天壕转债

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端　　文丨明明债券研究团队　　　12月议息会议，美联储宣布加速Taper，通胀“暂时性”的表述被正式删除，点阵图显示有12名委员认为2022年至少加息3次，经济预测继续下调今年经济增长，同时大幅上调通胀水平。我们预计美联储或将于明年3月完成Taper，6月首次加息，当前基准判断年内加息2次，第2次加息时点以及是...

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文丨明明债券研究团队核心观点12月LPR报价存在下调的可能，主要原因包括：（1）稳增长诉求下加大对实体经济的支持；（2）两次降准对降低资金成本的影响可能达到LPR最小步长。对于债券市场而言，MLF利率维持不变而LPR下调将是利空，我们维持10年期国债收益率2.8%是本轮利率底部的判断。12月LPR报价存在下调的可能性。12月降准迅速落地，表明货币政策存在宽松空间，同时中央政治局会议、中央经济工作会议要求宏观政策稳健有效、有利于经济稳定，稳增长诉求明显强化。我们认为12月LPR可能出现下调。原因一：稳增长诉求下加大对实体经济...

　　原标题 宽信用预期会落空吗？　　来源 明晰笔谈　　文明明债券研究团队　　核心观点　　下半年的信用收缩给中国经济造成了一定困扰，但近期的政策信号已经开始纠偏，指明了宽信用的方向。“适时降准”的提法无疑又是新的一针强心剂，预计年底中央经济工作会议将释放积极的政策信号。我们认为，在监管边际放松予以配合的情况下，宽信用预期大概率不会落空，宽信用较为确定的方向是基建和绿色产业。　　宽信用是进行时。今年下半年的信用收缩给中国经济增长造成了一定的阻碍，个别市场信用风险有所扩散，也进一步激化小微企业的困境...

　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　11月26日，新变种毒株Omicron的消息引发了全球市场的广泛担忧，多类金融资产出现下跌。短期内，避险情绪急速升温或继续加剧金融市场波动。当前对于Omicron的重症率、致死率以及当前疫苗的有效性仍需一定的时间窗口观察。对于国内经济基本面，防疫压力或将增大，消费和服务业修复也将面临更多的挑战。对于资产价格，全球避险情绪联动效应叠加国内宽信用渐进或使得债市在短期内继续维持震荡行情，人民币略有承压但结汇意愿将支撑其保持韧性，权益市场短期受到情绪冲击，但A股的回调也在一定程度...

　　来源：明晰笔谈　　原标题：2022年美国通胀展望：逻辑与测算 　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　在疫情稳步向好，供应链和美国劳动力市场稳步修复，到2022年下半年全球疫情实现常态化的核心假设下，根据对今年美国CPI上涨主要贡献分项住宅、交通运输以及能源等的逻辑推演和增速测算，我们预计美国通胀增速或将在2022年初到达峰值，同比增速为5.7%左右，从年中开始，同比增速或将显著回落，到2022年底可能回到2%左右。　　近期关于美国通胀问题，尤其是通胀“暂时性”的讨论再次升温，总体而言，通胀“暂时性”的表述正在逐渐...

　　原标题：这一轮利率下行还能持续多久？　　来源：明晰笔谈　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　短端资金利率和长债利率偏离表明市场的宽松预期。经济增速下行压力加大、政策层宽信用表态、公开市场操作提前加量维持资金面稳定显示货币政策维稳态度积极；宽信用方向明确但进展缓慢。短期基本面利多下债市顺风，关注监管政策落地的影响；中长期需警惕宽信用带来的利率上涨压力。　　市场继续交易货币宽松预期。上半年资金利率维持平稳，稳货币+紧信用组合形成资产荒，长债利率逐步下行。降准后短端资金利率和长端利率走势出现...

　　原标题：Taper升温下，人民币能保持强韧性吗？　　来源：明晰笔谈　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　当前Taper预期不断升温，对比上一轮Taper时各新兴市场货币出现大幅贬值情况，我们认为在此轮Taper之前，美联储对市场预期有所引导，在一定程度上避免了“缩减恐慌”带来的金融市场大幅波动。多空因素下，预计后续美元指数或波动加剧。对于人民币而言，市场化程度的加深使得其双向波动特征有所强化，贸易顺差扩大、外汇储备增加、人民币资产的高配置价值将使得人民币汇率保持韧性。　　回顾历史，上轮Taper对新兴市场货币有...

　　原标题：如何理解中央财经委会议的“防风险”　　来源：明晰笔谈　　文丨明明债券研究团队　　核心观点　　中央财经委员会第十次会议强调做好金融稳定发展，跨周期调节下政策或将重新拿捏“稳增长”和“防风险”之间的权重。2021年经济下行压力加大的政策源头是地产和政府债务管控导致投资需求弱，货币政策始终维持偏松，因而防风险切换预计也不会导致货币政策立即走向进一步宽松，首先应是加大财政和信贷支持力度。　　中央财经委员会第十次会议提出“防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险”引发市场对货币宽松的预期。8月17日...

原标题：【“跨周期”利率新框架】“跨周期调节”与经济会产生怎样的化学反应？来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队核心观点跨周期调节是在逆周期的基础上，加入了对中长期经济发展的考量，兼顾经济短期的周期性波动与中长期的结构性问题。包含了防风险政策的跨周期调节并没有消灭经济周期，反而会在一定程度上形成经济的短周期下行压力，因此跨周期的政策设计更需要根据经济周期的变化拿捏稳增长和防风险的平衡。在下半年经济下行压力有所增加的情况下，政策或将逐渐回到宽信用、稳增长的轨道。跨周期和逆周期有何不同？“跨周期调节”是...