【天风地产|周观点】房企融资供需两端收紧，房住不炒定位继续巩固
原标题：【天风地产|周观点】房企融资供需两端收紧，房住不炒定位继续巩固 来源：天诚地产会
投资建议：
本周跟踪36大城市一手房合计成交3.65万套，环比下降5.46%，同比下降15.73%，累计同比上升36.21%，较前一周减少1.58个百分点。本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.04万套，环比下降6.98%，同比下降33.93%，累计同比上升22.84%，较上周减少1.13个百分点。截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计67.07万套，去化周期31.7周，环比下降20.13%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-59.18%、-0.47%、-0.14%。融资环境持续收紧，融资规模不断下降。7月14日，银保监会通报了上半年银行保险业运行情况。上半年，人民币贷款增加12.76万亿元，同比多增6677亿元。各项贷款同比增长11.9%，其中房地产贷款增速降至10.3%，继续低于全部贷款增速。7月20日，中指研究院发布《2021年年中房地产行业融资盘点》显示，2021年1-6月，房地产行业共融资11089.5亿元，同比下降8.1%，环比下降6.1%，融资收紧态势明显。其中，信用债融资3323.8亿元，海外债融资1899.3亿元，信托融资3379.8亿元，发行ABS融资2486.6亿元。债券发行仍为房企融资的主要形式；海外债及信托融资额快速下滑，成为房地产行业融资规模下降的主要因素。落实“房住不炒”，LPR连续第15个月维持不变。近日，中国人民银行表示，近年来我国加快建立健全房地产金融管理长效机制，“三线四档”规则试点房地产企业核心经营财务指标明显改善，银行业金融机构房地产贷款、个人住房贷款集中度稳步降低。下一步，将继续围绕稳地价、稳房价、稳预期目标，持续完善房地产金融管理长效机制。7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，已连续15个月保持不变。楼市因城施策。上海房贷利率上调，限购政策收严。7月23日，人民银行上海总部与在沪银行召开会议，确定房贷利率上调事宜。首套房贷利率将从现在的4.65%调整至5%，二套房贷利率从5.25%上调至5.7%，新规将于24日零时开始实行。7月23日，上海市住房城乡建设管理委等出台加强住房赠与管理规定，进一步深化落实“沪十条”“沪七条”等文件精神，加强房地产市场调控，强化市场监管，进一步严格执行住房限购政策。新规明确，自2021年7月24日起，通过赠与方式转让住房的，该住房自转移登记之日起5年内仍记入赠与人拥有住房套数。我们认为，供应端将持续以规范房地产市场秩序为主，需求端持续控制炒房并维持刚需购房优惠力度，“因城施策”会保持常态化。
“因城施策”常态化，政策稳定性提高，行业风险溢价率将下降，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。从房企角度看，三道红线将在未来三年深刻改变房企经营行为，不少企业不得不加速推出降档举措，行业风险溢价率下行，降档房企债性价值提升、股性价值减弱，过去以高预期毛利率为主的强投资公司将弱于以低毛利率投资预期的强运营公司，我们持续推荐：1）优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉控股集团、龙光集团；3）优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务等；4）低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝等。持续关注：1）优质成长：华润置地；2）优质物管：融创服务。
风险提示：政策变化不及预期；房屋销售不及预期；疫情二次反弹
相关推荐
-
中国国债今日正式“入富” 增量资金有望排队入场
本报记者刘琪 今日，中国国债正式纳入富时世界国债指数（WGBI）。纳入过程将分步骤在36个月内完成，届时中国国债占富时世界国债指数的权重将达5.25%。 近年来，中国债券市场改革开放发展稳步推进。目前，我国债券市场已经发展成为全球第二大债券市场，对实体经济的支持能力明显增强，并吸引更多国际投资者踊跃配置。Wind资讯数据显示，截至2020年10月28日，中国债券市场存量规模达126万亿元。另据中央结算公司数据显示，截至9月末，境外机构债券托管面额达34941亿元。 跻身全球三大主流债券指数 2020年9月25日，富时... -
国债恢复发行40周年征文:完善金融基础设施 促进国债市场发展
由财政部国库司与中国财经报社联合开展的“国债恢复发行40周年”征文活动评奖结果近日正式揭晓。此次征文活动不仅从不同侧面反映了国债发行和国债市场发展成效，而且展现了国债改革参与各方凝心聚力、共同促进国债市场改革发展的精神面貌。 完善金融基础设施促进国债市场发展 ——纪念新中国恢复国债发行40周年 回望40年来，国债市场从破土萌芽到中流砥柱，已发生翻天覆地的变化。中央国债登记结算有限责任公司（简称中央国债公司）作为财政部指定的国债总登记托管机构，不忘初心、矢志耕耘，在主管部门指导下，以高起点、... -
又一国际指数正式纳入中国国债，海外投资机构纷纷“提前超配” 助推人民币汇率长期稳健升值
中国债券市场对外开放“再下一城”。 10月29日，富时罗素世界政府债券指数（WGBI）正式纳入中国债券。 渣打中国宏观策略主管刘洁表示，按照规划，富时罗素WGBI指数将在未来36个月逐步纳入中国国债，整个纳入期间将吸引1000亿-1300亿美元被动资金流入。 “10月29日当天，众多跟随WGBI指数被动配置全球债券的投资机构已纷纷加仓中国国债。”一家香港银行债券交易员向记者透露。尽管WGBI指数计划在36个月后将中国国债的纳入比例提高至5.25%，但部分境外投资机构已决定提前超配——直接拿出2%-3%债券组合资金投向中国国债。 “... -
名家汇跨界进军半导体：营运能力面临挑战 标的持续盈利能力存不确定性
作者：IPO再融资组/辰露 名家汇跨界收购爱特微事项从去年12月筹备至今进展缓慢，10月27日，名家汇向深交所递交了收购预案的修订稿，将本次交易标的股权从52%提升至57.49%，交易方式从全部股份支付变更为以股份支付60%、现金支付40%，同时募集配套资金用于支付现金等事项。 下调股份支付比例的方式一定程度上巩固了实控人程宗玉的控制权，避免此次收购构成重组上市。值得注意的是，截至2021年上半年爱特微总资产达6.27亿元，修订版预案称本次标的资产及交易作价的评估还未完成，预计将构成重大资产重组... -
外资配置人民币债券成为长期趋势
原标题：外资配置人民币债券成为长期趋势 10月29日，中国国债正式纳入富时世界国债指数（WGBI）。这是继彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）、摩根大通全球新兴市场多元化指数（GBI-EM）之后，第三个纳入中国债券的国际债券指数。至此，中国债券已被三大国际债券指数悉数纳入。 业内专家认为，以此为新起点，中国债券市场有望迎来万亿规模资金。接下来，外资稳步配置人民币债券将是长期趋势。 “入富”将分批完成 目前，全球有彭博、摩根大通和富时罗素三家主要债券指数供应机构，其中彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通... -
花园生物：溢价8倍买大股东资产 是利益输送还是挽救“颓势”？
作者：鹰眼预警/夏虫 近日，花园生物一则溢价8倍超10亿元收购大股东资产引起市场关注。 根据公告显示，花园生物拟以现金方式收购大股东花园集团旗下的花园药业100%股权，资金来源来自上市公司自有资金或自筹资金。以2021年9月30日为评估基准日，花园药业的100%股权在收益法下作价10.7亿元，在资产法下作价4.94亿元。最终双方协商，将收益法作为对价基础，溢价率高达826.30%。 值得一提的是，该溢价关联收购公告后，花园生物盘面似乎表现较为消极。10月28日，花园生物大幅低开，全天地位波动，至下午收盘，跌幅达10.40%。... -
2030年前碳达峰行动方案：新增新能源交通工具占40%
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 每经记者黄辛旭 每经编辑孙磊 10月27日开盘，电力、新能源板块走强。其中，宁德时代（300750，SZ；昨日收盘价615.04元）、国轩高科（002074，SZ；昨日收盘价59.31元）等新能源个股飘红。业内人士认为，这与10月26日国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》（以下简称《方案... -
上市公司立足实际应对原料涨价“难题”：金禾实业、洽洽食品、海天味业等涨价，千味央厨、燕塘乳业等降成本
原标题：上市公司立足实际应对原料涨价“难题” ● 本报记者 张军 从三季报中可以看出，面对上游原材料涨价对企业利润空间的侵蚀，不少上市公司通过产品提价、降本增效、优化产品结构、拓宽渠道资源等方式积极应对，并取得不错成效。 传导成本 上调终端产品售价是最直接也是较多公司采取的应对策略。近期不少消费领域上市公司宣布上调产品售价。 金禾实业10月29日在互动平台表示，公司甜味剂产品因大宗化学品原料价格快速上涨导致成本上升，加上下游需求增幅较大，公司甜味剂产品产能负荷已逐步开满。公司近期根据市... -
释放发展新动力 高质量资本市场赋能实体经济
每经评论员任飞李娜 创新是发展的源动力！过去三十年，资本市场稳中求进、砥砺前行，服务能力和水平进一步增强，行业规模和资本实力稳步增长，市场竞争力和行业形象逐步改善，为高质量发展打牢了扎实基础。 守初心、练内功、优服务，旨在打造中国资本市场“软实力”的同时，也为市场主体的发展带去信心，风电、光伏、新能源车等全新产业要素的聚集，让中国智造逐渐引领世界标准。与此同时，创新资本融通体制机制让更多企业走向“专精特新”，北交所的落地进一步拓展了相关企业参与直接融资的渠道，为其巩固技术优势提供了保... -
RCEP明年对10国正式生效 专家建议企业练好“内功”提高竞争力
本报记者 刘 萌 11月2日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）保管机构东盟秘书处发布通知，宣布文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南等6个东盟成员国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等4个非东盟成员国已向东盟秘书长正式提交核准书，达到协定生效门槛。根据协定规定，RCEP将于2022年1月1日对上述10国开始生效。为此，商务部国际司负责人11月6日晚介绍了RCEP即将正式生效的有关情况。 RCEP由东盟于2012年发起，历时8年谈判，2020年11月15日，RCEP签署。签署该协定的成员国包括东盟10国和中国、日本、韩国、澳大利亚、新...
