华夏基金祝青：明年经济增速比过去两年平均增速略快 平台经济要不断反哺实体经济
言归正传，资本市场表现跟经济增长息息相关，上周刚召开了中央经济工作会议，会议提出了要“稳”字当头、稳中求进。2022年经济增速会是怎样的情况呢？也请祝青总为我们讲解一下。
祝青：先说结论，我们觉得明年经济增长还是有望达到5.5%左右的增速，给大家一个稍微偏感性的认识，就是这个增速的水平大概比2019年略低一些，但是要比2020和2021两年的平均增长略快一些，大概是这样一个水平。基本上符合了我国过去十年以来整体合理区间的增速。
谈几点理由：
1．刚刚召开的中央经济工作会议，确实对明年的经济工作给了一个定调，无论是目标还是具体的实现方法，确实看到对于经济增长来说政策的关注度是在越来越高的。参考历史上经验发现，每年我国在制定经济增长目标时，一般是以0.5%左右为步长，2021年增长目标当时定的是6%以上，从这个角度来看，目标定在5.5%左右是可实现的合理位置。
2．大家一直听说我国经济有韧性，韧性到底在哪儿？如果关注我国经济数据能够发现，今年以来，我国制造业投资持续保持非常高速增长，制造业投资实际投资主体是各个行业的各类企业，大中小企业都有，最能反映我国实际内生增长动力的一个最核心的指标。今年这一指标取得了非常好的成绩，所以从内需的维度上来说，我国的韧性还能在明年继续支撑。
从外需角度，从2020年到现在，全球持续都受到了疫情影响，但很明显的我国大概在疫情影响开始两个月之后基本生产活动完全恢复，这是欧美或世界上其他任何一个国家都无法比拟的。我国出口份额包括出口增速，从去年到今年都是持续不断在超市场预期。
综合我们对于内需韧性的判断，对于外需，即我国强大产业链能力，以及生产或原材料各方面的组织能力来讲，明年实现5.5%左右的增长其实还是非常有信心的。
主持人：总结来说，看我们的经济增长率，2022年增长目标大概会在5.5%左右，而且对于实现这一目标相对来说比较有信心的。
在实现稳增长方面，相信国家也会出台各种各样的宏观政策去帮助经济进行进一步发展，政策对于A股有没有一定的利好，或者可能会有什么样的政策出台呢？
祝青：实际上体现所谓的“稳”，以稳为主、稳中求进。我自己读了上周五中央经济工作会议公报之后，觉得“稳”字有很多不同的含义，短期的政策确实更多着眼于稳增长，但是在公报里能看到很多种长期战略的描述，更多是在“稳”市场预期，就是市场每一个参与方，包括企业、居民的预期。从短期维度来讲，如果只看明年一年，确实稳增长的排序在明显提前，这对于明年经济增长的信心非常强，当然更多也是我们对于明年政策的信心非常强。
对于中长期维度来说，在公报里对于一些中长期战略进一步明晰，确实可以增强至少居民端或企业端对这个政策连续性和持续性非常良好的预期，意味着我国不会走回之前依靠基建、地产老路上去。到底用什么方法拉动经济、稳经济、稳预期呢？公报里告诉我们就是通过创新，通过科技的手段去提高我国综合实力。这是大面上“稳”字对于明年政策的指引。具体到宏观政策层面，就是货币和财政。
货币政策。公报里提得非常简单，“灵活适度保持流动性合理充裕”。这话讲得比较官方，但是具体解读下来，什么叫灵活，什么叫适度？灵活告诉我们货币政策明年实施的方式，也就是说会根据实际变化来做非常灵活、快速并且精准的调整，这是我们对灵活的定义。什么叫适度？告诉我们明年货币政策的力度到底有多大，也就是说保持流动性宽松。央行是市场包括实体经济、金融市场源头的总闸门，如果这个闸门能够保持宽松的话，实际上无论是对于实体经济来说还是对于A股市场来说，流动性层面其实都是不用担心的。这是对于货币政策方面的解读。
财政方面。这次公报里写得非常清楚，“要加快支出进度，同时提升支出力度。”也就是说要多花钱、快花钱，即明年财政对于经济的支持要比今年边际更积极、更强。花到什么方面？公报里说，一方面我们要进行新的减税降费，对于企业也好，对于中小企业、民营企业也好，另一方面要去适度超前地做一些新基建的政策。
所以宽松的货币环境叠加更加积极的财政政策，确实宏观的组合对于明年A股来说，至少从自上而下的维度，还是非常利好的。
主持人：这是我们从经济增速，包括明年可能会出现的一些政策，主要是宽财政、宽货币和稳信用政策组合的解读。梳理历史也能发现，在市场的每一个阶段都会有比较大的宏观主线，比如2014年提到的“新常态”，2015和2016年侧重的是“供给侧改革”，这两个词听得比较多，今年有“共同富裕”“碳中和”“碳达峰”等等，都是今年听到比较多的词。您能否帮我们分析一下其中的政策指向对于整个市场或整个行业的发展会不会有什么影响？
祝青：“共同富裕”这个词已经很白了，分成两部分，共同和富裕，首先是“富裕”，也就是说像公报里写的，通过共同奋斗把这个蛋糕做大。之后再讲所谓的“共同”，不是一个人的富裕，是大家都富裕，也就是说再通过一些合理的分配手段，把做大做好的蛋糕给每个人分好。这是我对共同富裕这件事情最直白的理解。
去年下半年一开始提出“共同富裕”目标之后，市场上对共同富裕更多是从共同的角度来解读的，在公报里写得非常清楚，要既做大做好这个蛋糕，也要分好这个蛋糕。所以从中长期维度来说是共同富裕的一个政策核心着力点，又要富裕，又要实现共同富裕。
另外一个是“双碳”，提到双碳，一开始我在未读公报之前，觉得碳中和、碳达峰就是新能源，比如街上跑得新能源车，包括风电、光伏一系列的，但是读了公报之后，意识到“双碳”这件事情不仅仅需要新能源快速、健康的发展，另外在公报里读到要以煤为主的主要能源结构下的发展，也就是说对于这些以煤为代表的传统能源，要通过对它的清洁利用实现双碳。所以核心是新能源快速发展和传统能源清洁利用两条腿走路，这个比之前只是依靠新能源快速发展单边政策的着力点或发力点来讲，两条腿走路才能走得更长，也能走得更稳。这其实对于我国能源安全或者稳定性来说其实也是至关重要的。
主持人：能否这样理解，就是我们的共同富裕，包括双碳，都是符合发展方向的赛道，这两个赛道会受到政策支撑，而且未来发展的路径也是比较明确的。比起受到政策扶持的行业，今年有两个行业，一个是房地产，可能是多年以来一直都被控制比较严格的一个行业，另外一个是互联网经济，今年以来受到政策影响非常大，所以也有一定幅度的回调。这两个行业近期可能也有一定反弹的迹象，明年会不会继续出现边际利好的变化呢？
祝青：首先说地产，关系到房子，大家都非常关心。习主席提的“房住不炒”是非常好的政策，“房住不炒”四字还是可以拆分成两部分看，首先每个人得有房子住，不仅是首套的刚需，还有一些合理性的改善性需求，这些都是在“房住”条线下得到政策的支持和满足的。“不炒”，价格不能出现暴涨，就不会使得真正有刚需的人由于价格过快上涨而没有房子住的情况出现。在这一大的框架或背景之下，我们觉得未来的房地产调控，今年下半年以来地产调控确实相对来说从实操层面稍微有点趋严，从实际操作层面，这个趋严的政策在未来看已经告一段落了，虽在大的“房住不炒”框架下不会变，在未来还是可以期待，比如银行端能够对于按揭贷款，包括房地产企业开发贷提供资金的力度或速度会比之前更加快。我不知道这个直播间里有没有刚买过房子的朋友们，确实能够看到按揭贷款的审批速率比今年7、8月份时有比较明显的加速，这是一方面。第二方面，某些城市完全可以再结合一些人才引进或人口促进政策下，适度放开对于首套房购买行政上的限制，这样才能真正实现房住的同时实现不炒，这是我们对于地产政策的判断。
另外是平台经济。政策核心的出发点还是希望平台经济能够快速发展，能够起到不断创新、不断反哺实体经济的核心或合理的作用，今年以来确实对它有一段时间的强监管，从政策近期的表态上，觉得可能对于平台经济所谓强监管基本上也已经告一段落了，政策的口风也开始从之前只谈监管不谈发展慢慢向鼓励创新、鼓励发展上去倾斜，这其实也是政策端在释放一些比较友好的信号，未来对于平台经济来说，政策会更多更加精细或细化或系统对平台经济的各个层面进行有效的管理和监督，但政策本心上来说是希望通过这些监管去使得平台经济能够更好地服务于实体经济长期有效的发展。
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