申洲国际（02313.HK）快评：短期因素扰动，看好长期核心竞争优势
原标题：申洲国际（02313.HK）快评：短期因素扰动，看好长期核心竞争优势 来源：国信研究
行业与公司
申洲国际（02313.HK）快评：短期因素扰动，看好长期核心竞争优势
事项：
1. 2021年上半年，美元对人民币汇率平均约6.472，去年同期约为7.032，人民币升值幅度约为8%。（Wind）2. 7月13日，新闻报道，从去年年中开始，美国港口因疫情持续进入大拥堵大堵塞，集装箱大量积压在目的港码头周转不灵，连锁反应下，加剧市场上的缺箱危机。为加快集装箱周转率，近来船公司缩短了免箱期或未允减免申请，致使不少承托人滞箱费和滞港费支出大幅提升。集装箱在线租赁和交易平台Container xChange调查显示，与2020年相比，2021年世界上最大的20个港口的滞期费增长了104%，相当于翻了一番，平均每个集装箱666美元。（21世纪经济报道）3. 7月14日，据越南卫生部的公布的消息，自7月13日6时至7月14日6时，在过去的24小时内，越南新增2744例新冠肺炎确诊病例，其中境外输入性确诊病例8例，入境后立即被送至隔离区，本土社区传播性确诊病例2736例。另外新增5例死亡病例。2736例本土确诊病例其中包括胡志明市2098例，平阳省186例，同奈省80例等。（越南卫生部）
国信观点：
1）人民币升值、船期延误、政府补贴预计对上半年业绩产生负面影响，但全年影响可控；2）越南疫情蔓延，同行陆续发出停产公告，公司工厂条件与管理能力突出，预计影响有限；3）短期因素扰动无碍公司核心竞争优势，看好公司持续提升市场份额；4）风险提示：1.疫情反复对经济负面影响大于预期；2.贸易摩擦升级；3.市场的系统性风险。5）投资建议：我们认为疫情下公司强势的基本面再次验证了公司在产能、创新、效率、风险管控等多方面的核心竞争优势，目前公司订单饱满，产能仍然供不应求，新面料新客户开发仍在进行。非经营性因素影响短期表观业绩并不影响公司核心基本面，东南亚疫情对短期业绩小幅影响无碍长期核心竞争优势凸显，我们看好公司持续提升市场份额。考虑到今年疫情的潜在风险，我们小幅下调盈利预测，预计公司21-23年净利润分别为60.5/73.3/84.8亿元（原为63.7/75.7/88.1亿元），同比增长18.5%/21.1%/15.7%，当前股价对应PE分别为34.4x/28.4x/24.5x，看好回调背景下的加仓良机，维持“买入”评级。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
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