鹰眼预警：紫金矿业激进扩张短债偿还压力不小 遭社保基金减持
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，紫金矿业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为2703.29亿元，同比增长20.09%；归母净利润为200.42亿元，同比增长27.88%；扣非归母净利润为195.31亿元，同比增长33.04%；基本每股收益0.76元/股。
公司自2008年4月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为315.04亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对紫金矿业2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2703.29亿元，同比增长20.09%；净利润为247.67亿元，同比增长26.37%；经营活动净现金流为286.79亿元，同比增长10%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.09%，销售费用同比变动50.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202012312021123120221231营业收入（元）1715.01亿2251.02亿2703.29亿销售费用（元）4.28亿4.12亿6.2亿营业收入增速26.01%31.25%20.09%销售费用增速-25.55%-3.6%50.36%结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.67%、1.09%、2.93%，持续增长。
项目202012312021123120221231应收账款（元）11.41亿24.45亿79.17亿营业收入（元）1715.01亿2251.02亿2703.29亿应收账款/营业收入0.67%1.09%2.93%• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长45.55%，营业成本同比增长19.67%，存货增速高于营业成本增速。
项目202012312021123120221231存货较期初增速21.35%6.89%45.55%营业成本增速25.28%26%19.67%• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长45.55%，营业收入同比增长20.09%，存货增速高于营业收入增速。
项目202012312021123120221231存货较期初增速21.35%6.89%45.55%营业收入增速26.01%31.25%20.09%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.69、1.33、1.16，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）142.68亿260.72亿286.79亿净利润（元）84.58亿196亿247.67亿经营活动净现金流/净利润1.691.331.16二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.74%，同比增长1.94%；净利率为9.16%，同比增长5.22%；净资产收益率（加权）为25.29%，同比增长5.51%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.91%、15.44%、15.74%持续增长，应收账款周转率分别为164.47次、125.52次、52.18次持续下降。
项目202012312021123120221231销售毛利率11.91%15.44%15.74%应收账款周转率（次）164.47125.5252.18三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.33%，同比增长6.98%；流动比率为1.12，速动比率为0.72；总债务为1262.78亿元，其中短期债务为335.88亿元，短期债务占总债务比为26.6%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为261.7亿元，短期债务为335.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.78，广义货币资金低于短期债务。
项目202012312021123120221231广义货币资金（元）138.97亿172.4亿261.66亿短期债务（元）302.98亿282.51亿335.88亿广义货币资金/短期债务0.460.610.78• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.56、0.52、0.37，持续下降。
项目202012312021123120221231现金比率0.560.520.37从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为38亿元，较期初变动率为112.92%。
项目20211231期初预付账款（元）17.82亿本期预付账款（元）37.95亿• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.59%、3.79%、4.77%，持续增长。
项目202012312021123120221231预付账款（元）14.1亿17.82亿37.95亿流动资产（元）392.62亿470.64亿796.44亿预付账款/流动资产3.59%3.79%4.77%• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长112.92%，营业成本同比增长19.67%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202012312021123120221231预付账款较期初增速6.56%26.41%112.92%营业成本增速25.28%26%19.67%• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为36.1亿元，较期初变动率为165.6%。
项目20211231期初其他应收款（元）13.59亿本期其他应收款（元）36.1亿• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为17.4亿元，较期初变动率为340.05%。
项目20211231期初应付票据（元）3.94亿本期应付票据（元）17.35亿四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为52.18，同比下降58.43%；存货周转率为9.61，同比下降5.67%；总资产周转率为1.05，同比下降8.78%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为164.47，125.52，52.18，应收账款周转能力趋弱。
项目202012312021123120221231应收账款周转率（次）164.47125.5252.18应收账款周转率增速18.06%-23.68%-58.43%• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.63%、1.17%、2.59%，持续增长。
项目202012312021123120221231应收账款（元）11.41亿24.45亿79.17亿资产总额（元）1823.13亿2085.95亿3060.44亿应收账款/资产总额0.63%1.17%2.59%从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为727.5亿元，较期初增长30.85%。
项目20211231期初固定资产（元）555.97亿本期固定资产（元）727.46亿• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为223.7亿元，较期初增长34.89%。
项目20211231期初其他非流动资产（元）165.8亿本期其他非流动资产（元）223.66亿• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为682.8亿元，较期初增长43.65%。
项目20211231期初无形资产（元）475.31亿本期无形资产（元）682.8亿从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为6.2亿元，同比增长50.36%。
项目202012312021123120221231销售费用（元）4.28亿4.12亿6.2亿销售费用增速-25.55%-3.6%50.36%点击紫金矿业鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
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