爱奇艺的“中国奈飞梦”碎了？
出品：新浪财经上市公司研究院
作责：新消费主张/cici
11月17日，爱奇艺发布三季报，其营业收入为76亿元（约合12亿美元），同比增长6%；净亏损17亿元（约合2.684亿美元），而去年同期净亏损为12亿元，亏损规模进一步扩大。
受三季报业绩不及预期影响，财报发布后首个交易日，爱奇艺股价下挫17%左右。连续11年无法扭亏、会员数量遇瓶颈、平台优质视频内容匮乏，爱奇艺的“中国奈飞梦”碎了？
“中国版奈飞”赔钱赚吆喝
2018年无疑是爱奇艺最为风光的一年。
2018年3月，爱奇艺赴美国上市，发行价格为18美元/股，上市后股价最高飙升至46.23美元/股，更是被称为“中国版奈飞”。然而，好景不长，爱奇艺便开启了漫漫阴跌之路。这背后的原因，业绩不及预期占很大一部分。
据公司招股说明书数据显示， 2015-2017年爱奇艺均为亏损状态，其中2017净亏损37.4亿元。资本市场普遍预期，上市后或许会扭转爱奇艺业绩颓势，实则不然。
2015-2020年，爱奇艺一直处于增收不增利的状态。一方面，爱奇艺近几年营业总收入虽呈增长势，却明显增长乏力，营收增长率，从2016年的111.26%持续下挫至2020年的2.46%。
从净利润角度看，上市后爱奇艺的业绩非但没有扭亏，亏损还进一步扩大至近百亿级别。
由于内容端版权采购成本高，目前视频行业虽仍处于烧钱的阶段，亏损也是业内常态，但是，爱奇艺日益扩大的亏损规模显然已经让资本市场对其失去耐心。
11月17日，爱奇艺发布三季报，其营业收入为76亿元（约合12亿美元），同比增长6%；其净亏损17亿元（约合2.684亿美元），而去年同期净亏损为12亿元，亏损规模进一步扩大。受业绩不及预期影响，爱奇艺股价在三季报发布的首个交易日，股价大幅下挫17.23%。
“中国版奈飞”爱奇艺，仿佛已陷入亏损迷局。
没有内容支撑的会员提价 并非长久之计
爱奇艺营收主要来自两方面，一方面是会员收入，即普通用户通过缴纳一定的会员费，可获得观看大多优质视频资源的特权；另一方面是广告收入，主要取决于活跃用户数、用户观看平均市场及广告主的投放意愿。其中，会员收入是在线视频平台增长的主要来源。
三季报显示，爱奇艺会员收入、广告收入分别占营业收入的56.6%、22.4%。其中，会员服务的营收为 43亿元，较去年同期增长 8%；在线广告服务营收为 17亿元，较去年同期下降 10%。
值得关注的是，在爱奇艺两大营收主力中，仅会员服务营业收入规模小幅增长。目前看来，这种增长并不具备持续性，一方面，爱奇艺视频平台会员订阅数量增长或已遇瓶颈，很难再大幅度提升；另一方面，在2020年底，爱奇艺的会员定价刚刚上调，短期内涨价概率较低。
在会员订阅数量方面， 2020年之前，爱奇艺的会员订阅数量虽增速下降，但仍处于持续上升的状态。2020年后，自第一季度会员订阅数量到达峰值1.19亿后，一改正向增长态势，围绕1.03亿左右的会员数上下徘徊。
用户的获取变得越来越艰难，正如爱奇艺CEO龚宇所说，视频行业跑马圈地的时代已接近尾声，接下来视频平台的每一个用户都要在缝隙里收割。
用户增长遇瓶颈，提升ARPPU（平均付费用户收入）是爱奇艺的另一个选择。
2020年11月，2020年11月，爱奇艺调整了新的会员定价方案，连续包月、月卡、连续包季、季卡、连续包年、年卡定价分别为19元、25元、58元、68元、218元和248元提价幅度分别为27%、26%、29%、17%、22%、25%。
从爱奇艺的经营业绩来看，会员提价带来的营收增长、利润改善微乎其微。通过2021年第三季度我们也可以看出来这一点，爱奇艺第三季度订阅会员总数环比下降2.45%，而同期B站的正式会员数却同比增长38%。
因此，没有内容支撑的会员提价策略显然不是长久之计。爱奇艺三季报变三季“暴”，优质视频内容供给严重短缺便是最重要的原因。
优质内容匮乏是元凶
优质的内容对于长视频平台来说，是灵魂般的存在，内容端的质量决定长视频平台的核心竞争力。近年来，向内容制作产业链延伸，成为了长视频平台提升内容质量的核心策略之一。
近年来，爱奇艺在自制剧、自制综艺领域保持着相对优势，在自制网剧领域，公司推出了以《隐秘的角落》、《沉默的真相》为代表的迷雾剧场系列，长期占据猫眼、云合等权威数据平台热播榜前列，形成了口碑和点击量的双赢。在自制综艺领域，公司出品的《中国有嘻哈》、《乐队的夏天》、《奇葩说》等热门综艺吸引了不同圈层的用户。
然而，无论是自制剧还是自制综艺，2021年爱奇艺的内容供给质量均出现了严重的下滑。
2020 年，爱奇艺推出“迷雾剧场”，主打悬疑类题材、其剧情多改编自推理小说。其中，《隐秘的角落》、《沉默的真相》两部剧尤为出彩，分别斩获豆瓣评分 8.8 和 9.1 的好成绩，前者更是以 25.6 亿话题量高居 2020 年微博 “ 电视势力榜 ” 榜首，迷雾剧场也自此一炮而红。
值得关注的是，《隐秘的角落》、《沉默的真相》分别改编自小说《坏小孩》和《长夜难明》，这两部小说均是出自推理大神紫金陈之手。然而，就在10月20日优酷“2020精品先鉴会”上，优酷对外宣布与作家紫金陈达成的“未来五年创作3个系列10部作品”的战略合作。这不禁让众多观众担忧，没有了紫金陈的迷雾剧场，还能保持高口碑嘛？
2021年迷雾剧场口碑直线下降，再难激出水花。目前，迷雾剧场推出的三部剧中，豆瓣评分都不高，其中《致命愿望》和《八角亭迷雾》的评分都不及6分。
从自制综艺方面来看，爱奇艺再难推出《奇葩说》、《中国有嘻哈》、《乐队的夏天》之类的精品节目。“起瓶盖倒牛奶”的选秀节目《青春有你3》更是将爱奇艺推上了风口浪尖，被批触犯法律、扭曲青少年价值观、催生不良营销模式、造成行业乱象。
近期，爱奇艺推出全新综艺《开拍吧电影》，旨在扶持青年导演创造，对标腾讯视频的在播综艺《导演请指教》，被质疑缺乏创意，终究难逃同质化的结局。
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