上躺赢的时代可能已经结束了。”华夏基金钟帅在二季报中写下了明确的判断。
钟帅管理基金一年半，也是新生代基金经理中的先锋代表。他与王劲松共同管理的华夏行业景气今年以来收益63%。
钟帅认为，两大类投资标的在结构上相对占优：一是受益于经济复苏的低估值板块，如化工、周期品、金融等；二是高景气行业中的相对低估值优质成长股，如新能源汽车、半导体、医药等赛道中的优质成长股。
二季度期间，华夏行业景气主要以新能源汽车产业链为核心投资方向，同时在半导体、新能源、化工新材料、电子、消费升级等方向布局。“高景气细分赛道、业绩同比增速加速、相对低估值是我们的三大选股原则，需要同时满足。”
值得注意的是，该基金在二季度期间获得净申购超2亿份，净资产不足一亿元升至7.73亿元，前十大重仓股出现了比较明显的变化。
二季报中解释道，在基金规模快速增长的过程中，基金经理没有把新增资金投入之前已经大幅上涨的持仓个股，而是择机布局了更多底部投资标的。“这种操作虽然可能会造成本基金短期损失部分相对收益，但是我们认为从中长期看这是一种对全体持有人更负责任的做法。”
华安基金刘畅畅：对下半年股票市场仍保持积极的态度，但会更加谨慎
今年以来总回报：49.64%
在任职不满两年的年轻基金经理中，刘畅畅是二季度规模增长最大的一位。一季度末，其管理的华安文体健康仅有3.91亿元。到了二季度末，增长至41.89亿元，增长近10倍。
刘畅畅在季报中也提及，由于管理规模持续快速增加，基金仓位略有降低（从86.68%到84.57%），以先进制造、消费、周期等相关行业中的优秀公司为核心配置。
刘畅畅对于后市的态度是谨慎乐观。“在目前市场环境中，股票整体估值水位较高，部分板块处在历史最高的估值分位，各行业质地优秀的标的得到市场的积极认可和热情追捧，导致龙头股获得了比较高的估值溢价。这些因素增加了我们未来的投资和选股的不确定性。尽管如此，我们认为经济中结构性成长、改善的机会十分丰富，部分细分行业的龙头仍具备比较好的估值性价比。”
行业方面，未来她将围绕以下方向继续加大配置：新能源行业正处在渗透率加速提升的拐点阶段，军工行业在十四五期间迎来更好的发展水平，部分周期品由于需求的景气和持续多年的较低固定资产投资，带来价格和盈利的持续超预期，制造业的很多细分子行业出现了明显的边际改善，或者正在处在新一轮成长的起点。
万家基金耿嘉洲：意识到判断偏差后，我们随即对持仓品种进行了调整
今年以来总回报：41.74%
耿嘉洲是典型的自上而下风格。他单独管理的万家人工智能混合（006281）二季度期间收益达26%，期间重仓股也经历了大幅调整。
“二季度市场流动性实际显著好于市场预期，意识到判断偏差后，我们随即对持仓品种进行了调整。”他在季报中回顾了调整和逻辑，包括：
一、减持了利差走阔逻辑被破坏的银行股。
二、减持了基本面下行超预期且非瘟疫情减少供给逻辑被破坏的生猪养殖板块。
三、增持了行业供需紧张叠加国产替代逻辑的部分半导体品种，主要集中在包括模拟和MCU 方向的目录型公司以及受益资本开支提升的半导体设备公司方向。
四、增持了长期景气度确定性高、基本面持续超预期的新能源车板块。
展望下半年，他认为流动性很难实质性收缩，但一些阶段性冲击需要保持警惕。经济基本面仍处于实体投资扩张周期中。由于基数效应，国内经济增速高点大概率已于二季度出现，三季度到四季度增速预期逐季向下，随着海外复工，替代逻辑产业链预期承压、资本品和中间品预期复苏。
交银施罗德杨金金：低估中小盘成长股的价值发现才刚刚开始
今年以来总回报：42.84%
任职刚满一年的新人经理杨金金，收益已经翻倍了。
杨金金历任长江证券分析师、华泰柏瑞基金研究员，2017年加入交银施罗德基金担任行业分析师。去年5月27日，杨金金从韩威俊手中正式接棒交银趋势优选。任职1年又79天，任职回报达到118%。基金规模也从接手时的不到6亿元升至39亿元。
杨金金认为，经过长期的中观层面赛道投资演绎后，大小分化下的估值体系达到极致后，2021 年开始小盘股出现了较好的投资机会，正如同大盘蓝筹股的价值发现历经了五年时间一样，此轮低估中小盘成长股的价值发现或也才刚刚开始。
而他个人，也致力于在主流赛道之外寻找一些新社会变迁带来的细分行业景气、企业家精神锐意进取带来的自下而上的投资机会。“在这个过程中，对中小市值投资的总体低胜率、高赔率的特征有了更加深刻的认识。于是如何提高胜率，降低犯错成本成了当务之急。”
在杨金金的投资理念中，不寄希望于抓住若干热门个股通过重仓获取某一时间阶段的最大化收益，而期望于掌握系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组合化配置的能力。“通过持续地在实践中提升胜率来努力实现相对低波动、稳健向上的绝对收益。”
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